央行重磅报告明确信贷方向：锚定科创与实体 推动金融与经济良性循环

　　中国人民银行(以下简称 “央行”)日前发布《2025 年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称 “报告”)，系统总结上半年货币政策实施成效，深入分析国内外经济金融形势，并清晰勾勒下一阶段货币政策主要思路。报告通过专栏形式重点强调，将以信贷结构优化为核心，聚焦普惠小微、科创金融、服务消费三大方向，推动金融资源更精准地流向实体经济重点领域和薄弱环节。

　　一、货币政策基调：适度宽松稳增长 协同发力扩需求

　　报告指出，上半年我国货币政策坚持 “适度宽松” 取向，强化逆周期调节，综合运用降准、MLF 操作、再贷款等多种工具，为经济持续回升向好营造了适宜的货币金融环境。当前国民经济循环持续改善，新动能成长势头强劲，为下半年稳定增长筑牢基础。

　　常信科技 CEO 葛林波指出，当前新动能集中体现为三大领域的突破：一是以人工智能、机器人为代表的前沿科创领域，上半年高技术制造业增加值同比增速保持 12% 以上，成为工业增长 “主引擎”;二是绿色低碳转型领域，新能源汽车、光伏组件出口额同比增长超 30%，绿色信贷余额突破 30 万亿元，“双碳” 目标下产业升级活力凸显;三是数字经济与实体经济融合领域，工业互联网平台覆盖 80% 以上重点行业，推动传统产业生产效率提升 15%-20%。

　　在政策协同方面，上海交通大学上海高级金融学院青年研究员石少卿表示，财政政策的落地需依托宽松货币政策支持，央行将通过市场化定价机制降低银行负债成本，与财政政策形成合力扩大内需，弥补社会需求不足。葛林波建议，可通过定向降准释放 1.2 万亿元长期资金、引导 LPR 下调 0.1-0.15 个百分点，同时将专项债发行规模扩至 4 万亿元支持新基建与消费场景建设，但需建立 “资金跟着项目走” 的动态匹配机制，避免 “大水漫灌” 与政策效力递减。

　　值得关注的是，报告将 “促进物价合理回升” 列为下一阶段货币政策的重要考量。招联金融首席研究员董希淼分析，这一举措旨在以价格信号修复为突破口，破解 “低通胀 - 弱需求” 的自我强化困局，最终实现供需高水平动态平衡。针对消费提振这一核心发力点，报告显示我国居民服务消费占比仍低于 50%，增长空间广阔。董希淼建议，金融机构应借力服务消费与养老再贷款、财政贴息等政策红利，加大消费金融支持力度，以高质量供给激活消费潜能。

　　二、信贷投向明确：锚定科创与实体 优化结构促循环

　　报告强调，下阶段将深化金融供给侧结构性改革，把 “优化信贷结构” 作为核心任务，推动金融与实体经济良性循环。通过专栏《信贷结构持续优化 金融支持实体经济质效提升》《金融支持科技创新力度持续增强》，央行明确了三大信贷支持方向：

　　1. 全力做好科技金融 “大文章”

　　央行提出要完善金融支持科技创新政策框架，加大对科技型中小企业的信贷投放，同时发挥中央与地方合力，推动科技创新债券市场发展。民生银行北京分行营业部副总经理喻宏伟建议，银行可在 “科创贷” 基础上，加强投贷联动，推出 “见投即贷”“入园企业一体化融资” 等产品，为专精特新、高新企业注入金融动力。石少卿同时指出，需进一步提升债券融资在科技型企业融资结构中的占比，突破市场扩容瓶颈。

　　2. 持续强化普惠小微金融支持

　　报告坦言，当前金融机构服务小微企业的质效仍有提升空间。对此，石少卿提出需从 “机制建设、产品创新、科技赋能” 三方面完善政策体系;葛林波则强调，基层机构需 “激励 + 赋能” 双轮驱动，通过引入第三方专业风控机构破解 “不敢贷、不愿贷” 的难题，从根本上降低信息不对称与风控成本。

　　3. 聚焦消费与重点领域升级

　　围绕服务消费提质扩容，央行将继续发挥再贷款、财政贴息等工具作用，引导金融机构支持高品质服务消费供给。同时，将信贷资源向新基建、绿色转型等国民经济重大战略领域倾斜，确保资金精准对接有效需求。

　　三、监管重点突出：整治 “内卷式竞争” 以供应链金融精准滴灌

　　报告特别关注行业 “内卷式竞争” 问题，明确提出要引导供应链金融从 “量的扩张” 转向 “质的提升”，避免资金涌入低效领域加剧内耗。数据显示，截至 2025 年二季度末，应收账款融资服务平台已累计支持中小微企业融资 50.9 万笔、金额 19.5 万亿元，有效盘活了企业现金流。

　　石少卿分析，整治 “内卷” 需三措并举：一是强化差异化信贷，向科创、绿色等新动能倾斜，减少对传统过剩行业的资金供给;二是通过普惠金融政策帮助小微企业突破融资瓶颈，避免低价恶性竞争;三是配合《反不正当竞争法》等监管政策，推动 “政策引导 + 市场出清” 结合。

　　对于供应链金融的深化发展，葛林波建议构建 “平台 + 信用 + 监管” 三位一体体系，将核心企业信用传导效率纳入债券发行评级指标，倒逼其履行产业链责任;石少卿则强调，需依托区块链、物联网技术提升风控能力，实现 “信用穿透” 与 “资金直达”，真正让供应链上的中小微企业享受到金融支持红利。

　　四、下一阶段方向：深化改革促开放 构建金融强国根基

　　报告明确，未来将加快完善中央银行制度，健全货币政策框架，平衡好 “短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体与银行健康” 四大关系，提升宏观调控的前瞻性与有效性。同时，持续深化金融高水平对外开放，推动金融高质量发展，为建设金融强国、支撑实体经济高质量发展提供坚实保障。