国产特斯拉Model 3交付上游产业链有望迎来红利

　　1月7日，特斯拉在上海超级工厂破土动工一周年纪念日上向10位车主正式交付中国制造Model 3，实现了“当年开工、当年投产、当年交付”的记录。特斯拉创始人埃隆·马斯克在交付仪式上表示，2019年是特斯拉在中国非凡的一年，上海超级工厂创下了全球汽车建造纪录，这需要感谢上海市政府的支持。

　　向中国车主交付国产Model 3并不是当日的焦点，特斯拉在当日宣布国产Model Y项目正式启动，标志着上海超级工厂的建设将进入新阶段。马斯克并未透露Model Y在中国投产的时间点，不过他表示，除了Model 3与Model Y，未来特斯拉还将在中国制造其他车型。

　　国产Model 3交付社会车主

　　1月7日，特斯拉在上海临港举办中国制造Model 3向社会用户的交付仪式上，向10位社会车主交付了上海工厂生产的中国制造Model 3。

　　去年1月7日，上海超级工厂正式破土动工，当日特斯拉创始人马斯克来华见证，并提前宣布上海超级工厂将生产Model 3标准续航升级版和新车型Model Y。一年的时间，从动工、生产、上市、交付，特斯拉创造了自己的速度。去年12月30日，特斯拉向15名内部员工交付首批中国制造Model 3，标志着上海超级工厂正式竣工并进入量产爬坡阶段。

　　特斯拉创始人埃隆·马斯克出席了特斯拉中国制造Model 3向社会用户的交付仪式。马斯克在交付仪式上表示，2019年对于特斯拉而言意义重大。未来特斯拉将继续深耕中国，在节能减排、推动智慧交通发展等方面做出更大贡献。

　　正如马斯克所说，2019年对于特斯拉而言意义重大。1月3日晚，特斯拉公布2019年第四季度交付数据，该季度公司生产和交付量分别达10.49万辆和11.2万辆，创下公司历史新高。总结2019年，特斯拉共交付36.75万辆，同比增长约50%，达到年初设定的36万至40万交付量目标。

　　特斯拉表示，公司将继续致力于扩大在美国和在上海超级工厂的生产，尽管上海工厂在不到12个月之前才破土动工，但目前已经生产近1000辆可供销售的汽车，且已开始交付。“特斯拉展示了在上海超级工厂每周生产逾3000辆汽车的能力，且这不包括在当地的电池组生产。”

　　特斯拉国产化加速，Model Y项目启动

　　在1月7日的交付仪式上，特斯拉宣布上海工厂的中国制造Model Y项目正式启动。

　　去年3月15日发布的Model Y是特斯拉的第五款车型，也是特斯拉的第二款SUV车型，不过它的价格较Model S更为亲民，起售价为3.9万美元。由于Model Y将基于Model 3平台研发，且二者共享的零部件达75%，这将大幅降低特斯拉的研发投入支出。

　　在去年第三季度财报中，特斯拉透露Model Y的生产线安装进度比预期快，位于加州的弗里蒙特工厂将试产工作提前至今年夏天，比原定计划提早一个季度。马斯克也预计，Model Y有望在今年年中实现量产，产量大约为每周1000辆。

　　用马斯克的话来形容，Model Y是一款“大家都能买得起”的紧凑型SUV车型——在售价上，Model Y的起售价为3.9万美元，仅比Model 3高出10%左右。

　　按照马斯克的计划，特斯拉将在今年夏天开始试制Model Y，今年秋季才开始向美国用户交付，其他地区将需等待至2021年。不过随着Model Y在中国的启动，特斯拉或将加快Model Y的生产。

　　Model Y国产化率先启动的另一个重要原因，是特斯拉需要一款受众目标更宽广的产品。与轿车相比，SUV车型更受到中国、美国等地消费者的欢迎，摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯认为，Model Y或帮助特斯拉在电动车市场获得更大的份额。2018年，Model S在美国销量达到细分市场总量的38%;根据乘联会发布的销量数据，2018年中国SUV车型全年的累计销量达951.3万辆。

