游戏股开盘强势冲高：星辉娱乐领涨超 12%，版号放量与高景气共振激活板块

　　9 月 25 日早盘，A 股游戏板块延续近期活跃态势，开盘后快速走高，板块内多只个股表现亮眼。截至发稿，星辉娱乐涨幅超 12%，领涨板块;冰川网络涨近 10%，完美世界涨超 5% 且盘中股价创下近两年新高;电魂网络、盛天网络涨幅均超 4%，三七互娱、恺英网络、巨人网络等多只行业标的同步跟涨，板块整体赚钱效应显著。

　　此次游戏股集体走强，直接受益于前一日重磅政策利好的落地，更与行业长期高景气形成共振，成为资本市场关注的焦点。

　　一、直接催化：9 月版号放量至 156 款，年内第三次突破 150 款

　　9 月 24 日，国家新闻出版署正式公布 2025 年 9 月网络游戏审批结果，145 款国产网络游戏与 11 款进口网络游戏顺利获批，审批总量达 156 款，这是年内第三次单月版号发放数量突破 150 款的月份。截至 9 月，2025 年国家新闻出版署累计发放游戏版号已达 1275 个，持续保持 “每月常态化、数量高位化” 的发放节奏。

　　值得关注的是，此次获批产品中包含多家上市公司的核心储备力作，精准匹配市场需求热点：冰川网络的策略类新作《点兵布阵》、三七互娱的暗黑风格产品《无尽黑夜》、腾讯的 ACG 赛道布局之作《归环》、网易雷火的社交游戏《星绘友晴天》等重点产品均成功过审。这些产品的获批不仅为企业后续产品线迭代与业绩释放提供了关键支撑，更传递出政策层面对游戏产业高质量发展的持续支持，显著提振了市场信心。

　　二、深层支撑：机构研判景气周期超预期，估值性价比凸显

　　除短期政策催化外，游戏股的强势表现更得益于行业基本面的持续改善与机构的一致看好。开源证券等机构此前已明确指出，游戏行业正处于 “供需共振” 的高景气周期，且持续时长或超市场预期。

　　从行业逻辑看，当前游戏产业已完成从 “数量竞争” 到 “质量竞争” 的转型，“长线运营” 成为核心关键词 —— 企业不再追求短期快速上新，转而聚焦 “少而精” 的产品策略，叠加 SLG 等天然适配长线运营的品类持续火热，单个游戏的生命周期与盈利能力显著提升。江海证券研报指出，版号的常态化发放进一步强化了这一趋势，为行业创新提供了稳定环境。

　　从市场表现看，游戏板块今年已历经多轮上涨行情，世纪华通、巨人网络年内涨幅近 3 倍，吉比特、完美世界等头部企业股价与市值亦实现翻倍，印证了行业成长潜力。开源证券强调，当前板块估值性价比仍较为突出，叠加中报后估值已逐步切换至明年，业绩持续性与估值优势形成双重支撑，建议继续加码布局核心新游与长青产品。

　　三、个股亮点：龙头与特色标的齐发力，各有成长逻辑支撑

　　此次板块冲高过程中，领涨个股除受益于行业整体行情外，更有各自独特的基本面或战略布局亮点，成为资金追捧的核心逻辑：

　　1. 星辉娱乐：多业务协同 + 资金青睐，涨幅领跑板块

　　星辉娱乐此次以超 12% 的涨幅领跑板块，除游戏业务受益于版号利好外，多重因素形成共振：其一，公司游戏业务聚焦古风策略与放置类赛道，产品覆盖多国市场，具备成熟的出海运营能力，契合行业全球化发展趋势;其二，公司在智能玩具领域积累了 VR 空间定位遥控、智能语音交互等技术，计划深化 AI 与玩具场景的融合创新，AI 概念热度为其增添了额外估值弹性;其三，此前公司因机构净买入入选龙虎榜，专业资金的青睐显著增强了市场跟风意愿，多重逻辑推动股价强势上涨。

　　2. 冰川网络：新品补位 + 赛道适配，成长预期明确

　　冰川网络旗下策略类新作《点兵布阵》此次顺利获批，进一步完善了公司在 SLG 及泛策略赛道的产品矩阵。依托公司在长线运营领域的丰富经验，这款新品有望精准匹配玩家对策略深度与长期互动的需求，成为公司新的流水增长点。叠加市场对游戏行业长线周期的看好，公司成长预期得到显著强化，推动股价开盘大涨近 10%。

　　3. 完美世界：重磅储备 + 市场认可，股价创近两年新高

　　完美世界早盘涨超 5% 且股价创下近两年新高，核心得益于其扎实的产品储备与市场口碑。公司重磅产品《异环》已完成国内二测及海外多地区测试，二测期间招募用户超百万，全网话题热度突破 10 亿，展现出极强的市场号召力。随着版号供给持续释放，公司储备产品的落地节奏有望加快，为业绩增长注入持续动力。

　　整体来看，在版号政策托底、行业景气度攀升、个股逻辑清晰的多重有利因素下，游戏板块短期活跃度有望持续。后续可重点关注已获版号新游的上线进展，以及具备核心研发能力、长线运营经验与全球化布局的优质企业，把握行业高景气周期中的投资机遇。