中信建投：储能增长，新能源渗透率与成本下降共振推动

　　中信建投发布的研报指出，储能增长有着其清晰且关键的核心逻辑，即新能源渗透率的提升和储能系统成本下降的共振。当下，国内储能市场需求展现出极为强劲的态势。从生产端来看，锂电池排产十分旺盛，并且储能电池已出现涨价迹象。在项目招标方面，自 5 月 31 日以来，即便处于传统淡季，储能项目招标量却呈现出高速增长的态势。

　　剖析这一现象背后的原因，主要可归纳为两点。一方面，众多省份相继推出容量补偿、容量租赁等相关政策，这些政策极大地提升了储能项目收益的确定性，让投资储能项目的收益预期更加稳定，吸引了更多资本投入。另一方面，在新能源全面入市的大背景下，峰谷价差被进一步拉大。以山东等省份为例，其市场化程度颇高，在这样的市场环境下，储能电站的经济性优势得以充分彰显，能够获取较为可观的收益。而蒙西地区由于限电情况较为严重，为保障电力供应的稳定性，其配储比例有着很大的提升空间。

　　从海外市场视角来看，形势同样向好。欧洲、澳洲、拉美、东南亚等地对储能的需求表现良好。此前美国在关税、法案等方面对储能产业造成的扰动因素，目前已逐步消除，这也为全球储能市场的稳定发展提供了更有利的环境。

　　新能源渗透率的提升是推动储能需求增长的重要因素。随着新能源在能源结构中的占比不断提高，其发电的间歇性和波动性问题愈发凸显。例如，风电会受到风力大小和稳定性的影响，光伏发电则依赖于光照条件。当新能源发电量占比较大时，这种不稳定会对电网的稳定运行产生冲击。此时，储能系统就成为了关键的调节手段，它可以在新能源发电过剩时储存电能，在发电不足时释放电能，保障电网的平稳运行。预计到 2025 年，新能源总发电量将首次超过燃煤总发电量，2025 - 2027 年新能源新增发电量均能稳定在 1000TWh 以上，对总新增发电量贡献超过 90%。这种新能源渗透率的快速提升，必然催生对储能这种调节资源的强烈需求。

　　储能系统成本的下降则是让储能大规模应用成为可能的另一关键。自 2014 年以来，全球锂电池价格已下滑约 84%，这使得储能的经济性不断提升。以宁德时代与阿联酋 Masdar 集团签署的 19GWh 储能项目为例，其系统集成报价低至 0.7 元 / Wh，创下全球储能成本新低。从成本构成来看，宁德时代通过 314Ah 大容量电芯(成本较 280Ah 电芯降低 15%)和 CTP 无模组技术(减少 20% 结构件用量)，将电芯成本压缩至 0.3 元 / Wh，占系统集成成本的 43%，大大降低了储能系统的成本。此外，更大的电池电芯和集装箱式储能系统也在推动成本下降。2024 年，配备 300Ah 或以上电芯的系统较配备 300Ah 以下电芯的系统便宜 5%;集装箱式储能系统方面，2024 - 2025 年，4MWh 或以上的直流侧系统较 2MWh - 4MWh 的系统便宜 27%。成本的下降使得储能项目在经济上更具可行性，能够吸引更多的投资和建设，进一步推动储能市场的发展。

　　总之，新能源渗透率提升产生对储能的需求，而成本下降让储能得以大规模应用，二者相互促进，共同推动储能市场不断增长，未来储能行业有望在这种共振效应下迎来更广阔的发展空间。