网易 Q3 净利 95 亿同比增 33%：长青游戏扛鼎营收，新游 + 出海拓宽增长曲线

　　2025 年 11 月 20 日晚间，网易发布 2025 年第三季度财报，交出一份营收与利润双增的成绩单。报告期内，公司实现净收入 284 亿元，同比增长 8.2%;非公认会计准则下归属于公司股东的净利润 95 亿元，同比大幅增长 33.3%，盈利能力显著提升。核心驱动力来自游戏及相关增值服务业务，而长青项目的稳定发力、新游的突破性表现及海外市场的拓展，共同构成了网易游戏的增长矩阵。丁磊在财报电话会议中明确，公司将持续向长青与精品项目倾斜资源，内部组织调整则是为了聚焦核心、提升效率。

　　一、业绩核心：长青游戏稳撑基本盘，《梦幻西游》创在线新高

　　游戏及相关增值服务是网易的营收压舱石。2025 年 Q3.该业务实现净收入 233 亿元，同比增长 11.8%，其中在线游戏收入占比达 97.6%，较去年同期提升 0.8 个百分点，业务集中度持续走高。

　　长青游戏的长线运营能力成为关键支撑。运营 22 年的《梦幻西游》电脑版表现尤为亮眼，三季度最高同时在线玩家数连创四次新高，峰值达 358 万，手游月活跃用户也创下两年以来新高。这一成绩得益于 7 月推出的 “畅玩服”—— 永久免费、不删档且支持双端互通，取消时间收费的同时简化玩法、优化减负设计，成功吸引大量回流用户与新玩家入局。丁磊强调，《梦幻西游》稳定的经济系统与丰富的游戏体验，是其保持生命力的核心优势，团队将持续响应玩家需求，推动 IP 长线发展。

　　此外，多款经典 IP 同样表现稳健：《大话西游》手游十周年版本新服登录人数创历史新高，《阴阳师》九周年庆典后重回 App Store 中国地区收入榜前 10.《第五人格》跻身该榜单第四位，共同构筑起网易游戏的稳定营收基本盘。

　　二、增长新引擎：新游爆发 + 出海破局，多品类探索见成效

　　在巩固长青 IP 优势的同时，新游与海外业务成为网易游戏的重要增长曲线。

　　本土市场中，新游与热门产品多点开花。《燕云十六声》在三季度月活跃用户数与收入均创新高，多次跻身 App Store 中国地区畅销榜前 6 位;11 月全球发行后，海外版上线 24 小时玩家突破 200 万，Steam 全球同时在线峰值超 19 万，拿下 20 个欧美地区 Steam 畅销榜前十，英语区好评率达 84%，展现出强劲的全球竞争力。《逆水寒》手游借两周年庆内容收入大幅提升，重回 App Store 中国地区畅销榜第三位;《蛋仔派对》暑期人均在线时长创下历史新高，持续保持高热度。此外，8 月上线的《命运：群星》在海外与中国市场先后发行，登顶欧美多个地区及中国市场 iOS 下载榜，成为新的业绩增长点。

　　值得关注的是，网易已储备重磅新作《遗忘之海》，预计 2026 年上线。该游戏采用自研引擎开发，将同步登陆 PC、手机与主机端，定位开放世界多角色养成类产品，丁磊透露其团队具备丰富开发与运营经验，有望成为下一个爆款。

　　三、行业对比：腾讯游戏高增长，巨头均押注海外增量

　　作为行业头部玩家，腾讯游戏 Q3 同样保持高增长态势，与网易形成差异化竞争格局。数据显示，腾讯 Q3 游戏业务总收入 636 亿元，其中本土市场收入 428 亿元同比增长 15%，国际市场收入 208 亿元同比增长 43%，首次突破 200 亿元大关。

　　腾讯的增长逻辑与网易相似，长青游戏仍是核心引擎：《王者荣耀》十周年庆典期间公布多款 IP 新作动态，《和平精英》六周年庆后受益于 “搜打撤” 热潮持续吸金，新游《三角洲行动》DAU 突破 3000 万，跻身本季度行业流水前三。

　　文娱产业分析师张书乐指出，网易的老 IP 偏向 IP 化衍生与新载体拓展，新游聚焦多品类试错;腾讯则依靠 “双爆款” 长青游戏持续发力，新游表现相对分化。面对国内红海市场，两家巨头均加速拓展海外业务，既为寻找增量空间，也为避免过度内卷，提升全球市场竞争力。

　　四、内部调整：优化组织聚焦核心，资源向精品项目倾斜

　　丁磊重回一线后，网易的组织调整持续推进。近期，网易陆续结束与 Fantastic Pixel Castle、Worlds Untold 等多家海外工作室的合作，互娱第十事业部负责人李凯明(曾打造《率土之滨》)也因个人规划离职创业。

　　对此，丁磊回应称，人员流动是正常组织调整，不会影响日常运营，核心目的是让组织更专注、高效。“对于长青项目，我们要求持续精进;对于具备长青潜力的新项目，将加大投入;对于跟不上市场节奏的团队，会果断优化，确保资源集中于核心业务。” 他强调，网易 28 年来打造精品的原则从未改变，未来将继续向长青与创新项目倾斜资源，同时为创新团队提供更多机会。张书乐分析，这一调整反映出丁磊重回一线后，网易对技术投入、多品类创新的重视，以及打造新品类爆款的强烈意愿。