自 6 月 18 日首次提出以来，科创板科创成长层改革已推进月余。随着第五套上市标准重启，资本市场正向未盈利 “硬科技” 企业精准敞开大门，一批手握核心技术的企业纷纷加快 IPO 步伐，借助制度红利穿越研发周期，实现技术转化与规模扩张的关键突破。
一、未盈利企业密集冲刺科创板，制度红利激活融资需求
“拥有全球领先技术却尚未盈利”—— 这是许多前沿科技企业的共同特征，也是其此前面临融资瓶颈的核心痛点。科创成长层设立与第五套标准重启后，这一困境迎来转机，企业上市动作显著提速：
禾元生物拔得头筹：这家专注于植物生物反应器技术的生物医药公司，7 月 18 日已获证监会注册同意批复。其基于水稻胚乳细胞体系开发的药品及科研试剂尚未盈利，但计划通过上市募资建设产业化基地，推动技术落地。
企业进程 “破冰”：深圳北芯生命科技 7 月 18 日过会、7 月 25 日提交注册;此前 IPO 停滞的上海恒润达生(创新生物医药)、哈尔滨思哲睿(智能医疗设备)也相继更新招股书或财务资料，借制度优化重启上市进程。
这些企业的共性在于：深耕生物医药、医疗器械等研发周期长、投入大的领域，虽未盈利，但核心技术具备全球竞争力，亟需资本支持突破商业化瓶颈。
二、第五套标准扩容升级，覆盖更多前沿科技赛道
作为科创板支持未盈利企业的特殊上市通道，第五套标准 2019 年推出后曾于 2023 年暂停。此次随科创成长层重启，其适用范围与服务精度实现双重升级：
领域扩容：此前主要支持医药企业，重启后将覆盖人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域。中信证券研报指出，这一调整精准对接了 “技术突破大、研发投入高、商业前景广” 的优质企业需求。
破解融资痛点：“生物医药、商业航天等领域企业研发周期常达 10 年以上，盈利前的资本缺口可能直接阻断技术转化。” 苏商银行特约研究员薛洪言分析，第五套标准的重启，相当于为企业关键成长期 “输血”，避免因短期盈利门槛错失发展机遇。
银河证券研报评价：“科创成长层的设立，是科创板制度的关键补位，解决了未盈利企业因短期业绩压力面临的市场困境，让资本更精准地服务于‘硬科技’。”
三、平衡融资与风控：构建 “三位一体” 投资者保护机制
在为企业 “松绑” 的同时，监管层同步筑牢风险防线，通过制度设计平衡融资需求与投资者权益保护：
风险分层管理：科创成长层企业股票简称后统一标注 “U”(Unprofitable)，强化风险警示;要求企业定期披露未盈利原因、影响及风险，帮助投资者清晰识别。
专业赋能与责任绑定：试点引入资深专业机构投资者制度，要求其具备长期投资经验与持续持股能力，为企业前景提供专业背书;若存在虚假陈述，机构将承担严厉追责，形成 “专业评估 + 风险共担” 机制。
全链条监管保障：依托科创板成熟的信息披露规则、严格的退市制度及机构投资者主导的市场结构，构建 “风险分层 - 专业赋能 - 动态监管” 三位一体机制。薛洪言认为，这一体系为未盈利企业的理性定价与风险缓释提供了基础。
从禾元生物的注册获批到更多企业的加速冲刺，科创成长层的制度创新正在重塑 “硬科技” 企业的成长路径。通过打破盈利门槛束缚、精准匹配资本与技术，资本市场不仅成为企业穿越研发周期的 “助推器”，更在风险可控的前提下，为前沿科技领域的突破注入了持久动能
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