小米汽车单车毛利 6.7 万：盈利曙光已现，手机业务承压待破局

　　8 月 19 日晚，小米集团发布 2025 年第二季度财报。总体来看，增长势头迅猛，但惊喜稍显不足：总营收达 1160 亿元，同比增长 30.5%，连续三个季度突破千亿元;经调整净利润 108 亿元，同比增长 75.4%。

　　分业务板块看，智能电动汽车及 AI 等创新业务表现抢眼，收入 213 亿元，同比激增 234%。小米集团合伙人兼总裁卢伟冰在业绩电话会上明确表示，下半年汽车业务有望实现单季盈利。

　　作为集团基本盘的手机 ×AIoT 分部，总收入 947 亿元，同比增长 14.8%。但细究数据可见隐忧：智能手机收入从上年同期的约 465 亿元下滑至 455 亿元左右，IoT 与互联网服务虽稳步增长，却需独自扛起 “养家” 重任。

　　截至 2025 年 6 月 30 日，小米集团上半年总营收 2272.49 亿元，毛利 515 亿元，现金及等价物 360 亿元，现金储备高达 2359 亿元。尽管 “粮仓充足”，但在等待汽车业务盈利的窗口期，如何巩固手机业务基本盘、守住这一 “战略腹地”，成为小米下半年的核心课题。

　　一、汽车业务：盈利曙光初现，交付压力待解

　　作为小米第二款新车 YU7 系列发布后的首份财报，汽车业务的表现备受关注 —— 这也是创始人雷军在个人微博中唯一重点提及的板块。

　　财报数据显示，2025 年第二季度小米汽车营收 206 亿元，较 2024 年同期的 62 亿元增长 230.3%，主要依赖交付量与单车均价双升的拉动。经营亏损从第一季度的 5 亿元收窄至 3 亿元，亏损幅度持续收窄。

　　1. 核心指标亮眼，毛利率领跑行业

　　单车毛利 6.7 万：第二季度单车平均售价 25.37 万元，同比提升 10.9%(2024 年同期为 22.86 万元);单车毛利率达 26.4%，同比激增 71.4%，环比增长 13.8%。这一数据远超特斯拉(16.2%)、比亚迪(20.1%)、理想(20.5%)等同行，仅次于问界(27.6%)。

　　亏损持续收窄：上半年累计交付新车 8.13 万辆，粗略计算每辆车亏损约 0.37 万元，较此前大幅改善。7 月单月交付量突破 3 万辆，创历史新高，规模效应逐步显现。

　　2. 订单与产能的博弈

　　小米 YU7 上市后 18 小时锁单超 24 万辆，创下行业纪录，但交付进度仍显滞后：截至 6-7 月，YU7 累计交付仅 8276 辆，当前预计交付周期长达 41-58 周，SU7 也需 34-41 周。

　　卢伟冰在电话会上强调，小米汽车坚决不参与价格战，当前核心目标是 “尽快交付订单”，并计划 2027 年进军欧洲市场。但业内担忧，过长的交付周期可能导致消费者流失，给竞品留下反应空间 —— 财报公布当日，特斯拉便针对性推出 Model Y L，起售价 33.9 万元，直指小米市场。

　　尽管如此，行业普遍认为小米汽车 “盈利只是时间问题”，关键在于能否健康扩张。卢伟冰坦言，2022 年至 2025 年上半年累计投入超 300 亿元，累计盈利仍需长期努力，“全年 35 万辆交付目标必须坚定不移完成”。

　　二、手机业务：高端化遇阻，海外中低端支撑大局

　　在汽车业务盈利尚未落袋之际，手机、IoT 与互联网服务仍是集团营收的 “压舱石”。但第二季度手机业务的下滑，让 IoT 不得不独自承压。

　　1. 收入与毛利率双降，高端化遇挫

　　智能手机收入 455 亿元，同比下滑 2.1%，环比下滑 10.1%;

　　平均售价(ASP)从 2024 年同期的 1103 元 / 部降至 1073 元 / 部，主要因境外市场低价机型 REDMI A5 系列占比提升;

　　毛利率 11.5%，低于上一季度(12.4%)和去年同期(12.1%)，受国内 “618” 促销、境外市场竞争加剧及低毛利产品占比上升影响。

　　卢伟冰解释，内存价格上涨、刚果(金)电池材料出口管制及上半年仅发布 6 款新品，是毛利率承压的主因，预计第四季度有望回升。但消费者反馈显示，旗舰机型小米 15 Ultra 市场表现不及预期，高端化战略受阻明显。

　　2. 市场竞争加剧，海外中低端成 “避风港”

　　国内市场整体遇冷，“国补高峰退潮” 导致换机需求减弱。第二季度小米国内出货量同比微增 3%，而华为以 15% 的增速、1220 万部出货量(18% 市场份额)位居第一，对小米形成直接压力。

　　相比之下，海外市场表现亮眼：

　　全球出货量排名第三，市场份额 14.7%;

　　东南亚排名第一(18.9%)，时隔 4 年重返榜首;

　　欧洲第二(23.4%)、中东和拉美第二(18.7%、19.6%)、非洲第三(14.4%)。

　　但需注意，除欧洲外，小米在海外市场仍以中低端机型为主，高端市场突破有限。

　　三、IoT 业务挑大梁，AI 成战略押注方向

　　在手机业务疲软之际，IoT 与生活消费产品业务成为 “现金奶牛”：第二季度收入 387 亿元，同比增长 44.7%，创历史新高;毛利率 22.5%，同比提升 2.8%。

　　1. 智能大家电成增长引擎

　　空调出货量超 540 万台，同比增速超 60%，单价逆势上涨约 200 元;

　　冰箱、洗衣机、可穿戴设备、平板、笔记本等品类均实现增长，大家电收入同比激增 66.2%，环比增长 133.7%，增速远超手机业务。

　　2. 全力押注 AI，筑牢技术护城河

　　小米 AI 战略在第二季度全面提速：

　　开源多模态大模型 Xiaomi MiMo-VL-7B，以 7B 参数规模超越 OpenAI o1-mini 和阿里 QwQ-32B-Preview;

　　两篇论文入选计算机视觉顶会 ICCV 2025.突破视频理解与持续学习领域核心难题;

　　搭建 GPU 万卡集群，持续提升算力，今年研发投入预计 300 亿元，其中 25% 用于 AI。

　　这一转变源于行业趋势：AI 已成为手机高端化、汽车智能驾驶、IoT 生态联动的核心支撑。雷军亲自招揽 “AI 天才少女” 罗福莉领衔大模型团队，显示小米对 AI 的战略重视 —— 从 “谨慎试水” 转向 “全力押注”。

　　结语：曙光与挑战并存

　　小米集团正站在关键转折点：汽车业务盈利曙光初现，有望成为新增长极;IoT 持续稳健，AI 布局逐步深化。但手机业务的疲软、汽车交付的压力、高端化的瓶颈，仍是亟待突破的挑战。

　　下半年，能否平衡好汽车产能释放与手机业务复苏，将决定小米 “人车家” 全生态战略的推进节奏。对于雷军而言，这既是对战略定力的考验，也是兑现 “三年拿下全球第一” 承诺的关键期。