互联网大厂低息发债超百亿 为 AI 竞赛存 “粮草”

　　9 月 19 日电，近期，互联网平台公司股票备受资金青睐。腾讯控股 9 月 18 日的股价一度攀升至 664.50 港元，创 2021 年 3 月以来新高，距离历史最高价近在咫尺，阿里巴巴、百度集团等互联网企业的股价也接连攀升，创下阶段新高。资本热捧的背后，是互联网大厂在 AI 领域的投资不断加大。与此同时，今年 9 月以来，腾讯控股、百度集团、阿里巴巴等互联网企业纷纷加大债券融资力度，加码 AI 投资布局。受访人士认为，多数互联网企业在现金充足的情况下却进行债券融资，背后既是优化债务结构，锁定低利率的战略布局，也是加码 AI 基础设施投入，为长期业务发展储备弹药的重要举措。

　　掀起发债热潮

　　9 月 17 日，腾讯控股发布公告称，公司已与经办人就根据计划发行本金总额人民币 90 亿元的票据订立认购协议，票据预期将于 9 月 23 日发行。

　　其中，腾讯计划发行金额 20 亿元 2030 年 9 月 23 日到期的 5 年期票据的年利率为 2.10%，发行金额 60 亿元;2035 年 9 月 23 日到期的 10 年期票据的年利率为 2.50%，发行金额 10 亿元;2055 年 9 月 23 日到期的 30 年期票据的年利率为 3.10%。

　　Wind 数据显示，这是腾讯自 2021 年 4 月以来首次发行债券。扣除包销费用、折扣及佣金后，估计发行票据的所得款项净额将约为人民币 89.7 亿元。公司拟将所得款项净额用于一般企业用途。

　　锁定低息资金

　　Wind 数据显示，从腾讯控股目前债务情况来看，公司有一笔 10 亿美元的债券将于 2026 年 1 月到期，另一笔 5 亿美元的票据将于 2026 年 4 月到期。为此，有市场分析人士认为，此次腾讯控股发新债可能是为了到期债务提供再融资。

　　不过，以腾讯控股当下的充沛现金流状况来看，公司的现金流足以覆盖到期债务，到期兑付毫无压力。

　　对此，债券行业资深分析人士表示，以人民币计价的点心债融资成本低，流动性好，为发行方提供融资便利，点心债发行吸引力增强。

　　当前债券市场利率处于历史低位，该债券行业资深分析人士表示，互联网企业借助低利率周期，积极发行债券，可以锁定较低的资金成本。此外，发行点心债还可以置换部分高成本的美元债，降低融资成本。

　　工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林指出，现阶段香港融资市场流动性状态比较好，互联网企业发行点心债的好处主要是利率低，发行成功率高，且发行门槛也比较低。对于企业来说，在可以负担的情况下，发行债券的成本要比股票融资更低，有优化资产结构、降低财务成本的作用。

　　从国际经验看，低利率时期积极发债，锁定低成本资金，是海外同行的普遍做法。彭博行业研究的一份报告显示，2025 年，阿里巴巴、腾讯、百度、京东等中国主要互联网企业的资本支出总额预计将达到 320 亿美元，较 2023 年的 130 亿美元增长逾一倍。

　　排排网财富研究员隋东表示，伴随互联网企业加大对人工智能等前沿领域的投入，资金需求旺盛，发债正成为其拓展融资渠道的重要选择。上述债券行业资深分析人士也表示，互联网企业 AI 战略投入较大，为了保持市场资金储备不低于常年平均水平，公司确实有必要发债补充资金。

　　无独有偶，9 月 8 日，百度集团宣布计划于美国境外以离岸交易方式，发行以人民币计值的优先无担保票据。票据发行所得款项净额将用作一般公司用途，包括偿还若干现有债务、支付利息等。据悉，此次百度集团通过发行点心债募资 44 亿元人民币。

　　而在今年 3 月，百度也发行了 100 亿元的离岸人民币债券，包括 5 年期债券和 10 年期债券。此外，百度集团还同期发行了 20 亿美元零息可交换债券，用于偿还现有债务、支付利息及一般公司用途。

　　阿里巴巴也在积极布局。9 月 11 日，阿里巴巴集团发布公告，计划发行约 32 亿美元、2032 年到期的零息可转换优先票据，用于增强云基础设施及拓展国际商业业务运营。根据公告，本次募集资金净额的用途中约 80% 用于增强云基础设施，包括扩大数据中心、升级技术及优化服务以满足增长需求;另外 20% 用于拓展国际商业业务运营，重点进行营运投资以提升市场地位与效率。阿里在公告中表示，票据发行及限价看涨交易旨在降低公司的整体资金成本。

　　业内人士认为，互联网大厂纷纷发债，一方面是看好 AI 等新兴领域的长期发展潜力，需要大量资金持续投入研发与基础设施建设;另一方面，当前市场利率环境较为有利，通过发债可以获取低成本资金，为企业长期发展战略提供资金保障，在激烈的 AI 竞赛中占据有利地位。