游戏市场供需双优 行业加速向长线运营转型

　　游戏市场供需双优 行业加速向长线运营转型

　　每日经济新闻 2025-08-12 09:26

　　2024 年中国游戏市场实际销售收入达 3257 亿元，同比增长 7%，创历史新高;2025 年上半年延续增长态势，再创新高。从市场结构、需求变化、供给优化到发展趋势，行业正呈现 “供需两旺、模式升级” 的良性格局。

　　一、市场结构：手游主导，主机游戏成新亮点

　　2024 年游戏市场的 3257 亿元规模中，细分领域呈现明显分化：

　　自主研发游戏贡献核心收入，达 2600 亿元，彰显本土创作实力;

　　移动游戏以 2382 亿元(占比 73%)稳居第一，仍是市场主力;

　　客户端游戏以 680 亿元(21%)位居第二，保持稳定;

　　网页游戏持续萎缩，收入仅 46 亿元，为连续第九年下滑;

　　主机游戏异军突起：受《黑神话：悟空》等爆款推动，市场规模达 45 亿元，同比激增 50%，成为增长最快的细分品类。

　　二、需求端：存量玩家付费升级，“快乐消费” 成共识

　　用户规模趋稳：玩家数量稳定在 6.7 亿人，渗透率接近全国人口的 50%，增量空间有限;

　　付费能力提升：2024 年玩家人均消费近 500 元，同比高增。核心原因是 “为情绪价值买单” 的理念普及，玩家更愿意为优质内容、虚拟道具及服务付费，为行业通过精细化运营提升 ARPU(人均付费)提供了基础。

　　三、供给端：版号宽松 + AI 赋能，内容储备充足

　　版号发放常态化：自 2022 年 4 月恢复以来，监管部门保持科学发放节奏，2023 年新游获批数量显著增长，2024-2025 年逐月提升，行业储备项目充足，有效缓解了供给瓶颈;

　　AI 技术助力创新：尽管 “原生 AI 游戏” 尚未出现，但行业已加速布局 AI 在内容生成、玩法优化等领域的应用，未来有望催生全新内容增量，进一步满足玩家升级的需求。

　　四、发展趋势：从 “短期爆款” 到 “长线长青”，行业模式深度转型

　　生命周期认知转变：国内厂商摒弃 “换皮速推” 的短平快模式，转向 “长周期精品” 战略。新增用户放缓与存量竞争加剧，倒逼企业通过持续运营延长游戏生命周期;

　　“长青” 模式成标杆：老游戏对行业收入的贡献愈发显著。以腾讯为例，《王者荣耀》《和平精英》等运营多年的产品仍保持高热度，其核心逻辑是通过版本更新、大型资料片、新角色 / 剧情扩展等方式，持续为玩家提供新鲜感，重启目标感;

　　价值双赢：长线运营不仅提升了玩家满意度，也增强了游戏公司业绩的可持续性，为行业长期增长注入稳定动能。

　　五、投资逻辑与机会

　　游戏板块投资需关注两大核心：

　　基本面：由版号供给节奏与产品周期决定行业大基调;

　　估值特性：行业具有成长风格，高波动与强动量效应显著。

　　由于行业规模适中、个股差异较小，可通过游戏 ETF(516010)进行布局。当前建议以基本面为核心，同时关注海外 AI 高景气预期下，主题催化与基本面共振带来的上行机遇。