中信建投：二季度北美四大互联网厂商资本开支同比大增 64%，持续看好液冷板块

　　8 月 4 日，据中信建投研报显示，2025 年二季度，谷歌、微软、Meta、亚马逊这北美四大互联网厂商资本开支总计 958 亿美元，同比大幅增长 64%，并且这种强劲增长态势在后续季度有望延续，全年表现也被普遍看好。其中，谷歌和 Meta 上调了今年的资本开支指引;亚马逊表明二季度资本开支水平可作为下半年单季度的参考;微软预计下季度(2026 财年第一财季)资本开支将超过 300 亿美元，同比增长超 50% 。

　　AI 发展的浪潮下，算力需求呈现出井喷式增长，而作为保障算力设备稳定运行的散热环节，重要性愈发凸显。2025 年成为英伟达 AI 芯片液冷技术渗透大幅提升的关键一年。随着芯片技术的不断演进，单芯片功耗持续攀升，传统风冷散热已难以满足日益增长的散热需求。举例来说，英伟达的部分芯片单卡功耗从过去的 700 瓦，一路跃升至 1200 瓦甚至 1400 瓦，未来更是有望突破 2000 瓦大关。在这样的趋势下，液冷技术凭借其高效散热能力，成为解决高功耗芯片散热难题的必然选择，后续液冷市场规模也因此有望迎来显著增长。

　　在数据中心领域，随着 ASIC 机柜方案逐步引入液冷技术，以及国内厂商超节点方案的相继推出，液冷技术在 ASIC 市场以及国内市场的渗透率预计将迅速提升。这不仅为数据中心的高效稳定运行提供了有力保障，也进一步拓展了液冷技术的市场应用空间，打开了更为广阔的市场前景。

　　中信建投强调，AI 的发展正处于持续快速推进阶段，算力需求依旧强劲。在这一背景下，持续推荐算力产业链，包括北美链和国内链。而液冷板块作为算力产业链中保障设备稳定运行的关键一环，其重要性不言而喻，建议投资者持续重点关注。