中信建投：通信板块盈利能力提升，机构持仓占比创新高

　　中信建投证券发布的研报显示，2025 年第二季度，通信板块展现出良好的发展态势，营收、净利润增速均较去年同期有所提升，毛利率、净利率更是创下 2022 年以来的新高。与此同时，AI 算力板块表现尤为亮眼，成为拉动行业增长的关键力量。

　　从整体数据来看，2025 年上半年，A 股通信板块实现营收 13220.65 亿元，同比增长 2.99%。归母净利润增速表现更为突出，达到 7.66%，超过了收入增速。综合毛利率为 29.33%，同比微升 0.11 个百分点;净利率为 11.08%，同比提升 0.49 个百分点。步入第二季度，通信板块的营收、净利润增速进一步上扬，毛利率与净利率也达到了近三年来的峰值，凸显出行业盈利能力的持续增强。

　　AI 算力板块在这一阶段表现极为突出。以康宁公司为例，其 2025 年第二季度财报显示，光通信业务作为 AI 算力产业链中的重要一环，营收同比增长 41%，净利润更是大幅提升 73%。这一业绩表现反映出海外超大规模客户对 AI 基础设施投入的加速，尤其是在 GPU 集群互联、高带宽数据传输等方面的强劲需求，有力地推动了通信板块中相关业务的增长。

　　在市场关注度方面，公募基金和北向资金对通信行业的持仓市值占比显著提升。数据显示，公募基金通信行业持仓市值占比达 3.85%，北向资金持仓市值占比为 2.18%，两者均创下历史新高。这表明机构投资者对通信板块未来发展前景的看好，大量资金的流入也为通信行业的持续发展提供了有力支持。

　　从细分领域来看，运营商依旧保持着稳定的增长态势。以中国移动、中国电信和中国联通发布的 2025 年半年报数据为例，中国移动上半年营运收入为人民币 5438 亿元(约 758 亿美元)，通信服务收入为人民币 4670 亿元，同比增长 0.7%;中国电信主营收入 2694.22 亿元(约 376 亿美元)，同比上升 1.3%，归母净利润 230.17 亿元，同比上升 5.53%;中国联通在相关业务上也有稳定表现 。在 B 端业务增长强劲，云收入翻倍增长，市场份额快速提升。而在光通信领域，受益于 AI 算力需求的爆发，光模块器件等细分赛道需求旺盛，如康宁公司光通信业务的爆发式增长就是典型案例。

　　中信建投证券认为，通信板块目前正处于行业上升周期，随着 5G、千兆光网等通信基础设施建设的持续推进，以及 AI 等新兴技术对通信需求的不断催生，通信板块未来有望继续保持良好的发展态势，盈利能力也将进一步增强，在资本市场的吸引力也会持续提升 。