机构前瞻：11月新能源汽车渗透率有望首破60% 产业链迎布局良机

　　乘联分会最新发布的11月车市展望显示，受以旧换新政策大面积调整影响，主流厂商对月度销售预期趋于中性，但新能源汽车板块仍将延续强势表现。数据显示，占市场总销量近八成的头部厂商11月零售目标虽低于去年同期，但初步预计11月狭义乘用车零售市场规模仍将保持225万辆左右的水平，与10月环比持平;其中新能源汽车零售量预计达135万辆，渗透率有望首次攀升至60%，标志着中国新能源汽车市场正式迈入“全民普及”新阶段。

　　一、产业基础扎实：前10月产量增28% 动力电池装机量高增

　　渗透率的加速突破，离不开坚实的产业增长支撑。乘联分会与科瑞咨询联合发布的《2025年10月新能源汽车三电系统洞察报告》显示，2025年1-10月中国新能源汽车产量达1267.2万辆，同比增长28.1%，累计渗透率已达46.4%，为11月冲击60%渗透率奠定坚实基础。

　　核心零部件领域同样表现亮眼。2025年9月，新能源汽车动力电池装机量达73.7GWh，同比大幅增长39.9%，1-9月累计增幅同样高达39.9%，伴随新能源汽车销量提升实现同步高增。从单车能耗来看，9月新能源汽车单车平均电量为53.0kWh，同比增长17.3%，反映出大电池、长续航车型占比持续提升的市场趋势。企业层面，比亚迪、特斯拉和小米成为1-9月动力电池装机量的主要贡献企业，头部效应显著。

　　二、浦银国际：下半年高增长确立 全球布局深化

　　浦银国际证券在研报中明确指出，2025年下半年中国新能源汽车行业高速增长态势已确立，多重积极信号推动行业高质量发展。

　　政策驱动效应持续释放是核心支撑。在年初“推动大规模设备更新和消费品以旧换新”“节能降碳行动方案”等“两新”政策带动下，新能源汽车消费需求得到有效激活，多家新势力车企在销量规模快速放大的同时，成功实现毛利率改善，企业盈亏平衡能见度大幅提升，行业从“规模扩张”向“盈利提升”转型。

　　全球布局的深化则打开增长新空间。中国车企在欧洲、东南亚、拉美等海外市场稳步拓展，不仅提升了全球市场份额，更通过本地化生产、供应链出海等方式加深全球布局，形成“国内国际双循环”的增长格局。浦银国际同时提示，尽管行业增长确定性强，但优质供给持续增加导致竞争依然激烈，涵盖各细分市场的新品迭代将成为车企核心竞争力。

　　三、华鑫证券：产业链筑底企稳 调整期现布局良机

　　华鑫证券从供需两端及产业链景气度角度，给出了积极的布局建议。供给端来看，电池企业与主机厂新品密集推出，覆盖纯电、增程等多种技术路线，从经济型到豪华型、从轿车到SUV/MPV的全品类供给，有效匹配了不同消费层级的需求，形成“供给创造需求”的良性循环。

　　价格层面，产业链已度过此前的大幅下行周期，当前正处于筑底企稳阶段。随着行业资本开支收缩，供需格局持续优化，行业协会与产业链核心企业通过产能整合、技术升级等方式优化供给结构，保障企业盈利水平。华鑫证券强调，目前新能源汽车产业链价格处于底部区域，呈现“易涨难跌”的特征。

　　从投资角度来看，华鑫证券认为，需求端韧性强劲叠加产业链价格筑底，当前市场调整为中长期布局提供了良好机会。目前产业链核心公司估值处于历史较低水平，随着渗透率持续提升和全球化进程加快，行业成长空间明确，看好具备技术优势、规模效应和全球布局能力的优质企业。