11 月 178 款国产游戏获批创阶段性新高 三重支撑助力行业景气度延续

　　2025 年 11 月 27 日，国家新闻出版署发布的网络游戏审批信息传来行业利好：本批次共计 184 款游戏顺利过审，其中国产网络游戏达 178 款，另有 6 款进口游戏获批。这一国产版号获批数量的阶段性新高，延续了全年版号发放的稳定态势，为游戏行业年末冲刺及后续发展注入强劲动力。机构普遍认为，在政策、盈利、估值的三重支撑下，叠加 AI 技术赋能与悦己经济加持，游戏行业高景气度将持续延续。

　　版号发放常态化加码，头部厂商扎堆获批

　　11 月的版号审批不仅数量亮眼，还呈现出多维度的积极特征。从细分类型来看，178 款获批国产游戏中，“移动” 类 98 个、“移动 - 休闲益智” 类 69 个，同时涵盖 7 款 “移动、客户端” 双端游戏、2 款客户端游戏及 1 款跨移动、客户端、网页三端的游戏，多平台产品占比稳步提升，契合行业跨终端体验的发展趋势。

　　获批名单中更是星光熠熠，完美世界的《梦幻新诛仙：轻享》、金山西山居的《星砂岛》、吉比特旗下雷霆游戏的《再世仙途》、B 站的《闪耀吧!噜咪》等知名厂商的重点产品均成功上榜。此外，腾讯《和平精英》还通过版号信息变更新增了客户端，进一步拓宽产品的覆盖场景。值得一提的是，2025 年截至 11 月已累计下发游戏版号 1624 个，其中国产版号 1532 个、进口版号 92 个，不仅远超 2024 年全年 1416 款的总量，更创下近年新高，政策层面的持续宽松为厂商研发与发行提供了稳定预期。

　　三重核心支撑，筑牢行业增长根基

　　金融街证券明确指出，当前游戏行业的投资主线清晰，政策、盈利与估值三大因素形成坚实支撑，推动行业稳步前行：

　　政策环境持续向好：国内游戏版号发放常态化、稳定化，彻底扭转了此前审批波动对行业的困扰。同时，游戏作为文化出海的重要载体，获得政策层面的积极引导，厂商全球化布局的政策阻力进一步减小。而进口游戏版号也从过去的两月一发升级为今年的每月一发，行业整体开放包容的发展氛围愈发浓厚。

　　盈利表现持续验证：行业盈利韧性不断凸显，据行业报告显示，2025 年 10 月国内游戏市场收入达 313.59 亿元，环比增长 5.66%，同比增长 7.83%。此前三季度头部及中小游戏公司业绩普遍超市场预期，成功印证了行业盈利能力的稳定性，而 11 月获批的大批新游，有望在年底传统旺季集中上线，进一步拉动四季度业绩增长。

　　估值优势凸显潜力：当前多数头部游戏公司估值集中在 15 - 20 倍区间，相较于其他热门行业处于低位。随着行业业绩持续回暖、创新产品不断落地，估值修复空间广阔，对资本市场的吸引力将持续提升。

　　技术与需求双轮驱动，中长期增长动力充足

　　除短期的三重支撑外，多重长期因素将持续为行业注入增长活力。在技术赋能方面，AI 正成为游戏行业创新的核心引擎。对于中腰部游戏公司而言，AI 技术的应用大幅降低了研发成本、缩短了研发周期，使其能够在玩法设计、题材创新等方面大胆突破，进而有望实现估值修复与业绩增长的双重红利。而头部厂商则借助 AI 优化游戏场景渲染、智能 NPC 交互等，不断提升玩家体验，强化产品竞争力。

　　在市场需求层面，游戏的悦己经济属性愈发突出。在快节奏的现代生活中，游戏成为大众释放压力、获得情感满足的重要娱乐方式，这种刚性需求为行业提供了稳定的用户基础。同时，厂商也在加速全球化布局，依托版号加持的精品化产品矩阵，推动国产游戏走向海外市场，进一步拓宽行业增长边界。

　　从后续发展来看，随着 11 月获批的这批新游陆续进入上线周期，叠加年末节日营销旺季的带动，游戏行业有望交出亮眼的全年成绩单。而在版号常态化、技术革新与全球化的多重浪潮下，行业的高质量发展之路将走得更加稳健。