2025 年 8 月 29 日晚，恺英网络(股票代码：002517.SZ)披露 2025 年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入 25.78 亿元，同比增长 0.89%，在行业竞争中保持营收基本盘稳定;归母净利润 9.50 亿元，同比增长 17.41%，扣非归母净利润 9.39 亿元，同比增长 17.18%，盈利增速显著跑赢营收，基本每股收益达 0.45 元，交出一份 “营收稳中有进、盈利韧性凸显” 的中期答卷。
在全球游戏产业规模再创新高、国内政策持续释放红利的背景下，恺英网络凭借深厚 IP 储备、全球化运营能力与 AI 技术创新，构建 “本土深耕 + 海外拓荒 + AI 赋能” 的多元战略布局。这一布局不仅支撑了短期业绩增长，更从技术壁垒、生态构建层面，为中长期发展夯实基础，在游戏行业转型升级浪潮中展现出强劲竞争力。
一、破圈拓海：海外营收高增近 6 成，全球产品矩阵显威力
2025 年上半年，恺英网络海外业务成为核心增长引擎，凭借精准的区域市场定位与优质产品输出，实现海外营收 2.02 亿元，同比大幅增长 59.57%，增速远超行业平均水平。中国音像与数字出版协会数据显示，同期中国自研游戏海外市场收入同比增长 11.07%，恺英网络的海外增速为行业 5 倍以上，凸显其全球化运营的突出优势。
从产品表现来看，恺英网络多款游戏在海外市场斩获佳绩，形成 “多点开花” 的格局：
RPG 品类突破：旗下 RPG 游戏《MU Immortal》上线当日，即在欧美多国 iOS RPG 免费榜夺得首日榜首，凭借经典 IP 改编与高品质玩法，快速抢占欧美中重度游戏用户市场;
SLG 新品亮眼：首款自研 SLG 游戏《信长之野望通往天下之道》表现抢眼，据 6 月 20 日七麦数据统计，该游戏在 iPhone 免费游戏榜单排名第 2.策略类、模拟类榜单均登顶第 1.精准契合日本及东南亚市场的历史策略题材偏好;
区域市场深耕：《열혈강호: 귀환》(全民江湖韩国版)依托 “热血江湖” IP 在韩国的高认知度，成功打开韩国市场;《派对不兽控》则在港澳台地区凭借轻量化、趣味化玩法吸引年轻用户，实现区域市场差异化突破。
展望下半年，恺英网络海外扩张节奏将持续提速：计划进一步拓展《怪物联萌》《OVERLORD》等产品的推广范围，在巩固港澳台、日韩、东南亚等成熟市场基本盘的同时，逐步发力欧美蓝海市场，通过本地化运营与文化适配，推动海外业务从 “单点突破” 向 “全域覆盖” 升级，持续释放增长潜力。
二、本土深耕：经典 IP 焕新 + 新品密集储备，筑牢国内基本盘
在发力海外的同时，恺英网络持续深耕国内市场，以 “经典 IP 盘活 + 新品创新迭代” 双路径，巩固国内业务竞争力。
(一)传奇 IP 生态整合，激活经典价值
传奇游戏 IP 作为中国网游市场的 “常青树”，据艾瑞咨询数据，自进入市场以来累计创造流水达 3713 亿元，预计 2030 年 IP 整体价值将突破 5600 亿元。恺英网络精准把握传奇用户需求，推出 “传奇盒子” 平台，打造专注于传奇用户的垂直社区生态：通过整合游戏下载、交易行、云手机等功能，解决传奇用户 “找服难、沟通散、适配烦、稳定性差” 的核心痛点;同时构建玩家社交、直播、赛事一体化场景，实现从 “单一游戏运营” 向 “生态化服务” 转型，有效盘活经典 IP 价值，为国内业务注入长期增长动能。
(二)新品集中爆发，头部 IP 改编成亮点
上半年，恺英网络依托自研与代理 IP 优势，推出多款重磅新品，市场表现亮眼：
《龙之谷世界》：作为旗舰级手游，上线首日即登顶 App Store 游戏榜 Top1、总榜 Top2.凭借原汁原味的 IP 还原与创新玩法，快速斩获大批龙之谷老玩家与新用户;
《数码宝贝：源码》：次元冒险题材契合年轻用户喜好，上线后迅速登上国区免费榜第二，展现出公司在 IP 改编与用户洞察上的双重实力;
《热血江湖：归来》：延续 “热血江湖” IP 的武侠情怀，通过玩法优化与画面升级，吸引怀旧用户回归，进一步丰富国内产品矩阵。
更值得关注的是，恺英网络新品储备充足，为后续增长蓄力：目前《斗罗大陆：诛邪传说》《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《古龙群侠录》《笑傲江湖：群侠传》等 11 款新品已获版号，预计 2025 年下半年至 2026 年初迎来集中发布，将形成 “上线一批、储备一批” 的产品迭代节奏，持续巩固国内市场份额。
三、AI 赋能：从工具革新到生态构建，技术重塑业务边界
2025 年上半年，AI 技术成为游戏行业升级的核心驱动力，上海、青岛等地陆续出台支持 “AI + 游戏” 高质量发展的政策，缩短审批周期、加大精品项目扶持。恺英网络紧抓产业窗口期，以 “AI + 游戏研发”“AI+IP 陪伴”“AI + 硬件生态” 为切入点，打造多层次创新矩阵，突破传统游戏业务边界，构建技术驱动的生态护城河。
