抖音 “破壁计划” 激活生态，游戏 ETF（159869）跌近 2%，低位布局窗口显现

　　12 月 24 日，A 股三大指数集体高开，但游戏板块逆势调整，游戏 ETF(159869)跌近 2%，持续打开低位布局通道。截至当日，该 ETF 产品规模达 119.54 亿元，可助力投资者一键覆盖 A 股游戏龙头。当前，抖音游戏 “破壁计划” 落地叠加行业基本面稳健增长、AI 赋能与政策支持等多重利好，板块短期调整或为中长期布局提供契机。

　　一、盘面与 ETF 核心信息

　　1. 当日市场表现

　　12 月 24 日，沪指高开 0.01%，深成指高开 0.07%，创业板指高开 0.07%。盘面上，光伏玻璃、能源金属、存储器等板块走强，海南自贸区、商业航天等题材走弱，游戏板块成为当日调整主线之一。

　　2. 游戏 ETF(159869)核心价值

　　该基金跟踪中证动漫游戏指数，精准覆盖行业核心标的。最新持仓显示，其前十大重仓股包括巨人网络(持仓占比 16.46%)、恺英网络(12.91%)、三七互娱(9.04%)、完美世界(7.00%)、吉比特(6.61%)等龙头企业，持仓集中度高，能充分享受行业增长红利。

　　二、多重催化共振：生态、基本面与政策齐发力

　　1. 抖音 “破壁计划” 打破圈层壁垒

　　抖音游戏近期发起跨界内容扶持计划 “破壁计划”，通过流量倾斜、现金奖励、平台资源对接等多重激励，推动游戏与文旅、知识、音乐、影视、潮流等领域创作者联动。创作者带话题 “游戏破壁计划” 发布内容即可参与，报名加入 “破壁者作者团” 还能获得专属认证。此前类似活动曾催生 700 余件二创作品，相关话题播放量超 6.8 亿，此次计划有望进一步放大游戏内容传播力，拉动用户增长与 ARPU 提升。

　　2. 行业基本面稳健增长，估值具吸引力

　　据华泰证券研报预测，2025 年国内游戏市场实际销售收入将达 3507.89 亿元，同比增长 7.68%;用户规模突破 6.83 亿，同比增长 1.35%，增长核心源于用户 ARPU 持续提升。当前板块估值处于相对低位，叠加 AI 技术赋能降本增效、玩法创新，行业成长潜力显著。

　　3. 政策端持续释放利好

　　2025 年以来版号审批常态化推进，4 月单月获批国产版号 118 个、进口版号 9 个，网易、腾讯、完美世界等企业多款产品上榜。同时，国务院明确支持游戏出海业务，鼓励布局从 IP 打造到制作、发行、海外运营的完整产业链，为行业发展提供政策保障。

　　三、华泰证券三大投资主线(与 ETF 持仓高度契合)

　　长线运营 + 出海 SLG / 策略龙头：如三七互娱，全球化发行能力突出，海外市场持续放量，同时具备高分红属性，估值修复潜力足;

　　新品周期 + 费用率预期拐点标的：如巨人网络、恺英网络、完美世界，均有重磅新品储备，且随着版号释放进入集中上线期，费用管控成效逐步显现;

　　商业模式平台化转型企业：通过构建 “内容 + 渠道 + 社区” 生态增强收入稳定性，打开估值重估空间。此外，AI 赋能游戏研发全流程、催生玩法创新，仍是长期核心看点。

　　四、风险提示

　　板块短期波动风险：市场情绪变化可能导致股价持续调整;

　　新品表现不及预期：核心产品上线后若流水未达预期，或影响相关企业业绩;

　　政策监管变化：版号审批、内容监管等政策调整可能带来行业波动;

　　跨界合作成效不确定性：抖音 “破壁计划” 对用户增长的实际拉动效果需时间验证。

　　免责声明：本文内容源自公开信息，不构成投资建议，投资者需结合自身风险承受能力独立判断。