短剧游戏板块震荡调整，游戏 ETF（159869）111 亿规模锚定低位布局机会

　　11 月 6 日，短剧游戏板块盘中震荡走弱，跟踪行业核心标的的游戏 ETF(159869)当日跌幅超 1%，持仓股呈现跌多涨少格局。其中，星辉娱乐、恺英网络、富春股份、国脉文化、天舟文化等个股跌幅居前，仅神州泰岳、奥飞娱乐、华立科技、巨人网络等少数标的逆势飘红，板块短期呈现分化态势。

　　Wind 数据显示，截至 11 月 5 日，游戏 ETF(159869)产品规模已达 111.58 亿元，作为跟踪中证动漫游戏指数的核心工具，该基金为投资者一键布局 A 股游戏龙头企业提供了高效途径，资金对行业长期价值的认可可见一斑。

　　行业层面，重磅 IP 新动态引发市场关注。11 月 5 日，韩国游戏巨头 Krafton 在 2025 年第三季度财报披露会上宣布，由日本开发商 Pocketpair 授权、自身主导研发的开放世界捉宠生存游戏《幻兽帕鲁》手游，将于 2025 年第四季度正式启动测试。这款手游将完整还原端游核心玩法，涵盖帕鲁收集、开放世界生存、资源制造等标志性内容，有望重塑捉宠赛道竞争格局。

　　回顾 2024 年《幻兽帕鲁》端游爆火后，国内厂商曾掀起 “帕鲁 like” 开发热潮，但多数产品因缺乏正版授权、玩法融合生硬遭遇市场冷遇，FunPlus 等厂商相关项目甚至被迫调整。此次 Krafton 正版手游的入局，将推动捉宠赛道竞争焦点从 “单纯玩法模仿” 转向 “IP 运营 + 研发实力” 的综合比拼。从资本视角看，具备 “强 IP 储备 + 成熟研发体系” 的游戏标的有望获得更高估值溢价，而单纯依赖玩法复制的中小厂商则可能进一步被边缘化，行业集中度或持续提升。

　　券商机构对行业基本面与长期趋势保持乐观。东吴证券指出，游戏板块业绩超预期，新游周期开启信号明确。2025 年第三季度，国内游戏市场实际销售收入达 880.3 亿元，环比增长 7.0%;A 股游戏公司归母净利润 55.9 亿元，同比大增 76%，环比增长 20%，业绩弹性显著。截至 2025 年第三季度末，A 股游戏公司合同负债合计 76.5 亿元，同比增加 7.8 亿元、环比增加 2.9 亿元，直观反映出行业流水的稳健增长态势。

　　世纪华通旗下《无尽冬日》《Kingshot》等爆款手游的亮眼表现，进一步提振了板块增长信心。东吴证券预计，2025 年游戏买量市场竞争趋缓，新游周期的持续推进将驱动行业业绩稳步增长，同时 AI 技术的深度渗透有望进一步提振板块估值。

　　值得注意的是，当前游戏板块正迎来 AI、内容创新、商业化模式变革的多点催化。游戏 ETF(159869)跟踪的中证动漫游戏指数，全面覆盖动漫游戏产业 A 股上市公司股票的整体表现，能够精准捕捉行业成长红利。在板块震荡调整背景下，具备长期逻辑支撑的游戏 ETF(159869)正迎来低位布局窗口，为投资者把握行业长期发展机遇提供了便捷工具。