11 月 15 家药企扎堆递表港交所 生物科技与 A+H 股成两大亮点

　　医药企业赴港上市的热潮正持续涌动。北京商报记者统计数据显示，截至 11 月 30 日，当月共有 15 家医药企业向港交所递交上市申请，密集递表的态势延续了 10 月的行业热度，其中生物科技公司与 A+H 股布局企业成为此次上市潮中的核心亮点。

　　11 月的药企递表节奏紧凑且亮点纷呈。11 月 5 日，中国第三大私立中高端综合医疗服务机构卓正医疗控股有限公司率先拉开当月递表序幕;月末收官之际，已在 A 股上市的人用疫苗研发生产企业欧林生物于 11 月 25 日递交 H 股上市申请，成为当月最新递表的医药企业。整个 11 月，行业递表热度居高不下，11 月 7 日、11 日、12 日及 24 日均出现两家企业同日递表的热闹场景。

　　值得关注的是，同日递表的企业中不乏细分领域的创新标杆。11 月 11 日同步递表的英矽智能与安序源科技，便展现出差异化的创新实力。作为 AI 制药领域的代表性企业，英矽智能凭借自主研发的生成式人工智能平台 Pharma.AI，已成功产出超 20 项临床或 IND 阶段资产，其中 3 项资产更是授权给国际制药公司，相关合同总价值超 20 亿美元，尽显 AI 赋能制药的商业化潜力;而安序源科技则深耕分子诊断领域，专注于分子诊断仪器与生物芯片的研发及商业化，聚焦精准医疗的核心技术赛道。

　　未盈利生物科技公司的集中亮相，成为此次递表潮的重要特征。15 家企业中，5 家带有港交所 “B” 标识，适用第 18A 章上市规则，分别为时迈药业、科望医药集团、明宇制药、安序源科技及真实生物科技有限公司。港交所 2018 年 4 月推出的第 18A 章规则，打破了未盈利生物科技公司的上市壁垒，为这类高研发投入、长周期回报的企业开辟了融资通道，而今年以来，通过该通道递表的医药企业数量正持续攀升。

　　以时迈药业为例，其专注于下一代 T 细胞衔接器(TCE)疗法这一前沿领域，目前尚无商业化产品，旗下 4 款候选药物均处于临床研发阶段，这也导致公司暂无营业收入，仅存在少量其他收入及收益。财务数据显示，2023 年、2024 年以及 2025 年上半年，该公司分别亏损 7494.3 万元、5989.9 万元和 2542 万元，典型呈现出生物科技企业前期 “重研发、高亏损” 的行业特质。

　　A+H 股同步上市与企业分拆上市的趋势，在 11 月的递表潮中同样清晰显现。除欧林生物外，科兴制药等多家 A 股上市药企也于当月向港交所递交了上市申请。此外，蔓迪国际于 11 月 20 日完成递表，该企业由港股上市公司三生制药分拆而来，成为分拆上市潮流中的又一案例。从欧林生物的财务状况来看，截至 2025 年三季度末，公司资产负债率为 50.21%，期末货币资金余额 1.7 亿元，对于此次赴港上市的具体规划与融资用途，北京商报记者致电其董秘办公室，遗憾未获接听。

　　对于此番药企赴港上市热潮，全联并购公会信用管理委员会专家安光勇分析指出，伴随生物科技与创新药领域的快速发展，资本市场对该赛道的关注度显著提升。而香港作为国际金融中心，具备汇聚全球资本的独特优势，自然成为医药企业拓宽融资渠道、链接国际市场的核心平台。

　　不过热度之下暗藏隐忧。安光勇同时警示，药企集中递表虽带来短期上市活力，但也可能催生估值虚高与市场泡沫风险。大量企业涌入港股市场会进一步加剧行业竞争，尤其对于依赖高风险研发的生物科技企业而言，其研发进展、商业化能力均存在不确定性，未来市场表现难以预判。他建议投资者需理性审视企业的核心技术实力、研发管线进展与长期盈利潜力，切勿盲目跟风投资。