版号高增叠加 AI 降本增效，游戏板块迎估值修复，游戏 ETF（516010）成配置优选

12 月 1 日，游戏板块迎来显著回暖行情，跟踪板块走势的游戏 ETF(516010)当日上涨 1.64%，为投资者展现出板块的阶段性活力。这一行情背后，是版号发放创新高、资金持续加仓、AI 技术赋能等多重利好因素的集中支撑，游戏行业正迎来基本面与成长潜力的双重利好期。

从行业供给端来看，政策层面的积极信号为游戏板块注入强心剂。国家新闻出版署最新公布的 2025 年 11 月国产网络游戏审批信息显示，当月共发放 184 个游戏版号，这一数据创下 2025 年单月版号发放数量的最高纪录。随着近年来版号发放逐步进入常态化、稳定化阶段，此前困扰游戏行业的供给侧不确定性已大幅消除。各大游戏厂商此前储备的多款优质重点产品正密集上线，例如游戏 ETF(516010)的重仓股中，三七互娱、完美世界等企业近期均有新游上线，直接带动旗下产品流水与公司业绩实现环比修复，为板块业绩增长筑牢根基。

资金层面的布局动向，进一步印证了游戏板块的投资价值。2025 年第三季度，公募基金对传媒互联网板块的重仓持仓市值占比环比上升至 2.5%，其中游戏子板块的配置比例提升至 1.68%，成为板块内部权重提升的核心方向。值得注意的是，游戏 ETF(516010)的重仓股涵盖巨人网络、恺英网络、三七互娱等一众行业龙头，这些成分股大多具备极佳的现金流属性。其中部分游戏蓝筹股的股息率已达到 3%-4% 的水平，在当前低利率市场环境下，这样的高分红潜力让其具备了独特的防御价值。这种 “高现金流保障稳健性、高成长弹性博取收益” 的哑铃型特征，使得游戏 ETF(516010)在多变的市场风格轮动中具备了较强的适应能力，成为不少资金的配置选择。

AI 技术的深度落地，则为游戏行业打开了降本增效的新空间，进一步增厚板块盈利预期。多家游戏上市公司的调研纪要显示，在引入 Midjourney、Stable Diffusion 等 AIGC 工具，或是应用自研大模型后，行业内 2D 美术素材的生产效率普遍提升 40%-50%，部分企业的外包成本更是直接削减 30% 以上。以游戏 ETF(516010)持仓占比 16.41% 的第一大重仓股巨人网络为例，其通过 AIGC 工具优化游戏场景绘制与角色设计流程，不仅缩短了新游研发周期，还显著降低了研发开支，直接推动产品毛利率提升。

综合来看，在版号发放高增扫清供给障碍、AI 技术落地强化盈利能力、公募资金持续加仓提供资金支撑的多重背景下，游戏板块已然成为兼具 “科技属性” 与 “消费属性” 的双重周期投资标的。经历前期充分调整后，板块当前的配置性价比显著提升，未来有望迎来业绩增长与估值修复的双重利好。对于普通投资者而言，游戏 ETF(516010)作为覆盖行业核心龙头的投资工具，是把握这一轮行业机遇的便捷选择。

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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