通信股早盘跌势加剧：天孚通信跌超 4% 券商唱多 AI 驱动细分赛道

　　一、盘面异动：通信板块早盘遭遇抛售潮

　　7 月 7 日早盘，通信板块延续调整态势，天孚通信开盘即跌超 4%，中际旭创、新易盛等光模块龙头跟跌超 3%，移远通信、中兴通讯等权重股亦下挫 2.5%。受个股普跌影响，通信 ETF(515880)、5GETF(515050)早盘成交额放大至 8.7 亿元，净值跌幅达 1.98%，创近 5 个交易日最大单日跌幅。

　　盘口数据显示，天孚通信早盘半小时内成交量达 1200 万股，超昨日全天成交量的 60%，主力资金净流出 3200 万元;中际旭创遭北向资金净卖出 1.2 亿元，延续上周以来的减持趋势。申万通信指数早盘下跌 1.7%，成交额达 45 亿元，量能较昨日同期放大 23%。

　　二、市场解读：短期调整与长期逻辑的博弈

　　(一)利空因素交织引发抛售

　　获利回吐压力：通信板块年初至今涨幅达 35%，光模块指数更是翻倍，天孚通信、中际旭创等龙头估值已达历史高位，部分机构选择落袋为安;

　　海外流动性担忧：美联储最新会议纪要释放鹰派信号，10 年期美债收益率反弹至 4.2%，科技成长板块承压;

　　行业政策预期降温：市场对 6G 频谱分配政策落地节奏产生分歧，部分资金选择观望。

　　(二)技术面调整信号显现

　　通信板块 RSI(14)指标已从超买区间(70+)回落至 55.MACD 红柱连续 3 日缩短，短期存在技术性回调需求。但值得注意的是，板块年内北向资金累计净流入达 120 亿元，长期配置资金并未撤离。

　　三、券商观点：AI 驱动下的结构性机会

　　(一)业绩验证期的龙头优势

　　中金公司指出，AI 算力需求正推动通信行业进入新一轮景气周期：

　　光模块赛道：800G 光模块全球需求预计从 2024 年的 50 万只增至 2025 年的 200 万只，天孚通信作为光引擎核心供应商，订单可见性已到 2026 年;

　　服务器连接器：高速连接器市场规模年增速超 40%，中航光电、电连技术等企业的 800G 产品已通过海外客户认证;

　　交换机升级：Arista、思科等厂商加速推出 400G/800G 交换机，带动博创科技、华工科技等光组件供应商业绩爆发。

　　(二)细分赛道景气度数据

　　四、投资策略：回调布局三大主线

　　(一)AI 算力基础设施

　　光模块：重点关注中际旭创(800G 产能全球第一)、天孚通信(光引擎市占率 35%);

　　交换机：推荐星网锐捷(国内企业级交换机市占率第二)、紫光股份(新华三品牌竞争力提升);

　　IDC：关注宝信软件(上海算力枢纽核心供应商)、奥飞数据(粤港澳大湾区布局完善)。

　　(二)5G 应用端突破

　　5G 专网：震有科技(政务专网市占率领先)、移远通信(5G 模组出货量全球第一);

　　卫星通信：中国卫通(天通一号运营商)、震科电子(卫星载荷供应商);

　　物联网：美格智能(车规级模组龙头)、广和通(泛 IoT 领域全覆盖)。

　　(三)6G 前瞻布局

　　射频芯片：卓胜微(射频开关国产替代)、唯捷创芯(PA 模组龙头);

　　天线阵子：信维通信(毫米波天线技术储备)、硕贝德(车载毫米波雷达天线);

　　太赫兹技术：大恒科技(太赫兹光谱仪研发)、华讯方舟(太赫兹芯片试验线)。

　　五、机构持仓动向

　　最新基金二季报显示，通信板块获主动权益基金增持：

　　增持幅度：二季度通信板块持仓比例从 1.2% 提升至 1.8%，为 2021 年以来最高;

　　重点标的：中际旭创、天孚通信、新易盛进入主动基金前十大重仓股;

　　北向资金：上周净买入中际旭创 4.5 亿元、天孚通信 2.3 亿元，逆势加仓信号明显。

　　六、风险提示与后市展望

　　尽管券商普遍看好通信行业长期前景，但需警惕三大风险：

　　AI 算力需求不及预期：若全球云厂商资本开支放缓，将直接影响光模块、服务器需求;

　　国际贸易摩擦升级：美国对华半导体出口管制可能扩展至光模块等领域;

　　技术迭代风险：硅光技术商业化进度或对传统光模块厂商造成冲击。

　　展望后市，中信建投通信团队认为："当前板块调整为优质标的提供上车机会，AI 驱动的算力基础设施建设仍是贯穿 2025-2026 年的核心主线，建议投资者利用回调布局具备业绩确定性的龙头企业。"