上市对赌大限压顶，世纪数码业绩滑坡中 “闯关” 北交所

　　正值冲刺北交所上市的关键时刻，数码喷印设备制造商 —— 郑州新世纪数码科技股份有限公司(以下简称 “世纪数码”)却迎来投资方变动。

　　苦守三年多以后，原有机构于今年 4 月清仓退出，几乎同时，新进投资方与实控人金利峰签下对赌协议，约定公司上市申请需在 2025 年 6 月底前获得受理并于 2027 年 6 月底前成功上市，否则将触发回购。

　　尽管公司的上市申请已于 6 月 30 日 “压线” 获受理，却难掩近期业绩疲软：今年上半年公司营收、净利润双双下滑，扣非净利润更跌超 20%。

　　原机构上市关键期清仓退出

　　世纪数码以数码喷印技术为核心，主营业务聚焦于纺织数码印花、广告标识及瓦楞纸箱包装数码打印的工业应用，专业从事数码喷墨印花机、数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印设备及相关配件耗材的研发、生产和销售。

　　世纪数码控股股东、实际控制人为金利峰，其直接持有公司 88.24% 的股份。公司曾于 2016 年在新三板挂牌，2019 年摘牌后于 2024 年 1 月二次挂牌。

　　2021 年 10 月，公司启动增资，河南中创信环保产业创业投资基金(有限合伙)(以下简称中创信基金)认购 334 万股，总投资 4008 万元。至同年 11 月增资完成，中创信基金持股比例达到 10.02%。

　　上述投资附有对赌条款，约定世纪数码 2021 年至 2023 年的净利润目标分别为 2800 万元、3600 万元和 4400 万元。若公司未能在基金清算期前实现 IPO(首次公开募股)上市，或 2021 年至 2023 年任意年度业绩完成率低于 60%(含)，该基金有权要求金利峰回购股份。

　　之后，即使世纪数码正处在上市关键期，中创信基金仍然选择 “分步退出”：2023 年 3 月，其将持有的 134 万股以每股 13.38 元的价格转让给金利峰，总对价约 1793 万元。

　　剩余 200 万股中，中创信基金于 2025 年 4 月通过集合竞价减持 100 股，其余 199.99 万股则转让给了济南泉韵湖光股权投资合伙企业(有限合伙)(以下简称济南泉韵，当时受让 135 万股，占世纪数码总股份的 4.05%)和山东汇益创业投资有限公司(以下简称汇益创投，当时受让 64.99 万股，占公司总股份的 1.95%)，转让价格为 14.77 元 / 股。

　　世纪数码在公告中解释称，中创信基金退出是因公司未在其清算期前完成 IPO，触发对赌回购条款。

　　值得一提的是，在受让股份时，济南泉韵、汇益创投均与金利峰重新签订对赌协议：若世纪数码未于 2025 年 6 月 30 日前完成上市申报受理，或未在 2027 年 6 月 30 日前实现发行上市，两家机构有权要求回购。

　　汇益创投总经理齐恩辉与济南泉韵有限合伙人李红梅虽为夫妻关系，但公司招股书(申报稿)中称，汇益创投与济南泉韵未签署过一致行动协议，不构成一致行动人。该股权结构变动引起了监管关注。北交所近期向世纪数码发出的问询函，就要求公司说明汇益创投与济南泉韵不构成一致行动人的合理性，以及是否存在通过降低持股比例规避股东承诺、减持限制等情况。

　　上半年营收和净利润双双同比下滑

　　2021 年至 2024 年，世纪数码实现营收 3.63 亿元、4.14 亿元、5.71 亿元和 5.69 亿元，归属于母公司所有者的净利润为 2067.66 万元、3179.29 万元、4987.81 万元和 5729.66 万元。尽管整体呈增长态势，但对比此前与中创信基金约定的对赌业绩目标(即 2021 年至 2023 年净利润分别不低于 2800 万元、3600 万元和 4400 万元)可以发现，世纪数码在 2021 年及 2022 年并未达成目标。

　　不仅如此，2024 年世纪数码营收同比出现小幅下滑。公司表示这基于两个原因：一是公司集中资源专注于核心技术产品与业务，减少了喷头销售;二是广告主预算趋于保守，下游厂商设备购置意愿降低，导致 2024 年数码打印机收入较 2023 年减少约 2206.74 万元。

　　进入 2025 年上半年，世纪数码业绩同比下滑幅度更大：上半年公司实现营收 3.11 亿元，同比下降 4.4%;归属于挂牌公司股东的净利润 2410.85 万元，同比下降 16.45%;扣非后净利润则为 2279.08 万元，同比下降 20.04%。

　　值得关注的是，此前强调在 2024 年 “集中资源专注于核心技术产品与业务” 的世纪数码，在 2025 年上半年研发支出 1303.65 万元，这一数据同比下降 5.32%。

　　纵观 2022 至 2024 年，公司研发费用分别为 1456.36 万元、1848.65 万元和 2419.99 万元，占营收比例分别为 3.52%、3.24% 和 4.25%。而同期可比公司 —— 宏华数科(688789.SH)和润天智(832246.NQ)的研发费用占比均在为 6% 以上，世纪数码的研发投入水平长期低于行业均值。

　　与研发投入收缩形成对比的是公司销售费用上升。今年上半年公司的销售费用为 1276.53 万元，同比增 47.73%。公司解释称，这主要因为销售人员薪酬增加，以及参加展会费用、广告宣传费增加。然而，公司上半年营收同比下滑 4.4%，表明销售投入并未有效提振收入。

　　从产品结构来看，数码喷墨印花机和数码打印机是世纪数码的核心产品，2022 年至 2024 年，二者合计收入占公司主营业务收入的比例均超 70%。2025 年上半年，这两类产品收入却分别下滑了 10.7% 和 16.36%。

　　就此次上市相关问题，《每日经济新闻》记者 9 月 16 日致电世纪数码并向公司发送采访邮件，公司回复称以招股书等公开信息为准。