(一)游戏生成工具革新：《SOON》重塑研发流程
公司自主研发的 “独立交付型游戏生成工具”《SOON》，颠覆传统游戏研发模式 —— 区别于普通辅助办公类 AI 工具，《SOON》可通过 “一句话需求” 生成完整可玩的游戏，将传统需要数月的研发周期压缩至小时级，大幅降低游戏开发门槛、提升生产效率。
目前《SOON》已进入内测阶段，市场反响热烈：上线 30 天的 SOON 视频号累计播放量突破 200 万，打破多项首测产品上线记录，预约用户超 8 万人;同时收获比高集团、横店资本等战略投资，得到资本市场对其技术价值的认可。此外，平台创新性推出 “游戏预设师机制”，倡导 “人人皆可成为预设师”，鼓励创作者通过游戏创意变现，既丰富了平台内容生态，也为游戏爱好者、中小开发者提供灵活的增收渠道，推动游戏研发从 “专业门槛” 向 “全民创作” 转型。
(二)AI 陪伴生态拓展：从虚拟交互到情感价值
围绕 “AI+IP” 战略，恺英网络推出系列 AI 陪伴产品，覆盖不同用户群体的情感需求：
“暖星谷梦游记”：定位治愈系 AI 潮玩品牌，主打 12-35 岁人群情感陪伴，提出 “数字生命体” 概念。旗下 “晚安羊”“不忧鸟” 两款 “星之子” 智能玩偶，内置 AI 芯片，具备情绪识别、体感互动、智能交流功能，可保留长时记忆并随互动解锁新玩法;配套软件打造 “暖星谷奇幻世界”，整合轻休闲游戏、情绪疗愈、个性化装扮系统，形成 “硬件交互 + 软件养成” 的生态闭环，实现玩偶数据继承与虚实场景联动，预计 2025 年内正式上线;
EVE 3D AI 陪伴应用：公司投资企业自然选择旗下的 EVE，作为全球首款 3D AI 智能陪伴应用，搭载高品质 3D 虚拟角色与商业游戏级剧情系统，可实现语言、视觉、情感的沉浸式体验。其独特的 “现实世界感知模块”，能依据用户时间、地点、环境、日程等信息，提供与生活同步的陪伴服务，将 AI 陪伴从 “感性情绪价值” 延伸至 “理性生活支持”，逼近电影《Her》中的真实陪伴体验。目前已发布 3D AI 男友 PV，凭借十余个专业 Agent 模型构建的系统架构，实现虚拟与现实深度融合，预计今年内上线。
(三)AI 硬件协同：延伸生态布局
恺英网络还通过投资布局 AI 硬件领域，参投企业 DPVR 发布首款 AI 眼镜产品 DPVR AI Glasses。该产品深度集成百度智能云千帆大模型平台，搭载 DeepSeek-R1/V3 系列模型，具备语音识图、内容问答、场景识别等智能交互功能，成为公司 “AI + 硬件” 生态的重要延伸，进一步拓宽业务覆盖场景，从游戏、陪伴向智能穿戴领域渗透。
四、内生共融：治理升级 + 股东回馈，夯实发展根基
恺英网络的业绩增长与战略落地，离不开公司治理水平的持续提升与对投资者的长期回报。近年来，公司不断完善治理体系，以 “规范运营、透明披露” 为核心，推动企业健康可持续发展，获得权威机构高度认可 ——Wind ESG 评级显示，2025 年上半年恺英网络从 A 级跃升至 AA 级，在 Wind 娱乐行业 105 家纳评公司中排名前列，彰显其在环境、社会、治理层面的综合实力。
在股东回馈方面，恺英网络始终以 “真金白银” 回报投资者，形成 “回购 + 增持 + 分红” 的多维回馈机制：
股份回购：8 月 29 日晚间，公司同步发布股份回购公告，计划使用自有资金或自筹资金，以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于 1 亿元、不超过 2 亿元，用于后续股权激励或员工持股计划，彰显对公司长期发展的信心。据公开数据，2019 年至今公司累计回购金额已超 6 亿元;
股东增持：公司控股股东及高管严格履行承诺，将 2024 年 1 月 1 日 - 2028 年 12 月 31 日期间收到的公司税后分红所得，用于每年增持公司股份。2024-2025 年，相关人员通过现金分红累计增持金额超 1.3 亿元，实现 “股东利益与公司发展深度绑定”;
现金分红：上市以来，恺英网络已累计实施现金分红 9 次，累计分红金额达 12.12 亿元，以稳定的分红政策为投资者提供长期收益保障。
结语：多元战略蓄力，开启增长新周期
从 2025 年上半年表现来看，恺英网络已形成 “海外拓荒提增速、本土深耕稳基本、AI 创新筑壁垒” 的清晰发展路径。下半年，随着海外市场进一步拓展、11 款已获版号新品陆续上线、AI 产品逐步落地，公司有望在营收规模与盈利质量上实现双重突破。
更长远来看，恺英网络通过 AI 技术重塑游戏研发流程、拓展 IP 陪伴与智能硬件生态，业务边界已突破传统游戏行业，正在构建 “技术 + IP + 生态” 的新型竞争优势。在可持续发展理念指引下，这种多元战略积累的增长势能，不仅将推动公司自身业绩迈上新台阶，更有望为游戏行业转型升级提供 “恺英方案”，成为推动行业高质量发展的重要力量。
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