渶策资本胡斌：中国单机游戏具备世界顶流开发能力 无需担心投资过热

　　2025 年 8 月 20 日凌晨，《黑神话：钟馗》先导预告片作为压轴内容亮相德国科隆展开幕式，引发全球游戏圈关注。继 2024 年《黑神话：悟空》引爆市场后，这部 “黑神话” 系列续作再次将中国单机游戏推向大众视野。数据显示，2019-2023 年中国单机游戏市场规模年复合增长率超 20%，预计 2025 年将突破 1500 亿元。

　　在此背景下，今年 7 月，由上海市委宣传部指导，上海精文投资、渶策资本联合索尼互动娱乐与上海星游纪共同发起的 “上海游戏产业专项基金(单机游戏方向)” 正式设立。为何资本开始聚焦单机游戏?上海在单机游戏赛道的竞争力如何?8 月 27 日，上海网络游戏产业研究中心(简称 “沪游中心”)专访了该基金发起方之一、渶策资本创始合伙人胡斌，深度解析行业趋势与投资逻辑。

　　胡斌简介：中国互联网早期从业者，拥有逾 25 年投资与企业运营经验，曾任职于搜狐、新浪、空中网，曾任创业板游戏公司掌趣科技首席执行官，主导过两千余人研发团队管理及多家头部游戏企业并购投资，具备丰富的行业一线实战经验。

　　一、专项基金：目标规模 10 亿，聚焦单机游戏的 “文化价值”

　　1. 基金结构：国资 + 市场化资金结合，强调独立决策

　　沪游中心：基金的资金构成与规模如何?

　　胡斌：我们理想的募资结构是 “国资 + 市场化资金” 双轮驱动。市场化资金分为两类：一类是游戏行业内已取得成就的大厂、中厂，作为产业资本兼具战略布局与财务投资需求;另一类是以财务回报为导向的纯市场化资金，如母基金、家族办公室等。基金目标规模为 10 亿元。

　　沪游中心：基金将如何运行?

　　胡斌：核心原则是 “独立决策、市场化运作”。这也是需要专业团队操盘的关键原因 —— 政府给予引导和配套支持，但充分放手让基金按市场逻辑发展，这种 “引导而不干预” 的模式对项目孵化至关重要。

　　2. 为何押注单机游戏?传统手游增长放缓，单机兼具文化与 IP 价值

　　沪游中心：为何专项基金特别聚焦单机游戏方向?

　　胡斌：当前传统手游、网游增长已显放缓，而单机游戏的崛起具备多重核心优势：

　　文化价值突出：单机游戏是更优质的文化载体与输出窗口。从《黑神话：悟空》可见，它既能通过历史神话的现代演绎实现传统文化传承创新，又能以全球化的表达传递当代社会精神，甚至推动非遗数字化复兴，增强年轻群体对国潮的认同并走向世界。

　　IP 潜力巨大：相比网游，单机游戏更易沉淀长线 IP 价值，具备更强的衍生开发空间。

　　此外，基金也会关注 AI 游戏方向，但暂未单独强调 ——AI 在游戏领域的应用尚未完全验证，但我们长期看好其潜力，会随技术成熟逐步布局。

　　二、行业判断：中国单机游戏已具备世界顶流开发能力，非 “一时热度”

　　1. 市场增长逻辑：付费习惯、政策、技术三重支撑

　　沪游中心：2025 年上半年单机游戏销量亮眼，但这是否仅是《黑神话：悟空》带来的短期热度?

　　胡斌：绝非一时热，中国单机游戏的爆发是多重因素叠加的必然结果：

　　用户端：Z 世代成为消费主力，付费习惯日趋成熟，更愿意为优质内容买单 ——《黑神话：悟空》预售破千万就是最好证明，玩家对买断制单机的接受度大幅提升;同时，单机游戏单局时长更短，对青少年用户更友好，符合行业健康发展导向。

　　政策端：近年国产单机版号获批比例提升，上海、浙江、深圳等多地政府明确扶持原创单机及 3A 游戏开发，为创作者提供了政策信心。

　　技术端：Unity 等引擎的国产化适配、AI 辅助开发等技术降低了研发成本、提升了效率，让中小团队也有机会参与高品质项目。

　　更关键的是，《黑神话：悟空》让行业看到了中国单机游戏的潜力 —— 过去我们只具备世界级的手游、网游开发能力，现在已跻身世界顶流单机开发行列。就像日本通过《最终幻想》《黑暗之魂》定义 RPG 与动作游戏，中国游戏也有望打造出自己的 “金箍棒式” 全球符号。

　　2. 地域竞争：上海具备人才与产业优势，行业处于 “群雄逐鹿” 期

　　沪游中心：浙江、深圳均明确扶持 3A 游戏，上海在单机游戏赛道的竞争力如何?

　　胡斌：上海的优势非常突出：一方面，艺电、育碧等海外大厂在沪设有分公司，培养了大量专业人才;另一方面，Unity 等头部引擎公司落地上海，形成了完善的产业链基础。此外，上海开放包容的营商环境，能更好地扶持创业公司成长，构建健康的文创产业生态。

　　沪游中心：如何看待当前行业竞争格局?

　　胡斌：现在属于 “群雄逐鹿” 阶段。《黑神话：悟空》树立了标杆，但更多优秀制作人还在打磨项目 —— 深圳有腾讯、浙江有网易和阿里，各地依托产业基础发力，未来会有更多差异化作品涌现。

　　三、投资逻辑：聚焦 Demo 验证阶段，无需担心 “泡沫”

　　1. 回应 “投资过热”：单机研发灵活度高，资本回报预期理性

　　沪游中心：《黑神话：悟空》带热单机游戏后，是否会出现投资泡沫?

　　胡斌：暂时无需担心。单机游戏研发有很强的 “节奏感”—— 并非一开始就确定巨额投入，而是根据 Demo 的市场反馈，逐步调整资金、时间与精力投入。比如《黑神话：悟空》最初并未计划投入 3 亿元，是随着版本迭代、信心增强才逐步加码。

　　虽然制作人都有 3A 梦想，但初期无需巨额资金 —— 一两千万元就能完成核心玩法开发，再根据验证结果决定后续目标。目前绝大多数投资人对单机游戏的回报预期都很理性，不会因《黑神话》盲目追热，泡沫风险较低。

　　2. 投资聚焦 “Demo 验证期”，看重 “差异化” 与 “团队匹配度”

　　沪游中心：基金的投资逻辑是什么?

　　胡斌：我们不会等到游戏上线后再投资 —— 上线后成败已分，无需也不愿介入。个人天使投资人可能 “赌人”，但基金更注重回报效率，核心关注 “Demo 验证阶段”，重点判断两点：

　　内容差异化：核心玩法、世界观是否有独特性，能否吸引目标用户;

　　定位匹配度：项目定位是 2A、3A 还是细分品类?需结合团队经验判断其 “能否 Hold 住”，再匹配相应资金。

　　3. 项目来源：依托产业资源，挖掘早期潜力标的

　　沪游中心：如何发掘优质投资项目?

　　胡斌：主要通过三类渠道：一是预告片、行业展会等市场化信息渠道;二是深耕行业多年积累的人脉资源，直接对接核心制作人;三是依托战略合作伙伴 —— 比如索尼 “中国之星计划” 是早期孵化池，而我们的合作方上海星游纪作为索尼第一方发行伙伴，能为我们提供更多 VC 阶段的潜力项目资源。