　　马斯克本人也在启动仪式上表示，相比Model 3，相信客户会更加喜欢Model Y，“相信Model Y的需求将会超过其他车款的总和。”

　　但Model Y也可能侵蚀Model 3目前的市场份额。与Model 3相比，Model Y空间更大，性能和续航里程几乎相同，但二者售价却只相差10%，市场预期Model Y推出后将影响Model 3的销量。

　　延展

　　特斯拉国产化带来供应链红利

　　受国产Model 3交付及国产Model Y项目启动影响，1月7日特斯拉美股盘前上涨超1%。

　　上海超级工厂是特斯拉在中国的最重要布局，其规划年产量达50万辆，目前已竣工的一期(第一阶段)规划产能为15万辆Model3，且产能已爬坡至每周1000辆左右的水平。

　　中国市场对特斯拉的重要性不言而喻，同时，特斯拉国产化也为国内供应链带来重要商机。特斯拉上海工厂制造总监宋钢透露，目前中国制造Model 3的零部件国产化率约30%，今年底国产特斯拉Model 3就将实现全部零部件的国产化替代。再加上ModelY国产化即将启动，国内的特斯拉供应链将迎来升级机会。

　　根据中信证券预测，上海超级工厂落成后，中国市场Model 3的稳态销量有望达到30万辆以上，而特斯拉也在去年第三季度财报中预测，中国将有望成为Model 3的市场。

　　与当年苹果选择富士康作为代工厂相似，特斯拉工厂落户上海所带来的是与之配套的供应链体系，如动力电池、内饰等零部件将全面国产化。目前威唐工业、华域汽车、三花智控等已经进入特斯拉供应链，还有多家A股上市公司回应了与特斯拉的合作关系。比如，云海金属在互动平台上表示，公司目前给特斯拉一级供应商提供镁合金，旷达科技在互动平台表示，公司目前在为特斯拉model 3仪表台IP板面料国产化进行开发试样，尚未正式供货。

　　随着上海超级工厂全面量产，这些上市公司将明显受惠于Model 3国产化带来的红利。

　　国内造车新势力及传统车企将承压

　　特斯拉的国产化被认为是国内新能源汽车产业的巨大挑战，其带来的“鲇鱼效应”倒逼国内的传统车企加快向新能源转型，尤其是新能源补贴即将结束，新能源汽车行业急需寻找新的发展动力。

　　目前国产化率只有30%的Model 3仍存在一定的降价空间。安信证券预测，美国工厂标准版Model 3的单车成本在23万元左右，随着国产化率的提升，预计中国制造Model 3的成本可降低10%-15%。

　　售价的降低可能带来销量的提高，中信证券认为，随着特斯拉上海工厂投产，叠加降价刺激需求，预计2020年Model 3在中国销量将达到15万辆，未来稳态销量有望达到30万辆以上。

　　30万辆的销量对于中国市场来说已经是占据了相当大的市场份额——以2020年新能源汽车150万辆的销售目标计算，特斯拉将占据其中的20%。

　　不过，即使Model 3和Model Y的售价仍有下行空间，但对于国内的用户来说这一价格仍不便宜。根据投行伯恩斯坦的统计数据显示，售价低于10万元的纯电动车占中国市场的一半以上，而且大量的新能源汽车被购置用于出租车或分时共享业务(即B端)，真正由消费者买单的新能源车比例仍然较低。

　　官网显示，目前进口Model Y的长续航版售价为44.4万元，随着国产化零部件的采用，中国制造Model Y有望下探至30万元区间，这对造车新势力乃至更多的传统车企将造成压力。

　　考虑到价格和车型，国产Model 3和Model Y对蔚来、小鹏、威马等影响更大，希望走高端新能源品牌路线的造车新势力将面临新的压力，尤其是新能源补贴彻底结束后，与特斯拉处于同一起跑线的它们将正式进入残酷的淘汰赛。