游戏板块强势反弹涨势凸显，游戏 ETF（159869）午盘涨超 4%，成交额破 10 亿

11 月 25 日午盘，游戏板块延续早盘强劲走势，板块指数持续上攻，相关标的表现活跃。其中，游戏 ETF(159869)涨幅突破 4%，盘中成交额顺利突破 10 亿元，交投热度居高不下，成为市场关注焦点。该 ETF 持仓股中，巨人网络、名臣健康、三七互娱、浙数文化、吉比特、恺英网络等多只 A 股游戏龙头涨幅靠前，领涨板块行情。截至 11 月 24 日，游戏 ETF(159869)产品规模已达 111.60 亿元，凭借覆盖行业核心标的的优势，为投资者提供了一键布局 A 股游戏龙头的便捷渠道。

行业基本面高景气，龙头业绩与行业数据双重印证

消息面上，行业龙头的业绩表现为板块强势提供了坚实支撑。11 月 20 日，网易发布 2025 年第三季度财报，财报数据亮眼：Q3 净收入 284 亿元，同比增长 8.4%;非公认会计准则下归属于公司股东的净利润 95 亿元，同比大幅增长 26.67%。其中，游戏及相关增值服务作为核心业务，第三季度净收入达 233 亿元，成为公司业绩增长的核心引擎。同时，网易持续加大研发投入，Q3 研发投入 45 亿元，研发投入强度达 16%，为优质内容产出奠定基础。

从行业整体来看，2025 年第三季度游戏行业延续上半年高景气态势。数据显示，Q3 行业营收 303.62 亿元，同比增长 28.6%，环比增长 9.48%;行业利润达 57.77 亿元，利润率提升至 19%，归母净利润总额同比激增 112%，盈利质量显著修复。恺英网络、巨人网络、吉比特、三七互娱等多家头部公司凭借丰富的产品储备，保持稳健的业绩增长态势，进一步巩固了行业高景气格局。

多重利好催化板块上行，长期增长逻辑清晰

游戏板块的强势表现，离不开政策、技术、内容等多重因素的协同催化。政策层面，游戏版号 “一月一批” 的常态化发行节奏持续推进，2025 年 10 月合计有 166 款游戏获得版号，优质内容供给得到充分保障，为行业持续发展注入稳定动力。

技术与产业变革层面，AI 技术已深度渗透游戏行业全流程，成为降本增效的关键推手。研究数据显示，A 股游戏行业管理费用率从 2023Q1 的 10% 降至 2025Q3 的 7%，研发费用率从 12% 降至 11%，成本优化直接带动行业利润率提升。同时，AI 还助力游戏创作效率升级，在原型设计、美术资产生成、叙事角色塑造等环节发挥重要作用，推动游戏产品体验与创新能力全面提升。

内容与运营层面，行业龙头企业一方面通过精细化运营拉长现有游戏的生命周期，持续兑现流水贡献;另一方面储备了丰富的产品管线，为后续业绩增长提供高确定性支撑。此外，商业化模式的持续变革也为板块打开增长空间，多点共振下行业长期发展逻辑清晰。

资金配置层面，机构对游戏板块的关注度持续提升。2025Q3 公募基金对传媒互联网板块重仓持仓市值占比环比上升至 2.50%，其中游戏子板块配置比例提升至 1.68%，成为板块内部权重提升的核心方向，机构增配趋势显著，为板块估值修复与流动性改善提供有力支撑。

游戏 ETF(159869)紧密跟踪中证动漫游戏指数，该指数以 2012 年 12 月 31 日为基日、1000.0 点为基点，涵盖巨人网络、恺英网络、三七互娱等多只行业核心标的，全面反映动漫游戏产业 A 股上市公司的整体表现。在行业高景气延续、多重利好催化的背景下，游戏 ETF(159869)为投资者把握板块投资机会提供了高效便捷的工具，具备较高的关注价值。