科技叙事落地业绩验证 新质生产力绘就经济转型新图景

　　新华财经北京 9 月 1 日电(记者欧阳剑环 赵白执南)寒武纪股价超越贵州茅台创历史新高、工业富联市值突破万亿元、通信和电子行业单月涨幅超 20%…… 刚刚过去的 8 月，A 股科技板块的强势表现持续吸引市场目光。

　　从 2025 年上市公司半年报来看，一批科技企业盈利表现亮眼，持续加码的研发投入正逐步转化为实实在在的竞争力。这不仅标志着年初以来资本市场聚焦的 “科技叙事” 迎来业绩层面的硬核验证，更成为中国新质生产力加速培育、稳步发展的生动注脚。在政策引导、资本赋能与企业创新的多重合力下，中国科技企业正不断夯实技术根基，为经济高质量转型注入澎湃动能。

　　一、科技股估值修复获业绩支撑，多赛道多点开花

　　在 2025 中国国际大数据产业博览会上，南方电网研发的 “悟空” 带电作业机器人成为焦点。“传统人工作业风险高且需停电配合，而‘悟空’实现了不停电作业突破，不仅能让地面操控人员拥有 15 米高空的‘千里眼’视野，还能通过远程控制实现精细化操作，堪称操控人员的‘空中分身’。” 南方电网工作人员陶智强介绍道。这一案例正是人工智能深度赋能实体经济的缩影。

　　今年以来，从春晚舞台上灵活 “舞手绢” 的智能机器人，到跑马拉松的运动型机器人，再到占全球 30% 左右的创新药在研数目，中国科技创新成果呈现 “多点突破、全面开花” 态势，也推动科技企业资产估值进入修复通道。而估值的持续提升，正得到扎实的业绩数据支撑 —— 正如中信证券首席策略分析师秦培景所言，“美股 AI 资产重估经验表明，估值的可持续性必须以逐季兑现的业绩为基础”。

　　2025 年半年报数据显示，以 AI 为核心的科技产业链盈利韧性凸显：

　　AI 芯片领域：曾连续多年亏损的寒武纪实现 “逆袭”，上半年营收同比激增 43 倍，归母净利润达 10.38 亿元;“3D 视觉第一股” 奥比中光首次实现半年度盈利，归母净利润 6019 万元。

　　算力基础设施领域：AI 算力需求爆发带动服务器、光模块等细分赛道高增长。光模块 “三巨头” 表现尤为突出，新易盛、中际旭创、天孚通信净利润同比分别增长 355.68%、69.4%、37.46%;工业富联凭借云计算、通信设备等业务的强劲增长，营收与净利润增幅均超 35%。

　　人形机器人领域：赛道成长动能强劲，埃斯顿归母净利润 668.23 万元，同比增长 109.10%;宏英智能净利润 1617.47 万元，同比激增 479%;瑞芯微、金力永磁等企业净利润也实现翻倍增长。

　　宏观数据同样印证了科技新动能的壮大。工信部数据显示，今年上半年，我国机器人产业营业收入同比增长 27.8%，工业机器人、服务机器人产量分别增长 35.6%、25.5%，中国已连续 12 年保持全球最大工业机器人应用市场地位。“这标志着中国经济正从传统要素驱动向创新驱动加速转型，国家创新体系的支撑作用愈发凸显。” 苏商银行特约研究员付一夫表示。

　　二、研发投入持续加码，创新转化效率稳步提升

　　值得注意的是，科技板块内部业绩分化趋势仍较明显。中央财经大学副教授刘春生指出：“部分掌握核心技术的高成长性企业实现营收利润双增，但也有企业受行业周期调整、市场竞争加剧等因素影响，增速有所放缓。” 这种分化背后，凸显了科技创新 “长期性、高投入、高风险” 的特征，也让持续的研发投入成为科技企业的 “必修课”。

　　从半年报来看，科技企业对研发的重视程度不断提升，创新投入正逐步转化为订单与市场竞争力：

　　研发强度不减：寒武纪即便在亏损周期内仍坚持加码研发，2017 年至 2024 年研发费用均超营业收入，2025 年上半年研发投入 4.56 亿元，同比继续增长;思特威研发投入 2.55 亿元，同比增长 28.15%;科大讯飞研发投入 23.92 亿元，占营收比例达 21.92%，并计划通过不超过 40 亿元定增进一步加码教育大模型研发。中国上市公司协会数据显示，上半年全市场上市公司研发投入超 8100 亿元，同比增长 3.27%，增速较去年同期提升近 2 个百分点。

　　订单转化亮眼：研发投入的积累正在转化为实实在在的市场需求。奥拓电子上半年新签订单 4.13 亿元，同比增长 18.22%，其中海外订单增长 31.03%;芯原股份新签订单 16.56 亿元，同比提升 38.33%，芯片设计业务订单增幅达 141.32%;海目星新签订单 44.21 亿元，同比激增 117.5%。

　　不过，仍有部分企业处于研发攻坚或市场开拓期，尚未实现盈利。中金公司首席国内策略分析师李求索提醒：“对于科技创新企业，传统财务指标难以全面反映其成长潜力，投资者需更关注技术壁垒、创新能力及市场前景等核心要素。”

　　三、政策资本协同发力，筑牢科技企业发展底气

　　科技企业的亮眼表现与创新活力的释放，离不开政策引导与资本支持的 “双轮驱动”。从顶层设计到落地执行，从直接融资到间接融资，全方位的支持体系正为科技企业发展注入充足底气。

　　(一)政策精准发力，培育创新沃土

　　在顶层设计层面，国务院部署开展 “人工智能 +” 六大行动，聚焦制造、农业、医疗等重点领域推动 AI 技术落地;科技部等七部门联合发布 15 项举措，加快构建科技金融服务体系。在地方层面，北京、上海、广东等地针对具身智能、商业航天、创新药等细分赛道出台专项支持政策，形成 “国家引导 + 地方精准” 的政策支持格局。

　　政策红利下，创新创业氛围日益浓厚。“今年上半年机器人行业增长迅猛，我们对发展充满信心 —— 良好的政策环境和产业土壤，让企业敢于投入研发、勇于探索新技术。” 宇树科技创始人王兴兴表示。目前，宇树科技已完成 10 轮融资并启动上市辅导，即将发布配备 31 个关节的新款机器人。

　　(二)融资渠道畅通，资本赋能创新

　　资本市场为科技企业提供了多元化的融资支持。在股权融资方面，证监会推动科创板设置 “科创成长层”，并扩大科创板第五套上市标准适用范围，将人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域纳入支持范畴，蓝箭航天、屹信航天等商业航天企业已启动上市辅导。在债券融资方面，今年 5 月启航的债券市场 “科技板” 聚焦 “投早、投小、投硬科技”，截至 8 月 31 日，全市场科技创新债发行额已突破 1 万亿元。

　　金融机构也在加大科技金融布局。截至 6 月末，农业银行科技贷款余额达 4.7 万亿元，上半年新增超 8000 亿元;中国银行科技贷款余额较年初新增 5350 亿元，增速 13.18%，服务科技企业超 16 万户。“中国银行将全力服务‘人工智能 +’行动，拓宽金融支持产业链的深度与广度。” 中国银行行长张辉表示。

　　从 DeepSeek 发布性能突破的 DeepSeek-V3.1 大模型，到甫康生物科技向港交所提交上市申请，中国科技企业正以扎实的创新实践续写发展新篇章。在政策、资本、企业的协同努力下，一个开放包容、动态进化的创新生态正加速形成，新质生产力将持续为中国经济高质量发展绘就更广阔的图景。