国泰君安：5G-A 规模商用在即 量子通信产业链突破开启万亿市场新周期

　　一、5G-A：从技术验证到规模商用的产业化跃迁

　　作为 5G 向 6G 演进的关键过渡技术，5G-A 正迎来从 "实验室验证" 到 "商业落地" 的质变。国泰君安研报指出，2025 年成为 5G-A 规模商用元年，政策端、运营商端、终端端形成三重驱动：

　　政策催化加速

　　国家发改委等三部门联合发布的《国家数据基础设施建设指引》明确要求 "有序推进 5G-A 升级"，将其纳入新基建核心范畴。工信部数据显示，截至 2025 年 Q1.国内已建成 5G-A 基站超 15 万个，覆盖 330 + 城市，其中北上广深等重点城市主城区覆盖率达 75%。

　　运营商密集部署

　　三大运营商正以 "超千亿级" 投资规模推进网络建设：

　　中国移动完成 300 城部署，上海移动建成 1.4 万基站实现主城区全覆盖;

　　中国联通投入 200 亿元，北京联通在四环内实现 70% 站点 5G-A 生效;

　　中国电信启动 "友好客户体验计划"，首批覆盖 15 个重点省市。

　　终端生态成熟

　　芯片端高通、联发科等 26 款中高端芯片支持 5G-A，终端侧 162 款主流机型已具备升级能力。联通华盛预测，2025 年支持 5G-A 的手机将超 300 款，覆盖 1000-6000 元全价位段，消费级市场爆发在即。

　　应用场景破局

　　工业领域，5G-A 的 10Gbps 峰值速率与 1ms 超低时延，已在宝马沈阳工厂实现智能机床的实时控制;能源领域，国家电网基于 5G-A 开展智能巡检，无人机巡检效率提升 3 倍;智慧城市领域，深圳通过 5G-A+UWB 实现厘米级定位，应用于智慧泊车系统。

　　二、量子通信：全球资本涌入与国内产业链突破共振

　　麦肯锡报告显示，全球量子技术公共投资已达 420 亿美元，2035 年产业规模将突破 2 万亿美元。国泰君安强调，国内量子通信已从 "技术跟踪" 转向 "应用引领"，形成三大竞争优势：

　　网络规模全球领先

　　我国建成超 1.2 万公里量子保密通信骨干网，覆盖 17 省 80 城，其中 "京沪干线"、合肥量子城域网等成为全球首个运营级量子网络。政务领域，中办国办量子通信系统已稳定运行 3 年;金融领域，工商银行基于量子加密完成跨境支付试点，交易时延控制在 100ms 以内。

　　产业链自主可控

　　核心设备：国盾量子的 QKD 终端设备市场占有率超 60%，科大国盾研发的 2500 公里级量子密钥分发系统打破世界纪录;

　　卫星通信："墨子号" 量子卫星实现千公里级星地通信，相关技术已应用于 "吉林一号" 商业卫星星座;

　　行业应用：中国移动推出量子安全 SIM 卡，支持密话、加密即时通信等 6 大功能，2024 年采购量达 18 批次。

　　上市公司矩阵完善

　　基础设施：神州信息参与建设全国 70% 的量子保密通信干线;

　　终端设备：楚天龙量子通信卡年出货量超 500 万张;

　　核心器件：光库科技的波分复用器用于量子通信光传输系统;

　　卫星应用：陕西华达连接器配套 "墨子号" 卫星。

　　三、投资策略：把握 "技术迭代 + 场景落地" 双重机遇

　　国泰君安提出通信行业 "四维投资框架"：

　　光电互联主线：AI 算力爆发驱动光模块需求，重点关注中际旭创(800G 光模块市占率 35%)、天孚通信(光引擎龙头);

　　国企重估逻辑：中国电信(股息率 5.8%)、中国移动(算力网络布局领先)兼具高股息与改革红利;

　　0-1 新赛道：卫星通信关注中国卫通(北斗短报文独家运营商)，车载通信聚焦华测导航(车规级定位模块);

　　困境反转机会：物联网模组龙头移远通信(5G 模组渗透率提升)、海缆龙头亨通光电(海洋经济复苏)。

　　风险提示：5G-A 商用进度不及预期、量子技术研发遇阻、中美科技博弈加剧。