《华安证券轻工纺服周报：环保政策驱动绿色包装高增，2025 年可循环包装市场规模或达 530 亿元》

　　华安证券轻工纺服行业周报：环保意识觉醒推动绿色包装黄金发展期

　　一、周专题：绿色包装行业驶入增长快车道

　　1. 政策端：国家战略级推动绿色转型

　　政策里程碑：2025 年 4 月国务院修订《快递暂行条例》，明确三大要求：

　　▶ 强制使用可降解胶带 / 填充物(2026 年覆盖率需达 70%)

　　▶ 禁止过度包装(包装层数≤3 层，空隙率≤45%)

　　▶ 建立快递包装回收体系(2025 年底前回收率超 60%)

　　双碳目标联动：绿色包装被纳入《"十四五" 循环经济发展规划》，要求 2025 年单位 GDP 包装废弃物产生量下降 10%

　　2. 市场端：可循环包装呈现爆发式增长

　　细分领域亮点：

　　▶ 快递物流：可循环快递箱使用率从 2019 年 3% 提升至 2023 年 18%，预计 2025 年达 30%

　　▶ 餐饮外卖：生物降解餐盒渗透率从 5% 提升至 22%，PLA 材料需求年增 40%

　　3. 重点标的投资逻辑

　　二、一周行情：轻工跑赢大盘，绿色包装标的分化

　　1. 指数表现(2025.5.26-5.30)

　　上证综指 - 0.03%，深证成指 - 0.91%，创业板指 - 1.40%

　　申万轻工制造 + 0.14%(跑赢沪深 300 指数 1.23pct)，申万纺织服饰 + 1.55%(跑赢 2.64pct)

　　2. 涨幅前十标的(轻工)

　　创源股份(+19.91%)：文具出口订单回暖

　　金陵体育(+17.88%)：体育场馆建设政策利好

　　共创草坪(+13.43%)：海外足球场订单增长 30%

　　3. 跌幅前十标的(轻工)

　　天安新材(-14.66%)：地产后周期需求疲软

　　恒鑫生活(-8.45%)：短期获利盘回吐

　　众鑫股份(-7.37%)：原材料纸浆价格波动

　　三、重点数据追踪

　　1. 家居产业链数据

　　地产端：5 月 18-25 日 30 城商品房成交面积 205.94 万㎡(环比 + 11.74%)，住宅新开工面积累计同比 - 22.3%

　　原材料：软体家居 TDI 价格 12650 元 / 吨(周环比 + 2.43%)，MDI 价格 16350 元 / 吨(周环比 - 1.21%)

　　销售端：4 月家具销售额 153 亿元(同比 + 26.9%)，出口金额 57.75 亿美元(同比 - 7.2%)

　　2. 包装造纸数据

　　3. 纺织服饰数据

　　原材料：3128B 棉花价格 14569 元 / 吨(周环比 - 0.27%)，粘胶短纤 12800 元 / 吨(持平)

　　销售端：4 月服装零售额 1088 亿元(同比 + 2.2%)，出口金额 116 亿美元(同比 - 0.5%)

　　四、投资建议与风险提示

　　1. 四大投资主线

　　绿色包装：重点关注恒鑫生活(餐盒龙头)、众鑫股份(出口高增)

　　家居龙头：欧派家居(整装渠道扩张)、顾家家居(软体市占率提升)

　　造纸整合：太阳纸业(林浆纸一体化)、晨鸣纸业(文化纸提价)

　　纺织出口：华利集团(运动鞋代工龙头)、鲁泰 A(色织布全球前三)

　　2. 风险提示

　　原材料价格波动(纸浆 / 棉花)、地产复苏不及预期、环保政策落地延迟

　　数据来源

　　国家统计局、中国物流与采购联合会、Wind 资讯、华安证券研究所