“硬科技”IPO热潮涌 资本市场筑牢创新“强引擎”

　　近期，科创板接连迎来摩尔线程、沐曦股份等“硬科技”企业登陆，IPO市场向“硬科技”领域加速倾斜的态势愈发鲜明。业内人士指出，这一趋势标志着资本市场已跃升为科技创新资源配置的核心阵地。展望“十五五”，资本市场需进一步聚焦原创技术与战略性新兴产业，锻造“优质创新企业愿来留、投资者共享成长红利”的良性生态。

　　GPU双龙头接连冲刺 科创板再添“硬科技”标杆

　　12月5日，被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程正式登陆科创板，为国产芯片领域再添资本市场新样本。据此前披露的发行结果公告显示，公司本次发行总量达7000万股，发行价定为114.28元/股。其中，网上发行量1680万股，占发行总量的24%，最终中签率仅0.03635054%;网下发行量3920万股，战略配售规模1400万股，市场认购热情可见一斑。

　　招股书显示，成立于2020年的摩尔线程，以自主研发全功能GPU为核心赛道，专注为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算场景提供计算加速解决方案。经过五年深耕，公司已成功迭代四代GPU架构，构建起覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化、智能媒体及个人娱乐与生产力工具等多元领域的产品矩阵。此次IPO，公司计划募资84.24亿元，悉数投向新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC芯片等核心研发项目，该规模有望登顶科创板年内募资榜。

　　在摩尔线程上市的同日，另一家GPU龙头企业沐曦股份也进入上市冲刺的关键环节——启动网上申购，中签结果于12月9日公布。此次沐曦股份拟公开发行4010万股，占发行后总股本的10.02%，发行价确定为104.66元/股。作为高效能GPU领域的领军者，沐曦股份产品全面覆盖AI运算、通用运算和图形渲染三大核心领域。据公告披露，公司此次计划募资39.04亿元，重点投入新型高效能通用GPU研发及产业化、新一代人工智能推理GPU研发及产业化，以及面向前沿场景的高效能GPU技术研发等专案。

　　“两创板”扛起大旗 资本市场成创新“输血”主力

　　摩尔线程、沐曦股份的密集上市，正是资本市场加码支持科技创新、培育产业增长新动能的生动缩影。Wind统计数据显示，以网上发行日期为统计口径，2025年以来A股市场共完成97宗IPO，合计募资1117.50亿元。其中，科创板贡献13宗IPO，累计募资270.13亿元，资金主要流向半导体、医药生物等硬核领域;创业板完成28宗IPO，募资总额达220.30亿元，聚焦信息技术、电气设备等科创赛道。两大板块合计募资490亿元，占全市场IPO融资额的比重超40%，彰显资本市场对科技创新的强劲支撑力。

　　“资本市场对科技创新的支撑作用，正从‘重要角色’升级为‘核心力量’。”中国市场学会金融委员付立春向记者分析，IPO结构向“硬科技”快速倾斜，科创板、创业板募资占比逼近全市场一半，摩尔线程等关键技术企业的顺利上市，印证资本市场已成为我国创新体系的核心资金供给中心。这一转变既是国家战略引导的结果，更是产业升级的必然要求。“科技突破往往伴随高投入、长周期、高不确定性的特性，传统银行信贷难以匹配其资金需求，而资本市场恰恰能承载这种高风险、长周期的资金供给，为科技企业‘输血续航’。”付立春强调，如今资本市场的结构、估值及定价逻辑，正被科技创新深刻重塑，资源配置主阵地的地位愈发稳固。

　　改革持续深化 资本市场筑牢创新“枢纽”

　　伴随中国经济向高质量发展迈进，资本市场推动科技创新的战略功能日益凸显。2025年以来，一系列针对性改革举措相继落地：科创板“1+6”政策组合拳精准发力、债市“科技板”正式落地、科创主题基金加速扩容、板块差异化改革稳步推进……通过持续提升市场包容性与适配性，资本市场正为科创企业构建全生命周期金融服务体系。

　　证监会主席吴清表示，在新一轮科技革命与产业变革的浪潮下，人工智能、生物医药等新产业、新业态蓬勃兴起，正深刻重塑生产方式、优化资源配置、提升全要素生产率。“这类新兴领域具有投入高、风险大、回报周期长的特点，亟需大规模‘耐心资本’介入，以及更灵活包容的融资环境，为创新资本形成和动能培育提供沃土。”

　　吴清指出，“创新始于科技、兴于产业、成于资本”，活跃且具竞争力的资本市场，已成为推动科技产业发展的关键力量。以资本市场为枢纽，加快构建支持科技创新的生态体系，充分发挥其风险共担、利益共享的独特优势，能够有效促进创新资源优化配置，推动科技创新与产业创新深度融合，稳步提升全要素生产率。“要以深化科创板、创业板改革为抓手，积极发展多元股权融资，提升对实体企业全链条、全生命周期的服务能力;同时健全科技创新企业识别筛选、价格形成等制度机制，让优质科创企业得到更精准有效的上市支持。”

　　“十五五”展望：构建创新良性生态成核心目标

　　展望“十五五”，业内人士普遍认为，资本市场对科技创新的支持将进一步加码。南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者表示，资本市场服务科技创新，已从单纯的市场功能升级为国家核心战略。“这意味着资本市场不再只是企业融资的‘通道’，更成为国家创新体系的‘枢纽’‘平台’与‘孵化器’。”在他看来，近期半导体等领域企业密集上市、近半数募资流向“两创板”，正是这一战略落地的直接体现。“更深层次的意义在于，资本市场正推动资本、技术、人才等核心要素以史无前例的效率循环配置，为实现科技自立自强筑牢金融根基。”

　　田利辉认为，“十五五”期间，资本市场改革需向更深层次突破。核心在于让上市标准、交易机制、信息披露制度与科技创新的高风险、长周期特性更精准适配。“例如，可探索更具包容性的上市条件，吸引更多拥有颠覆性技术但尚未盈利的企业登陆资本市场;同时建立长期资本形成激励机制，引导‘耐心资本’陪伴企业穿越研发周期、成长壮大。更关键的是，要持续强化事中事后监管，在充分释放市场活力、精准定价风险的同时，守住市场健康发展的底线，最终形成‘优质创新企业愿来留、投资者共享成长红利’的良性生态。”

　　付立春也表示，“十五五”是中国科技体系升级的关键阶段，资本市场改革需聚焦原创技术与战略性新兴产业精准发力。一方面要完善分层资本市场体系，让不同成长周期的科技企业在科创板、创业板、主板间实现顺畅的梯度融资;另一方面要提升养老金、保险资金、公募基金等长期资金的市场占比，引导其以更长评价周期参与战略科技投资，增强创新资本的稳定性。“此外，还需持续完善科技企业信息披露与估值体系，提升对研发投入、专利质量、技术壁垒等‘软资产’的识别能力，进一步降低科技企业融资成本。”付立春强调，未来资本市场需在“创新资本形成—企业成长—产业扩散”全链条中发挥更深层次作用，为科技创新提供全周期、全方位的支撑。