每经 AI 快讯 8 月 31 日，中国银河发布通信设备行业深度研报《通信：迎接 AI 基建大时代，寻找长牛方向》，明确维持行业 “推荐” 评级。研报指出，在 AI 算力需求爆发、政策持续加码的双重驱动下，通信设备行业正迎来 “业绩高增 + 估值低位” 的黄金配置窗口，光通信、卫星互联网空天算力等细分赛道将成为长期成长的核心主线。
一、三重逻辑支撑评级：业绩、政策、趋势共振
中国银河从 “业绩估值匹配度、政策支持力度、行业成长趋势” 三个维度，论证了通信设备行业的投资价值。
1. 业绩超预期 + 估值处低位，性价比凸显
研报分析，通信行业核心企业业绩持续超预期，通信与 AI 的融合景气度仍处于上升通道。受益于全球 AI 下游企业资本开支超预期增长，国内通信设备企业凭借技术积累与产能优势，全球市场份额持续提升。
从估值来看，以 2025 年业绩为锚，行业估值中枢已稳步抬升;但以 Wind 一致预期的 2026 年业绩测算，当前估值仍处于 20-30 倍的相对低位区间，具备较强的安全边际与上涨空间。
2. 政策密集落地，为新质生产力筑基
政策端的持续加码为行业发展提供了明确指引：
7 月 30 日，中共中央政治局会议明确提出 “以科技创新引领新质生产力发展”，将科技创新提升至战略高度;
8 月 26 日，国务院印发《关于深入实施 “人工智能 +” 行动的意见》，不仅细化了 AI 在各领域的应用场景，更对技术落地指标提出量化要求，直接驱动通信硬件端(如光模块、服务器、卫星终端等)需求释放。
研报认为，政策的 “一脉相承 + 精准细化”，将持续为通信设备行业注入发展动力。
3. AI 基建大时代开启，行业空间加速打开
研报强调，人工智能已成为引领第四次工业革命的核心力量，而算力基础设施则是其发展的 “基石”。当前我国算力基础设施建设呈 “大型化、高速互连化” 趋势，智算中心规模持续扩张，数据传输速率不断升级。
通信行业作为算力网络的 “信号传输关键环节”，直接受益于智算中心增长、数据互联需求提升及 AI 应用场景拓展，市场空间将进一步打开。
二、投资建议：聚焦三大核心产业链
基于上述逻辑，中国银河建议重点布局以下三大主线：
1. 光通信产业链：算力传输的 “核心载体”
随着数据中心流量爆发式增长，高速光模块(如 800G、1.6T)需求持续攀升。建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信等企业 —— 这类企业在高速光模块领域技术领先，已深度绑定全球头部云厂商与 AI 企业，订单确定性强。
2. 卫星互联网空天算力产业链：全域覆盖的 “新增长极”
在低空经济、6G 布局加速的背景下，卫星互联网成为 “空天算力网络” 的核心组成。建议关注普天科技等企业，其在卫星通信系统集成、地面设备研发等领域具备技术积累，有望受益于卫星组网进程加速。
3. AI + 相关产业链：边际改善的 “潜力赛道”
除核心硬件外，AI 与通信融合的边际改善领域同样值得关注，涵盖 AI 芯片、智能服务器、存储设备等环节 —— 这类领域将随 “人工智能 +” 行动的深入推进，迎来需求端的逐步释放。
三、风险提示
研报同时提示两大潜在风险：
国际形势不确定性风险：全球贸易摩擦、技术壁垒可能影响国内企业海外市场拓展;
AI 算力行业竞争加剧风险：随着更多企业入局，光模块、卫星终端等细分领域可能面临价格竞争压力，挤压盈利空间。
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