8 月 25 日，港股市场开盘走强，恒生指数、恒生科技指数均涨逾 1%，科网龙头延续强势表现：快手 - W、阿里巴巴 - W 涨超 2%，腾讯控股、美团 - W 涨逾 1%。重仓港股互联网龙头的港股互联网 ETF(513770)跳空高开，场内价格一度涨逾 2%，截至发稿涨 1.95%，成为市场焦点。
一、鲍威尔 “鸽” 声超预期，9 月降息成大概率事件
消息面上，美联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔全球央行行长年会上释放关键信号：当前就业市场的下行风险正在增加，关税对通胀的影响可能是一次性的，暗示 “政策立场调整或许是必要的”。分析师普遍认为，这一表态预示美联储将重回降息轨道，9 月降息 25 个基点的概率显著上升。
国金证券指出，鲍威尔的讲话为 9 月降息 “铺平道路”，且年内连续降息的可能性大幅增加;申万宏源证券也表示，2025 年下半年将是关税影响的验证期，若失业率升至 4.4%-4.5% 区间，年内降息两次将成为基准场景。
对于港股而言，若美联储开启宽松周期，作为对流动性敏感的市场，港股尤其是科网板块有望成为主要受益者。
二、机构看好港股核心资产，科网板块迎来 “估值修复 + 业绩兑现” 窗口
华鑫证券分析认为，中国资产的流动性牛市仍在延续，此前港股受外盘及美元走势影响一度表现滞后，核心大盘股存在滞涨现象。而鲍威尔超预期偏鸽的讲话，或将消除影响港股相对收益的最后一环，建议积极布局调整充分的港股核心资产。
中泰证券进一步指出，港股科网标的正迎来双重机遇：一方面，板块拥挤度较年初大幅下降，估值仍处于历史相对底部，市盈率低于历史中枢;另一方面，盈利能力(ROE)已企稳回升，成分股盈利改善趋势明确，下半年进入业绩兑现周期，形成 “成长 + 回报” 兼备的稀缺配置组合。
值得关注的是，继腾讯、小米集团、快手、B 站之后，本周将迎来阿里巴巴、美团两大互联网龙头的二季度业绩发布，业绩催化或进一步提振板块情绪。
三、资金持续涌入，港股互联网 ETF 规模创历史新高
伴随着利好信号集聚，港股互联网 ETF(513770)近期资金面持续升温。上交所数据显示，该 ETF 已连续 5 日获资金净流入，合计吸金 4.48 亿元，最新基金规模升至 82.89 亿元，创历史新高。
作为被动跟踪中证港股通互联网指数的工具，港股互联网 ETF(513770)及其联接基金(A 类 017125;C 类 017126)重仓港股互联网龙头，是布局港股 AI 核心标的的重要渠道。数据显示，今年开年至 7 月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超 35%，显著跑赢恒生科技指数同期表现，领涨弹性突出。
截至二季度末，该 ETF 前四大持仓股为小米集团 - W、腾讯控股、阿里巴巴 - W、美团 - W，合计权重占比 54.74%;前十大持仓股合计权重超 72%，集中度较高。此外，该 ETF 年内日均成交额达 5.93 亿元，支持日内 T+0 交易，且不受 QDII 额度限制，流动性优势显著。
(风险提示：港股互联网 ETF 风险等级为 R4 - 中高风险，适宜积极型(C4)及以上投资者。基金过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。数据来源：沪深交易所等)
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