上半年增长态势强劲 游戏大厂捷报频传

　　经过短暂低谷期后，游戏行业在 2024 年扭转下行趋势，并于今年上半年延续增长态势。

　　记者梳理发现，上半年腾讯、网易、世纪华通等头部游戏厂商的业绩均实现增长，这得益于竞技游戏、策略游戏以及小游戏等的推动。与此同时，中手游、电魂网络、凯撒文化等部分企业依然面临亏损困境。

　　从供给端来看，版号发放依然展现出稳定的支撑力。8 月 25 日，国家新闻出版署发布了 8 月份的游戏版号，涉及 166 个国产游戏和 7 个进口游戏版号。其中，国产游戏版号数量为今年以来最高的一批。网易、B 站(哔哩哔哩)、灵犀互娱、世纪华通、腾讯等公司均有产品过审。

　　市场规模创新高

　　中国音数协游戏工委发布的《2025 年 1—6 月中国游戏产业报告》(以下简称《报告》)显示，今年上半年，中国游戏市场实际销售收入 1680 亿元，同比增长 14.08%。不仅收入总量为历史新高，半年增长率也是近 5 年来最高。2021—2024 年，中国游戏市场上半年增长率分别为 7.89%、-1.8%、-2.39% 和 2.08%。

　　与此同时，中国游戏用户规模近 6.79 亿人，同比增长 0.72%。《报告》指出，上半年市场收入与用户规模同步增长的原因包括：多款游戏新品上市后表现不凡，多款长青游戏运营良好、收入稳中有升，以及电子竞技和小程序游戏增长势头强劲。

　　《报告》显示，移动游戏仍在中国游戏市场占主导地位，其收入占比达 74.59%。上半年，中国移动游戏市场规模达到 1253.09 亿元，同比增长 16.55%。《报告》分析称，这主要得益于 MOBA、射击、策略类长青产品的出色市场表现，以及射击、动作角色扮演类新品收入增量。

　　在收入排名前 100 的移动游戏中，RPG 类数量最多，占比 21%，比去年同期略有减少;策略类(含 SLG)位居第二，占比 11%，同比有所上升;MOBA 类收入最高，占比 20.42%。

　　今年上半年，游戏出海也取得了不俗的成绩。自研游戏海外市场实际销售收入 95.01 亿美元，同比增长 11.07%。在海外市场收入前 100 位的自研移动游戏中，策略类收入占比 43.33%，位居首位，较去年同期有较大增幅。

　　业绩捷报频传

　　竞技游戏、策略游戏以及小游戏等都是上半年中国游戏行业的增长驱动力。

　　据记者统计，2025 年上半年，大部分游戏上市公司实现了正向盈利，其中完美世界、中旭未来等公司扭亏为盈。

　　腾讯第二季度财报显示，其本土市场游戏收入为 404 亿元，同比增长 17%;国际市场游戏收入为 188 亿元，同比增长 35%。其中，本土市场游戏收入的增长主要得益于《三角洲行动》《王者荣耀》《无畏契约》《和平精英》等竞技游戏。

　　《三角洲行动》是由腾讯于 2024 年 9 月在 PC、移动端平台推出的射击类游戏，系 1998 年起发行的系列游戏《三角洲特种部队》的 IP 续作。据腾讯方面介绍，2025 年 7 月，《三角洲行动》的平均日活跃账户数突破 2000 万，位居行业日活跃账户数前五，流水前三。

　　将在今年 11 月迎来十周年庆的 MOBA 游戏《王者荣耀》依然展现出强劲的吸金能力。第三方调研机构 AppMagic 发布的 2025 年上半年全球手游收入 / 下载排行与增长榜显示，《王者荣耀》是唯一一个半年分成后收入破 10 亿美元的手游，以绝对优势占据收入榜榜首。

　　腾讯 CEO 马化腾介绍，《王者荣耀》及《和平精英》等长青游戏向平台化进化并加大了 AI 的应用。

　　另一家游戏巨头网易也保持增长态势。其在第二季度净收入为 279 亿元，同比增加 9.4%;净利润为 86 亿元，同比增长超过 26%。其中，第二季度游戏及相关增值服务净收入为 228 亿元，同比增长 13%。据网易方面介绍，该业务同比增长主要源于非对称性对抗竞技游戏《第五人格》、新上线的《燕云十六声》和 PVP 团队射击游戏《漫威争锋》，以及若干代理游戏等净收入的增加。

　　位于 AppMagic 2025 年上半年全球手游收入榜第三的是世纪华通旗下的 Whiteout Survival，预估收入达到 8.14 亿美元。另外，Whiteout Survival 和世纪华通今年 2 月下旬推出的 Kingshot 在 AppMagic 收入增长榜上分别位列第二和第十。

　　Whiteout Survival 和 Kingshot 均为世纪华通 “X+SLG” 战略产品。其通过将传统 SLG 与其他玩法融合，使之变得休闲化，并根据用户兴趣点套用不同的题材。

　　世纪华通公告显示，预计公司上半年合并营业收入约 170 亿元，同比增长约 83.27%;预计实现归母净利润 24 亿元至 30 亿元，同比增长 107.20%—159.00%。Whiteout Survival 和 Kingshot 这两款爆款帮助推动该公司业绩大幅增长。

