六年后，通信行业再遇 “周期之痛”：传统业务饱和与新兴动能不足的双重挤压

　　将时钟拨回六年前 ——2019 年 6 月上海世界移动通信大会上，中国移动董事长杨杰的主旨演讲曾点出行业困局：“随着人口红利逐渐消退、流量红利快速释放，行业发展简单依靠规模和量的增长已难以为继。”

　　彼时的严峻现实是：2019 年一季度至 5 月，通信行业收入增长近乎停滞，中国移动甚至出现收入负增长。全年来看，三大运营商业绩承压，全行业电信业务收入仅微增 0.8%，成为近年来的低谷。

　　如今，历史似在重演。在 2025 年上半年业绩说明会上，杨杰再次坦言 “传统通信需求渐趋饱和，人口红利渐趋消退”。话音背后，是中国移动营业收入时隔六年再度出现负增长，而行业整体增速也陷入 “断崖式下降”。

　　运营商业绩分化：移动首现营收负增长，行业增速创近年新低

　　8 月 7 日，中国移动率先发布的半年报显示，公司上半年实现营业收入 5438 亿元，其中通信服务收入 4670 亿元(同比增长 0.7%)。但鲜少被提及的关键数据是：营业收入同比下降 0.5%—— 这是 2020 年以来的首次下滑，六年前的 “营收压力” 重现。

　　随后公布业绩的中国联通与中国电信虽实现营收、净利润双增，但增幅显著收窄：

　　中国联通上半年营收增长 1.5%、净利润增长 5.1%，仅为上年同期增幅的一半;

　　中国电信营收增长 1.3%、净利润增长 5.5%，虽为三大运营商中最高，但增速较往年仍有回落。

　　行业数据更能反映整体困境。工信部披露，2025 年上半年国内电信业务收入仅微增 1%，较前几年的稳健增速(普遍在 5%-8%)形成 “断崖式下跌”，甚至低于同期 GDP 增速。

　　“运营商面临的挑战本质相似，只是中国移动因业务结构更显压力。” 电信业独立分析师付亮指出，中国移动个人市场收入占比高达 52.4%(政企、家庭、新兴市场分别占 25.3%、16.1%、6.2%)，而该市场的持续下滑成为拖累整体业绩的核心因素。

　　个人市场 “失守”：用户增长停滞与 ARPU 下滑的双重打击

　　中国移动的个人市场业务涵盖语音、短彩信、移动数据流量等，其中移动数据流量业务长期占据核心份额。但如今，支撑该业务的关键指标均显疲态：

　　用户增长几近停滞：上半年净增移动客户仅 56 万户，较 2024 年同期的 493 万户暴跌超 90%，印证了 “人口红利消退” 的判断;

　　ARPU（户均月收入）持续走低：上半年移动用户 ARPU 为 49.5 元，回落至五年前水平，用户付费意愿与能力双降。

　　多重压力下，中国移动个人市场收入继 2024 年首次下滑后，2025 年上半年降幅进一步扩大。而这并非个案 —— 移动数据流量业务作为全行业收入的 “压舱石”，已连续两年(2023 年、2024 年)负增长，2025 年上半年颓势仍在延续。

　　青黄不接：新兴业务增速放缓，AI 尚未挑起大梁

　　传统业务下滑的同时，曾被寄予厚望的新兴业务却 “后劲不足”，难以填补收入缺口。

　　以云业务为例，其增速已从 “爆发期” 跌入 “平缓期”：2021 年上半年，移动云、联通云增速分别高达 103.6%、143%，而 2025 年上半年已降至 11.3%、4.6%。其他政企数字化业务虽保持增长，但规模与增速均不足以对冲传统业务的下滑。

　　AI 等创新业务虽被视为未来方向，但目前仍处于布局阶段，收入贡献微乎其微。行业正陷入典型的 “结构性困境”：旧动能持续减弱，新动能尚未成熟。

　　内卷加剧：低价竞争破坏生态，整治呼声渐高

　　雪上加霜的是，行业内部 “内卷式竞争” 愈演愈烈，进一步侵蚀盈利空间。

　　个人市场：低价套餐层出不穷，部分地区最低套餐降至 9 元(含 50GB 流量 + 数百分钟通话)，较此前的 30 元底线大幅下探;

　　物联网领域：短视频、电商平台上的大流量物联卡泛滥，如 16.5 元 / 月可购 1500GB 流量，折算每 GB 仅 1 分钱;

　　政企市场：价格战从 to C 蔓延至 to B，部分项目报价远低于成本，损害行业长期发展能力。

　　“恶性竞争不仅让运营商难以获得合理收益，也损害了老用户权益。” 付亮指出。当前，新能源汽车、光伏等领域已启动 “内卷” 专项整治，通信行业的规范治理同样迫在眉睫。

　　从六年前的 “流量红利见顶” 到如今的 “传统业务饱和”，通信行业的 “周期之痛” 再次袭来。如何打破 “规模依赖”，在 AI、算力网络等新赛道建立可持续的增长引擎，将是全行业必须解答的命题。