《汉弘集团科创板闯关：核心技术构筑护城河，喷墨印刷市场千亿增量待掘》

　　一、科创板喷墨印刷第一股的诞生背景

　　2020 年 4 月，深圳汉弘数字印刷集团股份有限公司(简称 "汉弘集团")向科创板递交上市申请，成为科创板开市以来申报的喷墨印刷设备企业。截至 2020 年 6 月，其 IPO 进程已进入问询回复阶段，选择 "市值≥10 亿 + 最近一年净利润为正且营收≥1 亿" 的上市标准，凸显企业对未来估值的信心。

　　作为工业数字印刷综合解决方案提供商，汉弘集团的业务覆盖广告、家装、纺织、包装等九大行业，其科创板之旅不仅是企业自身的资本突破，更标志着数字喷墨印刷这一细分领域正式进入资本市场视野。

　　二、喷墨印刷市场：高增速支撑的千亿级赛道

　　1. 全球市场：增量贡献率超 80% 的黄金赛道

　　根据 Smithers Pira 数据，全球喷墨印刷市场呈现 "双高" 特征：

　　规模扩张：2013-2019 年市场规模从 434 亿美元增至 773 亿美元，占全球印刷市场比重从 5.7% 提升至 9.7%

　　增量主导：2019 年全球印刷市场增量 78 亿美元中，喷墨印刷贡献 77 亿美元，占比达 98.7%

　　未来预期：2023 年市场规模预计达 1090 亿美元，2013-2023 年复合增长率 15.1%，远超印刷市场整体 10.77% 的增幅

　　市场格局：中国作为全球市场，2013-2018 年喷墨墨水销量年均增速超 20%，预计 2022 年市场规模达 21.5 万吨;欧美为成熟市场，亚非拉为新兴增长极，形成梯度发展格局。

　　2. 产业链延伸：墨水市场的高附加值潜力

　　喷墨墨水作为核心耗材，2018 年全球销量 18.29 万吨，销售额 48.89 亿美元，未来 5 年复合增长率 10.7%。汉弘集团招股书显示，墨水业务毛利率较设备业务高 15-20 个百分点，成为企业利润提升的关键抓手。

　　三、核心技术家底：研发驱动的全产业链壁垒

　　1. 技术投入与成果转化

　　研发强度：2017-2019 年累计研发投入 1.82 亿元，占营收比 9.2%，高于行业平均水平(5.3%)

　　专利布局：拥有 162 项专利(16 项发明专利)及 49 项软件著作权，覆盖喷头驱动、墨水制备、高速传输等核心环节

　　产品认证：UV 数码平板打印机等 6 项产品获广东省高新技术产品认定，"工业级数码纺织印花机" 获中国印刷协会科技二等奖

　　2. 四大核心技术体系

　　3. 人才梯队与产业化能力

　　团队构成：899 名员工中 32.81% 为研发人员，含华为、海德堡等企业专家，深圳市领军人才 3 人

　　产业化成果：形成 UV 喷绘机、纺织印花机等 8 大产品线，核心技术产品收入占比连续三年超 78%，2019 年 PCB 文字打印机市占率国内前三

　　四、IPO 募资用途：产能扩张与技术纵深双轮驱动

　　汉弘集团拟募资 6.83 亿元投向两大项目，构建 "设备 + 墨水" 协同发展格局：

　　数码印刷设备基地(5.2 亿元)

　　新增 1500 台 / 年产能，重点生产 UV 喷绘机、瓦楞纸印刷机

　　研发中心聚焦高速喷墨头集成、智能色彩管理等技术

　　喷墨墨水扩建项目(2 亿元)

　　新增 9200 吨 / 年产能，覆盖 UV 墨水、纺织墨水、PCB 专用墨水

　　研发中心攻克水性墨水干燥效率、墨水色域拓展等难题

　　战略意图：通过产能翻倍与墨水自给率提升，将墨水业务占比从 2019 年的 12% 提升至 2023 年的 25%，形成 "设备引流 + 墨水盈利" 的商业模式。

　　五、行业竞争与未来挑战

　　1. 竞争格局

　　国际巨头：惠普、爱普生占据高端市场，技术壁垒深厚

　　国内对手：宏华数码、润天智在纺织印花领域形成竞争

　　差异化优势：汉弘集团在 PCB 印刷、瓦楞包装等细分领域市占率，设备性价比高于国际品牌 30-40%

　　2. 潜在风险

　　技术迭代：柔印、凹印等传统印刷技术的改良创新

　　原材料依赖：喷头等核心部件进口占比超 60%，存在供应链风险

　　市场波动：广告行业周期性变化可能影响设备采购需求

　　六、未来展望：三大战略支点构筑国际竞争力

　　产品升级：UV 喷绘机向 600dpi 高精度升级，纺织印花机实现 1000㎡/h 高速印刷

　　市场拓展：东南亚市场营收占比从 2019 年的 18% 提升至 2025 年的 30%

　　生态构建：联合中科院深圳先进院成立 "数字印刷联合实验室"，推动喷头国产化

　　汉弘集团的科创板之路，不仅是企业自身从 "设备制造商" 向 "整体解决方案提供商" 的转型里程碑，更预示着数字喷墨印刷这一高增长赛道将迎来资本与技术的双重赋能，在传统印刷产业升级浪潮中占据战略制高点。