166款版号落地+业绩飘红！游戏板块获机构力挺，腾讯/英雄游戏等新品动态频频

核心数据：10月166款版号高位落地，年内审批量突破1400款

10月22日，国家新闻出版署正式发布2025年10月份网络游戏审批名单，当月159款国产游戏、7款进口游戏顺利斩获版号，合计166款的审批总量延续高位运行态势，为行业产品供给提供稳定保障。

从品类分布看，国产获批产品呈现“移动端为主、多品类补充”的格局：73款移动-休闲益智类、70款纯移动类产品占据主流，剩余16款覆盖移动+客户端、移动+网页等多元组合品类。上市公司及头部企业重点产品表现亮眼，三七互娱《生存33天》、恺英网络《蓝月英雄》、冰川网络《我要当老祖》等顺利入围，鹰角网络《明日方舟》客户端版号落地更补全全平台运营拼图;进口端，游族网络代理的《蜡笔小新》成功获批，经典IP加持下市场预期拉满。

全年维度看，版号审批保持稳定放量节奏。据统计，截至10月22日，2025年累计获批游戏版号达1440款，其中国产1354款、进口86款，政策端的持续支持为行业复苏筑牢根基。

市场表现：板块年内涨66%，业绩预告印证景气度回升

版号稳定释放直接催化资本市场热情。Wind数据显示，截至10月22日，申万二级游戏指数年内累计上涨66%，在全部申万二级行业中排名第八，成为年内资本市场的“黑马板块”。个股层面更是多点开花，ST华通以271.6%的涨幅领跑，巨人网络、吉比特分别以219.47%、119.05%实现股价翻倍，冰川网络、恺英网络等多只个股涨幅超70%。

业绩端的亮眼表现进一步印证行业景气度。吉比特预告前三季度归母净利润10.32亿-12.23亿元，同比增幅57%-86%，扣非净利润增幅更高达68%-99%，新品《杖剑传说》《问剑长生》及存量产品《封神幻想世界》共同贡献增量;冰川网络则实现扭亏为盈，预计前三季度归母净利润4.35亿-5.65亿元，销售费用优化与投放策略升级成为盈利改善的关键。

机构研判：“以质取胜”成行业共识，估值修复空间可期

针对行业复苏态势，多家机构于10月23日密集发声，均表达对游戏板块的长期看好。

浙商证券指出，游戏行业已从“渠道为王”迈入“以质取胜”的新阶段。当前游戏公司虽仍以项目制为核心，但玩家审美提升推动项目周期显著延长，产品线呈现“少而精”特征，单个游戏生命周期同步提升;叠加SLG(含“SLG+X”)等长线品类持续走热，行业有望逐步摆脱单纯项目制依赖，板块估值修复空间值得期待。

江海证券则从基本面、政策面、技术面三维度给出乐观判断：游戏板块现金流表现扎实，版号审批稳定释放形成政策托底，AI技术在研发端的深化应用持续降本增效;加之近期板块调整后估值吸引力凸显，后续投资机会值得重点关注。

行业动态速递：头部厂商新品动作频频，赛道活力持续释放

在行业整体复苏背景下，头部游戏厂商近期密集推进新品测试与上线，为板块增长注入新动能。

1. 英雄游戏《机械启元》：测试招募延长，高热度缓解增长担忧

10月22日，英雄游戏宣布旗下多端开放世界生存竞技游戏《机械启元》先锋测试招募延长至10月26日23:59.较原定截止日顺延一周。该招募自9月19日启动以来，玩家报名热情远超预期，游戏融合生存建造、竞技对抗与机械兽养成核心玩法，创新采用“安全大世界+局内竞技”双世界设定，差异化体验引发市场关注。

点评：英雄游戏2025年上半年营收存在波动，存量产品缺口待补。此次《机械启元》的高招募热度，既印证储备产品的市场潜力，也缓解了投资者对公司增长动能的担忧。短期来看，新品热度有望提振市场情绪;长期价值则需聚焦测试期玩家反馈及玩法打磨效果。

2. FunPlus《基地：银河前线》：全球上线首日登顶6国榜单，有望成新增长引擎

同日，FunPlus基于艾萨克·阿西莫夫经典科幻IP《基地》开发的《基地：银河前线》(Foundation: Galactic Frontier)在全球160多个国家和地区正式上线，首日即斩获美国、法国、英国等6个地区iOS免费榜冠军，同时进入33个国家和地区iOS免费榜前十，强化操作感的战斗系统获得海外玩家认可。

点评：FunPlus上半年游戏业务受老游增长放缓、新游贡献不足影响出现波动。此次新品全球上线的亮眼表现，有望快速转化为实际流水，填补业绩断层;同时印证公司在IP改编及细分赛道的深耕能力，强化“内容驱动增长”的市场认知。短期将显著提振股价情绪，长期则需跟踪用户留存率与付费转化数据。

3. 腾讯《终极角逐》：保密测试启动，射击赛道迭代提速

腾讯代理的第一人称射击游戏《The Finals》国服正式定名《终极角逐》，10月22日起在腾讯先锋云游戏平台启动保密测试招募，截止日期为11月3日，预计11月上旬开测。游戏以高自由度场景破坏为核心特色，主玩法聚焦夺金对抗，延续海外原版的核心竞争力。

点评：射击类游戏是腾讯游戏的核心营收支柱，《和平精英》《穿越火线》虽长期占据市场主导，但近年面临新品迭代压力。《终极角逐》作为海外成熟IP的国服代理产品，其测试推进标志腾讯射击赛道新品储备进入落地阶段。在板块复苏背景下，这款优质新品的营收潜力已获资本市场明确预期，短期有望成为腾讯股价的情绪催化点。