九洲集团上半年营收下滑 7.6% 新能源工程收入缺失成主因

　　2025 年 9 月 1 日，九洲集团(300040.SZ)在投资者互动平台针对 “电力设备订单、并网电站占比双提升，为何营业收入反而下滑” 的疑问作出明确回应：公司 2025 年上半年无新能源工程收入，这一业务空白成为拖累营收的关键因素。

　　据九洲集团 2025 年半年报数据显示，公司上半年实现营业收入 6.85 亿元，较上年同期的 7.42 亿元减少 0.57 亿元，同比下降 7.60%。分业务板块来看，传统核心业务与新兴业务呈现分化态势：

　　智能配电网业务：收入 1.96 亿元，同比下降 5.65%，受行业竞争加剧及下游需求波动影响，增速承压;

　　新能源发电业务：收入 1.84 亿元，同比下降 4.37%，尽管并网电站数量增加，但电价波动及补贴结算滞后等因素制约了收入增长;

　　综合智慧能源业务：表现亮眼，收入 2.99 亿元，同比增长 12.45%，“风电 + 储能” 等创新模式成为拉动增长的核心动力。

　　值得注意的是，新能源工程业务曾是九洲集团营收的重要补充。2024 年，该业务贡献营收 1.15 亿元，占全年营收比重 7.79%。而 2025 年上半年该业务收入的缺失，叠加智能配电网、新能源发电两大主力业务的小幅下滑，直接导致整体营收规模收缩。

　　针对投资者关注的 “订单增长与营收下滑” 矛盾，九洲集团进一步解释称，2025 年上半年签单量实际高于同期水平，但由于收入确认存在时间差，部分订单对应的收入尚未在半年报中体现，后续将随项目推进逐步确认。不过，公司同时面临潜在压力：智能配电网项目周期长、付款流程复杂，新能源发电业务存在部分补贴拖欠问题，随着业务规模扩张，应收账款管理及坏账风险仍需警惕。

　　目前，九洲集团正依托综合智慧能源业务的增长动能，逐步优化业务结构。市场分析认为，若后续订单收入顺利确认，且新能源工程业务实现恢复性增长，公司营收有望回归增长轨道，但短期内仍需应对业务结构调整带来的挑战。