新能源 + AI 行业周报

　　一、行业整体策略：新能源 + AI 持续发力，上下游有望共振

　　新能源 + AI 是我们长期推荐的一个大主线，近期新能源电池数据 AI 化、AI 眼镜等细分环节关注度提升;另一个近期大变化就是上下游在供给侧改革推进下共振发展：新能源上游硅、锂、钴供需优化，下游固态电池等升级后相关需求预期向好。

　　二、新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启

　　2.1 反 “内卷” 延伸到电动车全产业链，宁德时代、湖南裕能等优质龙头受益

　　近期国常会提出规范新能源汽车产业竞争秩序，要求加强成本调查与价格监测。这一举措旨在优化行业竞争环境，避免无序竞争导致的资源浪费和行业不健康发展。随着政策的逐步落实，行业内的成本结构将更加透明，优质企业在成本控制和产品质量上的优势将进一步凸显。

　　宜春银锂拟于近日停产进行设备检修，或有更多高成本产能受到约束，上游碳酸锂供给侧变革已在进行中。宜春银锂的停产检修是上游供给侧调整的一个缩影。高成本产能的约束将减少市场上碳酸锂的过剩供给，推动碳酸锂价格逐步回归合理区间。这对于整个新能源汽车产业链来说，将缓解成本压力，提升中下游企业的盈利能力。

　　湖南裕能拟在马来西亚投资建设年产 9 万吨锂电池正极材料项目，优质公司坚定走出去。湖南裕能的海外投资计划，一方面体现了公司对自身发展的长远规划，通过拓展海外市场，获取更广阔的发展空间;另一方面，也反映出行业内优质企业在面对国内市场竞争加剧的情况下，积极寻求国际化布局，提升自身在全球产业链中的竞争力。宁德时代作为行业龙头，凭借其强大的技术研发实力、完善的产业链布局和卓越的市场份额，将在行业反 “内卷” 过程中持续受益，巩固其领先地位。湖南裕能通过自身的产能扩张和海外布局，有望在正极材料领域进一步提升市场份额，增强盈利能力。

　　2.2 固态电池是锂电最大主题 + 车企加速导入，孚能科技、厦钨新能等受益

　　上汽集团将推 10 万级半固态电池车型 MG4：MG4 将于 8 月正式发布，将全球首次量产搭载上汽与清陶能源联合开发的 70kWh 半固态电池(电解液含量低至 5%)。这一举措标志着半固态电池在新能源汽车领域的商业化应用迈出了重要一步。半固态电池相较于传统液态锂电池，具有更高的能量密度、更好的安全性和更长的循环寿命等优势，有望成为未来新能源汽车电池的主流技术方向。随着上汽集团 MG4 的推出，将进一步推动半固态电池技术的普及和应用，带动相关产业链的发展。

　　孚能科技预计年底建成 0.2GWh 硫化物全固态电池中试线，2026 年产能放大至 GWh 级别;其半固态电池已实现 GWh 级出货。孚能科技在固态电池领域的积极布局和快速推进，展示了其在电池技术研发方面的强大实力。从半固态电池的 GWh 级出货到硫化物全固态电池中试线的建设和产能规划，孚能科技有望在固态电池市场占据领先地位。厦钨新能作为正极材料供应商，随着固态电池市场的快速发展，其产品需求也将迎来增长。公司在正极材料技术研发方面的不断投入，将有助于其满足固态电池对正极材料的更高要求，提升市场竞争力。固态电池技术的快速发展和车企的加速导入，将为孚能科技、厦钨新能等相关企业带来广阔的发展机遇。

　　三、光储产业链核心观点：中期底部将逐步确认

　　3.1 供给侧改革有望持续，后续长效机制是关键，隆基、协鑫科技等受益

　　近期工信部强调：加强产能监测预警，进一步推动行业自律。这一举措对于光储产业链来说至关重要。过去，光储行业由于发展迅速，部分环节出现了产能过剩的情况，导致市场价格波动较大，企业盈利能力受到影响。工信部加强产能监测预警，将有助于行业及时了解产能动态，避免盲目扩张。推动行业自律，将促使企业遵循市场规则，合理安排生产和销售，稳定市场价格。隆基作为全球知名的光伏企业，在技术研发、产能规模和市场份额等方面具有显著优势。在供给侧改革持续推进的背景下，隆基能够凭借其自身优势，更好地适应市场变化，巩固其行业领先地位。协鑫科技在光伏和储能领域也有广泛布局，通过加强自身管理，积极响应行业自律要求，有望在供给侧改革中实现更好的发展。