　　相比之下，三七互娱上半年虽然营收下滑，但净利润依然实现增长。财报显示，当期该公司实现营收 84.86 亿元，同比下降 8.08%;净利润 14.00 亿元，同比增长 10.72%。《寻道大千》《英雄没有闪》《时光杂货铺》《时光大爆炸》等小游戏，以及《斗罗大陆：猎魂世界》《Puzzles & Survival》等是其重点运营产品。

　　三七互娱还公布了 2025 年半年度利润分配预案 —— 拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2.10 元(含税)，预计分红总额约 4.62 亿元。今年上半年，三七互娱预计分红 9.24 亿元，占当期归母净利润比例达 66%。

　　以视频直播业务起家的 B 站，近年来在游戏业务领域崭露头角。其上半年的移动游戏营业额达到 33.4 亿元，同比增长近七成。受益于此，B 站上半年的营收达到 143.4 亿元，同比增长 21.62%;净利润为 2 亿元，系上市以来首次实现上半年盈利。

　　其中，《三国：谋定天下》的贡献功不可没。这款于 2024 年 6 月上线的 SLG 游戏提振了 B 站的业绩 —— 按季度来看，其游戏收入在 2024 年第二季度为 10.07 亿元，之后分别达到 18.23 亿元、17.98 亿元、17.31 亿元和 16.12 亿元。

　　B 站方面表示，SLG 游戏蕴藏着巨大的市场潜力。根据调研机构报告 Verified Market Reports，全球 SLG 游戏市场规模超过 760 亿元，而中国有着千万级的 SLG 玩家数量，同类游戏均运营了 5 年以上。

　　中小厂商承压

　　不过，并非所有公司的业绩都表现乐观。

　　记者梳理发现，电魂网络、凯撒文化、大晟时代、中手游等在上半年都录得亏损。

　　8 月 27 日，中手游公布的 2025 年中期业绩报告显示，其在上半年实现营业收入 7.63 亿元，同比下降 38.1%;期内经调净亏损 6.38 亿元。

　　中手游方面表示，亏损主要是由于 2025 年 1 月上线的新游戏《春秋玄奇》及于 2 月上线的《仙剑世界》在报告期内产生了较多的营销推广费用;针对《仙剑世界》游戏的研发团队和中手游组织架构优化产生了较大的一次性裁撤费用，以及撤销部分合同到期的预付款项和投资企业经营表现欠佳导致的金融资产减值所致。

　　2025 年 2 月上线的《仙剑世界》据称投入 3 亿元、前后经历至少 4 次测试，最后因为产品质量不过关，上线遭遇滑铁卢。目前，由于《仙剑世界》排名落后，记者无法在第三方 App 数据查询平台上查询到其游戏免费榜和畅销榜排名。

　　近几年来，“仙剑” IP 已逐步被中手游收入麾下。2018 年，中手游以 2.13 亿元买下大宇资讯旗下北京软星 51% 的股权;2021 年，中手游以约 6.42 亿港元的价格收购北京软星 49% 的股权及《仙剑奇侠传》IP 在中国的完整所有权;2024 年 9 月，中手游全资子公司 SuperNova 与大宇资讯签订转让协议，全面收购大宇资讯旗下《仙剑奇侠传》系列部分游戏衍生演绎作品，及相关音乐、文字、美术等作品的知识产权、竞争性权益、商业机密等相关权利。

　　然而，缺乏过硬产品质量支撑的 IP，价值几何?

　　记者联系中手游方面，询问其对《仙剑世界》项目和 “仙剑” IP 的看法，以及今后的业务战略方向，截至发稿未获得回复。

　　中手游方面表示，尽管面临短期挑战，业务基本面依然稳固。据悉，报告期内，中手游海外业务收入同比增长 33.2%，收入占比突破 30%;小游戏业务成为新的增长引擎;得益于新游戏收入贡献及持续的降本增效措施，中手游经营性现金流净额转正，录得 1.08 亿元，“为下半年经营性业务扭转局面奠定坚实基础”。

　　电魂网络在 7 月发布的 2025 年半年度业绩预告显示，预计上半年实现归母净利润 - 1100 万元到 - 750 万元，与上年同期相比将出现亏损;扣非净利润 - 1800 万元到 - 1200 万元。电魂网络表示，本期业绩预减主要受主营业务及非经常性损益影响。一方面，今年上半年公司的部分老游戏营收同比下降，同时部分新游戏上线后推广效果不及预期;另一方面，本期公司其他收益金额 258.75 万元，较上期减少 1672.24 万元，主要系公司收到的政府补助大幅减少所致。

　　凯撒文化在 2025 年半年度业绩预告中称，预计上半年归属于母公司所有者的净利润 - 4800 万元到 - 6500 万元，与上年同期 4667.47 万元亏损相比变动 2.84%-39.26%。报告指出，2025 年上半年公司积极推进新游戏产品的迭代布局，新上线的多款游戏贡献了增量流水收入。但由于新游戏处于推广初期，对于利润的贡献尚不明显，公司在整体业绩上承受了一些压力;另一方面，公司部分经营主体所得税费用有所增加，导致公司业绩继续亏损。

　　大晟时代发布的 2025 年半年度业绩预亏公告显示，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为 - 1500 万元至 - 3000 万元。业绩变动原因包括部分老游戏运营时间较长收入下滑，影视业务、新游戏收入不及预期，总体营业收入较去年同期下降;公司持续加大海外短剧业务推广力度，不断完善自有短剧发行平台，海外短剧付费用户数量持续增长，相关推广费用增加;公司积极布局自制精品短剧、国内短剧发行、线下演艺、中长剧、定制剧制作等业务，相关管理费用增加等。