《港股早报（8.2）：政策与业绩交织下的市场博弈 "蔚小理" 销量逆势上扬》

　　一、全球财经热点聚焦

　　(一)国内政策动态

　　央行下半年货币政策定调

　　人民银行召开 2022 年下半年工作会议，明确提出 "保持货币信贷平稳适度增长" 的核心目标，将综合运用多种货币政策工具维持流动性合理充裕，引导金融机构加大对实体经济的贷款投放，推动实际贷款利率稳中有降。特别强调用好政策性开发性金融工具支持基建领域，并加大对民营小微企业的金融扶持。这一政策组合拳旨在对冲经济下行压力，为市场注入稳定预期。

　　游戏版号释放行业积极信号

　　国家新闻出版署 8 月 1 日公布 8 月国产网游审批结果，69 款游戏获批，包括中青宝《波西亚时光》、创梦天地《传说中的合合岛》等重点产品。此次版号发放延续了常态化趋势，预计将提振游戏板块信心，推动行业从 "总量管控" 向 "精品化" 转型。

　　(二)国际金融与能源市场

　　港汇触及弱方保证 金管局连续干预

　　因港汇持续触及 7.85 弱方兑换保证，香港金管局 8 月 2 日累计承接 89.31 亿港元沽盘，银行体系总结余将于 8 月 3 日降至 1447.5 亿港元。这是金管局 7 月以来第 12 次市场干预，反映出美联储加息周期下港元汇率面临的持续压力。

　　欧美能源政策引发市场波动

　　欧盟天然气削减协议生效：欧盟成员国自 8 月 1 日起至明年 3 月需将天然气需求削减 15%，以应对俄罗斯供气减少的局面，此举可能推升欧洲工业燃油替代需求;

　　俄罗斯经济预期改善：俄央行预测 2022 年 GDP 降幅收窄至 4%-6%，并指出欧洲天然气价格将持续高位运行，能源出口仍为经济主要支撑。

　　(三)美国经济数据与市场影响

　　美国 61% 成年人沦为 "月光族"，创贷款俱乐部调查以来新高，主因 CPI 同比 9.1% 的四十年峰值侵蚀购买力。与此同时，上周初请失业金人数 26.2 万，创 2021 年 11 月以来新高，显示高通胀正逐步反噬就业市场韧性，加剧市场对经济衰退的担忧。

　　二、全球指数与资金动向

　　(一)美股三大指数小幅收跌

　　道指跌 0.14% 至 32798.40 点，标普 500 跌 0.28% 至 4118.63 点，纳指跌 0.18% 至 12368.98 点，结束三连阳走势，科技股受美债收益率上行压制，苹果、亚马逊分别下跌 1.2% 和 0.8%。

　　(二)港股 ADR 指数同步走弱

　　按比例计算收报 19966 点，较香港收市跌 1%。前一交易日港股低开高走，恒指微涨 0.05% 收于 20165.84 点，科技指数跌 0.17%，南向资金净流入 105 亿港元，创 7 月以来新高，重点增持腾讯、美团等龙头。

　　三、港股公司要闻精选

　　(一)新势力车企 7 月销量集体破万

　　蔚来 - SW (09866.HK) 交付 10052 辆，同比增 26.7%，ET7 单月交付量突破 5000 辆;

　　小鹏汽车 - W (09868.HK) 交付 11524 辆，同比增 108%，P7 车型占比达 62%;

　　理想汽车 - W (02015.HK) 交付 10422 辆理想 ONE，同比增 21.3%，连续 11 个月交付破万。

　　三家新势力销量均超市场预期，反映新能源汽车渗透率提升趋势未改，东吴证券预计 7 月国内新能源车零售渗透率将达 26.5%。

　　(二)消费板块业绩分化明显

　　九毛九 (09922.HK) 预警中期净利润同比降不超 70.4%，主因疫情反复导致门店停业及原材料成本上涨，太二酸菜鱼同店收入下滑 12.3%;

　　石四药集团 (02005.HK) 发盈喜，预计中期净利润同比增 95%-110%，受惠于输液产品提价及原料药出口增长;

　　信义玻璃 (00868.HK) 中期净利润 33.05 亿港元，同比降 38.54%，受玻璃价格回落及燃料成本上升拖累。

　　(三)基建与金融板块动态

　　中国交建 (01800.HK) 上半年新签合同额 8019 亿元，同比增 17.04%，基建投资持续发力;

　　中信证券 (06030.HK) 子公司华夏基金上半年净利润 10.58 亿元，公募基金规模增长带动业绩;

　　澳博控股 (00880.HK) 中期亏损 27.57 亿港元，同比扩大 88.1%，澳门疫情反复冲击博彩业务。

　　四、今日交易策略与焦点

　　(一)资金流向与机构观点

　　前一交易日南向资金创 7 月新高，显示内地资金对港股核心资产的布局，瑞信发布报告维持港股 "中性" 评级，建议关注政策受益的基建板块及业绩韧性的消费龙头;

　　美联储 7 月会议纪要将于今日凌晨公布，市场预期将释放更多加息路径信号，需警惕流动性收紧对成长股的压制。

　　(二)关键数据与事件

　　14:00 德国 7 月制造业 PMI 终值

　　20:30 美国 7 月挑战者企业裁员人数

　　港股焦点：九毛九业绩发布会、"蔚小理" 销量电话会

　　五、市场前瞻

　　今日港股将延续业绩与政策的博弈逻辑，新势力车企销量超预期或带动汽车产业链走强，而消费板块受九毛九业绩预警影响可能承压。外围方面，美联储会议纪要及欧美经济数据将主导市场情绪，投资者可聚焦中报业绩超预期标的及政策利好的基建、游戏板块，同时警惕地缘政治及通胀数据的潜在波动。

　　"在政策托底与业绩分化的环境下，具备明确增长逻辑的行业龙头将获得估值溢价。"—— 富途证券港股策略报告