　　3.2 光储下游长效机制逐步建立，需求预期有望逐步修复，晶科科技、龙源电力等受益

　　国家能源局正加快制定绿电直连输配电价机制，推动新能源就近消纳。绿电直连输配电价机制的建立，将降低新能源电力的输送成本，提高新能源发电企业的经济效益。这将鼓励更多的企业投资建设新能源发电项目，同时也有利于新能源电力在本地市场的消纳，减少弃风弃光现象。各地 “136 号文” 配套逐步完善：近期辽宁 “136 号文” 承接文件征求意见，存量机制电价 0.3749 元 /kWh。“136 号文” 及其配套文件的完善，将为光储行业的发展提供更加稳定的政策环境。明确的电价机制和补贴政策，将增强企业的投资信心，促进光储项目的建设和运营。晶科科技作为光伏电站运营商，绿电直连输配电价机制的实施和 “136 号文” 配套的完善，将提升其电站的盈利能力，推动其业务的进一步拓展。龙源电力在风电和光伏领域都有重要布局，这些政策的利好将有助于其在光储市场获得更多的发展机会。

　　3.3 海外储能持续向好，阳光电源、海博思创等受益

　　2025 年上半年中国储能企业海外订单超 160GWh，同比增长 220.28%。中东、澳大利亚、欧洲为三大主要市场，下半年产能出海加速，新兴市场持续崛起。海外储能市场的快速增长，为中国储能企业带来了巨大的发展机遇。阳光电源作为全球知名的储能系统解决方案提供商，凭借其先进的技术和优质的产品，在海外市场获得了广泛认可，其海外订单量持续增长。海博思创专注于储能系统集成，在海外市场也有出色表现。随着下半年产能出海的加速和新兴市场的崛起，阳光电源和海博思创等企业将进一步扩大海外市场份额，提升企业的盈利能力和国际竞争力。海外储能市场的良好发展态势将持续推动相关企业的快速发展。

　　四、AI + 新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破

　　4.1 新能源 + 人形机器人持续落地，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益

　　近期，全球首家特斯拉餐厅开张，人形机器人正式 “上岗”(负责分发爆米花、饮料等轻食)。这一事件标志着人形机器人在新能源相关场景中的实际应用迈出了重要一步。人形机器人的应用不仅能够提高服务效率，还能为消费者带来全新的体验。优必选 Walker S2 全球首个实现自主换电，具备 7×24 小时不间断工作能力。自主换电技术的实现，解决了人形机器人续航的难题，使其能够在更多场景中持续稳定工作。随着新能源 + 人形机器人的持续落地，相关产业链企业将迎来发展机遇。浙江荣泰在汽车内饰件等领域有业务布局，人形机器人在新能源汽车相关场景中的应用，可能会带动对其产品的需求。科达利作为锂电池精密结构件龙头企业，其产品在新能源汽车和储能领域广泛应用，随着新能源 + 人形机器人产业的发展，对锂电池的需求增加，将间接促进其业务增长。震裕科技在新能源汽车电机铁芯等领域有技术优势，也将受益于新能源 + 人形机器人市场的发展。

　　4.2 AI 眼镜下半年有望迎来持续催化，豪鹏科技等受益

　　阿里将推出两款 AI 智能眼镜，计划双 11 发布，一款带显示，一款不带显示。华为、李未可等品牌有新品动态。AI 眼镜市场正处于快速发展阶段，各大品牌纷纷推出新品，将进一步提升市场关注度。AI 眼镜集成了人工智能技术，具有翻译、智能导航、健康监测、AI 语音助手等多种功能，市场前景广阔。近日豪鹏科技的控股股东、实际控制人自愿将所持公司首发前限售股份的锁定期延长 12 个月。这一举动显示了公司管理层对企业未来发展的信心。豪鹏科技在电池领域有技术积累，AI 眼镜的发展需要高性能的电池支持，豪鹏科技有望凭借其技术优势，在 AI 眼镜电池供应方面获得市场机会，随着 AI 眼镜市场的持续催化，公司业务有望得到进一步发展。

　　4.3 雅鲁藏布江下游水电工程开工，短期利好电力设备，长期利好风光储等清洁能源发展

　　近期中国正式启动雅鲁藏布江下游水电工程并成立副部级央企中国雅江集团，标志着全球最大水电项目进入建设阶段，特变电工等电力设备公司受益。雅鲁藏布江下游水电工程的开工建设，将在短期内产生大量的电力设备采购需求。特变电工作为电力设备制造领域的重要企业，将直接受益于工程建设对变压器、电线电缆等电力设备的需求。从长期来看，该水电工程的建设将带动西藏地区的经济发展，同时也为风光储等清洁能源的发展创造条件。雅鲁藏布江下游水电工程产生的电力可以与风光储等能源形成互补，共同构建更加稳定、可持续的能源体系。随着水电工程的推进，相关的能源消纳难题也将逐步得到解决，进一步促进风光储等清洁能源产业在西藏地区的共振发展。

　　五、风险提示

　　下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期。下游需求受宏观经济环境、政策变化等多种因素影响，如果经济增长放缓或政策支持力度减弱，可能导致新能源汽车、光储等下游市场需求低于预期。行业竞争加剧可能导致企业市场份额下降、价格战频发，影响企业盈利能力。技术进步不及预期，如固态电池、AI 技术在新能源领域的应用推广受阻，将影响行业的发展速度和创新能力。投资者在关注行业发展机遇的同时，需充分考虑这些风险因素。