美联储副主席称当前 AI 热潮更稳健，难现互联网泡沫崩盘局面

　　当地时间 11 月 21 日，美联储副主席杰斐逊针对当下 AI 驱动的美股上涨态势作出明确表态，认为这一轮 AI 热潮根基更稳健，大概率不会重蹈上世纪末互联网泡沫破裂的覆辙，同时也提醒需警惕 AI 行业未来债务融资增加可能带来的风险。

　　此番表态的背景，是 AI 概念催生的美股牛市与日益升温的市场担忧。自 2023 年 1 月 ChatGPT 问世以来，科技企业纷纷加大 AI 领域投入，斥巨资布局数据中心建设，资本市场对 AI 概念股的热捧更是推动纳斯达克综合指数累计上涨 115%。但近几周，市场对科技股估值过高的焦虑持续发酵，全球股市随之承压，投资者纷纷质疑 AI 概念的可持续性，以及科技巨头的巨额投入能否换来对等回报。美联储此前一份报告也显示，约 30% 的受访者将 AI 市场情绪转向负面列为全球经济和美国金融体系的重要风险点。

　　杰斐逊给出 “热潮更稳健” 的判断，核心依据有两点。其一，当前 AI 企业发展更为成熟，具备真实的盈利能力，这与上世纪互联网泡沫时期大量仅靠概念炒作、缺乏实际盈利支撑的企业形成鲜明对比。其二，当下 AI 企业并未严重依赖债务融资，有限的杠杆使用模式，能有效降低市场情绪转向悲观时，风险通过信贷市场向整体经济扩散的程度。而且这一轮投资者对 AI 企业的热情，是建立在 “稳健而具有韧性” 的金融体系之上，进一步筑牢了风险抵御的基础。

　　不过杰斐逊也未忽视潜在隐患。他提到，若后续 AI 基础设施投资如分析师预测般需要更多债务融资，行业杠杆率将会上升，届时若市场情绪逆转，相关潜在损失也会同步增加，他将持续密切关注这一趋势。此外，他还坦言，AI 对世界的改变可能会极具戏剧性且过程充满波折，但目前尚难以判断其会对劳动力市场、通胀以及货币政策产生何种具体影响，其后续带来的连锁反应仍有待持续观察。