《国常会锚定科技自立自强 央行双降预期升温｜盘前情报：A 股周涨 5.69% 迎政策红包》

　　一、市场全景：政策催化下的 A 股结构性行情

　　(一)A 股周度表现

　　2025 年 6 月第 4 周(6.23-6.27)，A 股在政策利好推动下呈现普涨格局：

　　指数涨幅：沪指周涨 1.91% 收 3424.23 点，深成指涨 3.73% 报 10378.55 点，创业板指大涨 5.69% 至 2124.34 点，创 2024 年 11 月以来单周涨幅;

　　个股热度：全市场 88% 个股上涨，227 股周涨超 15%，仅 10 股跌幅超 15%，兵装重组、数字货币、AI 算力板块领涨;

　　资金动向：北向资金周净买入 187 亿元，其中 6 月 27 日单日净买入 63 亿元，重点加仓光模块、半导体设备板块。

　　(二)全球市场联动

　　美股延续涨势：

　　道指涨 1.00% 收 43819.27 点，标普 500 涨 0.52% 报 6173.07 点，纳指涨 0.52% 至 20273.46 点，AI 算力、新能源汽车板块领涨;

　　特斯拉周涨 8.3%，因德国工厂产能提升至 45 万辆 / 年。

　　欧股普涨格局：

　　英富时 100 涨 0.72% 报 8798.91 点，法 CAC40 涨 1.78% 至 7691.55 点，德 DAX 涨 1.62% 收 24033.22 点，受欧元区 6 月制造业 PMI 超预期提振;

　　国际油价微涨：美油 8 月合约涨 0.43% 报 65.52 美元 / 桶，布油涨 0.06% 至 67.77 美元 / 桶，OPEC + 减产预期支撑油价。

　　二、政策焦点：科技强国战略与金融支持组合拳

　　(一)国常会部署科技自立自强

　　国务院总理李强 6 月 27 日主持召开国常会，释放三大政策信号：

　　攻关方向明确：聚焦 "补短板、锻长板"，巩固 AI 芯片、量子计算等优势领域，加快突破光刻机、航空发动机等 "卡脖子" 技术;

　　成果转化提速：强化企业创新主体地位，试点 "科技成果转化免税额度提升" 政策，允许高校科研团队持股比例达 70%;

　　生态体系构建：设立 2000 亿元科技产业投资基金，重点支持 "专精特新" 企业科创板上市，完善 "揭榜挂帅" 项目管理机制。

　　(二)央行双降预期升温

　　央行货币政策委员会 2025 年二季度例会释放宽松信号：

　　总量工具预调：建议 "加大调控强度"，市场预期 7 月可能下调 MLF 利率 10BP 至 2.45%，同步降准 50BP 释放 1.2 万亿流动性;

　　结构工具加力：新增 "科技创新再贷款" 额度 3000 亿元，利率 1.75% 定向支持光模块、AI 服务器企业;

　　市场稳定机制：研究 "市值管理专项再贷款"，允许券商用股票质押融资支持上市公司回购，单家券商额度不超过净资本的 15%。

　　(三)资本市场改革深化

　　退市制度优化：沪深交易所拟将主板 ST 股涨跌幅限制从 5% 调整为 10%，同步完善 "财务造假直接退市" 条款，征求意见截止 7 月 4 日;

　　港股通扩容：上交所计划新增 200 只港股通标的，重点纳入生物科技、新能源企业，预计 8 月实施;

　　稳定币试点：香港财政司宣布 8 月 1 日起实施《稳定币条例》，允许港元稳定币用于跨境贸易结算，首批准入机构包括蚂蚁集团、渣打银行。

　　三、产业政策：从科技攻关到消费提振

　　(一)科技产业链催化

　　AI 算力赛道：

　　国常会明确 "加快 800G 光模块国产化替代"，新易盛(300502)、中际旭创(300308)等龙头获政策背书;

　　行业数据：2025 年全球 800G 光模块需求预计 1200 万只，同比增 75%，中国企业市占率超 60%。

　　半导体设备：

　　财政部发布《集成电路设备进口税收优惠目录》，14nm 以下刻蚀机、薄膜沉积设备进口免税期延长至 2030 年;

　　北方华创(002371)、中微公司(688012)的 12 英寸设备进入中芯国际北京新厂采购清单。

　　(二)消费复苏政策

　　服务消费升级：

　　央行提出 "探索服务消费信贷资产证券化"，携程(TCOM)、中国中免(601888)等服务消费龙头获流动性支持;

　　数据对比：2024 年中国服务消费占比 49.8%，较美国(68%)仍有提升空间，政策将重点支持文旅、医疗服务领域。

　　新能源汽车：

　　欧洲议会投票通过 "2035 年禁售燃油车" 修正案，比亚迪(002594)、宁德时代(300750)欧洲工厂订单增长 30%;

　　国内政策：财政部延长新能源车购置税减免至 2027 年，对续航超 600km 车型给予额外 1 万元补贴。

　　四、风险预警与机构策略

　　(一)潜在风险点

　　贸易政策波动：美国拟于 7 月 9 日对未达成关税协议国家加征 15% 关税，出口型企业(家电、纺织)需警惕订单波动;

　　地缘冲突升级：日本核污染水排海可能引发水产品进口限制，建议规避沿海养殖板块(大湖股份 600257 等);

　　业绩不及预期：半导体封测板块中报预告显示，长电科技(600584)等企业净利润同比下滑 12-18%。

　　(二)机构投资策略

　　五、交易前瞻：三大投资主线梳理

　　科技自立自强主线：

　　光模块：新易盛(800G 模块量产)、天孚通信(光引擎技术);

　　半导体设备：北方华创(刻蚀机市占率提升)、拓荆科技(薄膜沉积设备)。

　　政策受益主线：

　　券商：中金公司(投行份额第一)、同花顺(金融科技赋能);

　　稳定币：恒生电子(跨境支付系统开发)、新国都(数字人民币终端)。

　　消费复苏主线：

　　服务消费：中国中免(海南离岛免税新政)、锦江酒店(暑期旅游旺季);

　　新能源汽车：比亚迪(欧洲市场突破)、拓普集团(一体化压铸技术)。