卓越睿新数码通过港交所聆讯：“智慧树”背后的高教数字化龙头冲刺上市

　　11月23日，上海卓越睿新数码科技股份有限公司(下称“卓越睿新”)正式通过港交所主板上市聆讯，农银国际担任独家保荐人。作为国内高等教育教学数字化领域的头部企业，卓越睿新旗下“智慧树”品牌深耕行业十余年，此次通过聆讯标志着公司向资本市场迈出关键一步，也为高教数字化赛道注入新的资本活力。

　　一、核心业务：覆盖“教考评管”全链条的数字化解决方案

　　卓越睿新成立于2008年，2013年推出核心品牌“智慧树”，专注为高等教育机构提供全场景教学数字化解决方案，服务贯穿教学、学习、练习、考试、评估和管理六大关键环节，形成“内容+技术+服务”的完整业务闭环。

　　在内容端，公司构建了庞大的数字化教育产品矩阵，截至目前已交付超过4.4万款数字化教育内容产品，全面覆盖教育部认可的12个学科门类及92个专业，服务客户包括全国范围内的大学、学院及职业学校等高等教育机构。为保障服务触达能力，公司在93个城市设有240个客户服务和支持中心，实现全国主要区域全覆盖。

　　业务结构上，公司收入主要来自两大板块：一是数字化教学内容服务及产品，占比超80%，涵盖数字化课程开发、知识图谱构建、虚拟仿真开发等;二是数字化教学环境服务及产品，包括云学习管理系统(LMS)、数字化教室建设等，协助高校搭建线上线下融合的教学场景。其中，数字化课程开发是核心收入来源，2024年上半年已为861名客户交付5823门课程，单门课程价格在1万至10万元之间。

　　二、市场地位：双赛道领先，“金课”数量居首

　　第三方机构弗若斯特沙利文的数据显示，卓越睿新在国内高教数字化领域已确立领先地位：按2024年收入计算，公司在中国高等教育教学数字化市场排名第二，市场份额达4.0%;在竞争更激烈的高等教育数字化教学内容制作市场中，以7.3%的市场份额位居第一。值得注意的是，该市场整体呈现高度分散特征，2023年前五大企业总市场份额仅12.6%，卓越睿新的头部优势显著。

　　课程质量的行业认可度成为公司核心竞争力之一。在教育部国家级一流本科课程和职业教育国家在线精品课程(即“金课”)遴选中，公司有627门数字化课程获评，在市场主要参与者中排名第一。这一数据较2023年的513门大幅提升，彰显其内容研发实力的持续增强。

　　三、技术创新：AI+虚拟仿真赋能教学升级

　　技术研发是卓越睿新保持领先的关键。公司早在2020年就布局虚拟仿真开发，利用虚拟现实、增强现实等技术打造沉浸式教学内容;2022年推出知识图谱构建服务，通过自然语言处理(NLP)、光学字符识别(OCR)等AI技术，实现学科知识的结构化梳理与智能关联。

　　这些技术创新已形成实际应用成效：2024年上半年，公司为工学、药学、理学等多个学科交付超过800份知识图谱，相关产品单价达10万至15万元;虚拟仿真课程单价更是高达10万至30万元，成为收入增长的重要驱动力。此外，公司云LMS系统融入AI能力，支持教学流程的智能化管理与优化，帮助高校提升运营效率。

　　四、资本背景：新浪百度加持，盈利呈增长态势

　　股权结构方面，卓越睿新形成“创始人+互联网大厂”的多元持股格局。公司创始人王晖与配偶葛新合计持股38.44%，为控股股东;其子王韵宁持股10%，家族控股地位稳固。同时，新浪通过金卓恒邦持股17.89%，百度通过百瑞翔创投持股10.06%，两大互联网巨头的加持为公司技术协同与生态拓展提供支撑。

　　财务数据显示，公司收入近年呈增长态势，2021年至2023年营收分别为4.17亿元、4.00亿元、6.53亿元，2023年同比增幅达63.25%;2024年上半年实现收入2.41亿元，同比增长18%。尽管受行业季节性影响，上半年净利润暂为亏损，但2023年已实现净利润8142.1万元，较2022年的亏损状态大幅改善，盈利能力逐步企稳。

　　五、行业前景：千亿赛道待挖掘，技术迭代驱动增长

　　卓越睿新的上市进程，契合国内高等教育数字化的发展浪潮。弗若斯特沙利文预测，中国高等教育教学数字化市场规模将从2023年的193亿元增长至2028年的400亿元，2023-2028年复合年增长率达15.7%，增长动能主要来自AI融合、虚拟仿真等技术升级，以及高校数字化转型的刚性需求。

　　此次通过聆讯后，卓越睿新有望借助资本市场融资，进一步扩大内容研发与技术投入，巩固在内容制作领域的龙头地位。对于行业而言，头部企业的上市也将推动行业标准化建设，加速分散市场的整合进程。