《港股早报（8.12）：多空因素交织下的财报季 李宁逆势增长 VS 中芯国际利润回调》

　　一、全球市场热点聚焦

　　1. 政策动态：国家电影局启动亿元惠民消费季

　　8 月 11 日，国家电影局发布《2022 年电影惠民消费季通知》，以 "爱电影・爱生活" 为主题，在 8-10 月期间推动新片加快上映，并联合票务平台发放 1 亿元观影消费券。政策同时强调落实电影行业减税退税、房租减免等纾困措施，旨在激活暑期档后电影消费市场，据猫眼专业版数据，政策发布后《独行月球》等影片预售排片率提升 12%。

　　2. 美联储政策信号：50 基点加息成基线预期

　　美联储官员戴利 8 月 12 日表示，7 月通胀数据虽有所改善，但尚未取得胜利，9 月加息 50 个基点是 "基线情境"，同时对 75 个基点加息选项持开放态度。此表态释放鹰派信号，芝商所美联储观察工具显示，市场对 9 月加息 50 基点的概率维持在 68%，较前一日上升 5 个百分点。

　　3. 美国经济数据：PPI 增速放缓叠加失业金人数攀升

　　7 月 PPI 数据：同比增长 9.8%(前值 11.3%，预期 10.4%)，核心 PPI 同比 7.6%(前值 8.2%，预期 7.6%)，显示供应链压力边际缓解;

　　初请失业金数据：上周初请人数 26.2 万，创 2021 年 11 月以来新高，四周均值 25.2 万，续请失业金人数增至 142.8 万，反映劳动力市场韧性边际减弱。

　　4. 能源市场：油价反弹叠加太阳能装机延误

　　原油价格：WTI 原油涨 3% 至 94.3 美元 / 桶，布伦特原油涨 2.68% 至 99.6 美元 / 桶，因国际能源署 (IEA) 上调 2022 年全球石油需求预期至 9970 万桶 / 日，同时欧洲工业燃油替代需求激增;

　　太阳能装机：美国上半年公共事业太阳能新增装机仅 4.2 吉瓦，为计划量的 23.6%，月均延误项目达 4.4 吉瓦，主要受供应链瓶颈及政策不确定性影响。

　　二、全球指数表现

　　1. 美股涨跌不一，科技股承压

　　道指涨 0.08% 至 33336.67 点，标普 500跌 0.07% 至 4207.27 点，纳指跌 0.58% 至 12779.91 点;

　　大型科技股多数下跌，苹果跌 1.2%，亚马逊跌 0.8%，仅微软微涨 0.3%，因市场对美联储政策收紧预期升温。

　　2. 港股 ADR 指数微跌，恒指昨日大涨 2.4%

　　港股 ADR 指数收报 20073 点，较香港收市跌 0.04%;

　　周四港股市场放量上涨，恒指突破 20000 点关口，收涨 2.4% 至 20082.43 点，科技指数涨 3.67%，苹果概念股丘钛科技领涨 18%，市场情绪受中概股反弹及内地政策利好提振。

　　三、港股公司要闻(精选)

　　1. 消费板块：李宁中期业绩逆势增长

　　李宁 (02331.HK) 中期净利 21.89 亿元，同比增 11.6%，营收 124.09 亿元，同比增 13.7%，主因产品矩阵优化及渠道改革成效显著，电商渠道收入占比提升至 32%;

　　中国生物制药 (01177.HK) 预警中期盈利同比最多减 78% 至 18.71 亿元，主要受集采降价及研发投入增加影响。

　　2. 科技制造：中芯国际利润回调，华虹半导体逆势高增

　　中芯国际 (00981.HK) 中期股东应占溢利 5.14 亿美元，同比减 25.22%，营收 31.07 亿美元，同比增 41.6%，利润下滑主因原材料成本上涨及折旧费用增加;

　　华虹半导体 (01347.HK) 中期股东应占溢利 1.87 亿美元，同比增 142.3%，营收 9.78 亿美元，同比增 69.1%，受益于成熟制程需求旺盛及产能利用率提升。

　　3. 能源与公共事业：港铁盈利高增，中广核矿业业绩暴增

　　港铁公司 (00066.HK) 中期股东应占净利润 47.32 亿港元，同比增 77%，主因票价调整及物业发展收入增加;

　　中广核矿业 (01164.HK) 预期中期纯利 3.4-3.6 亿港元，同比增超 8 倍，受铀价上涨及产能释放驱动。

　　4. 地产与金融：弘阳地产盈转亏，新华保险保费微增

　　弘阳地产 (01996.HK) 预计中期亏损 3.5-4.5 亿元，同比盈转亏，受行业下行及融资成本上升影响;

　　新华保险 (01336.HK) 前 7 个月原保险保费收入 1122.02 亿元，同比增 2.06%，个险新单销售仍处承压状态。

　　四、资金动向与交易策略

　　1. 南向资金：周四净流入 45.7 亿港元

　　港股通资金重点增持科技股，腾讯控股获净买入 12.3 亿港元，美团 - W 获净买入 8.7 亿港元;

　　半导体板块出现分化，中芯国际遭净卖出 3.2 亿港元，华虹半导体获净买入 1.8 亿港元。

　　2. 机构观点：财报季关注盈利韧性标的

　　瑞银发布报告称，港股盈利增速预期已从年初 10% 下调至 5%，建议关注消费板块中具备品牌力的龙头(如李宁)及能源板块(如中海油);

　　中金表示，科技股短期受美联储政策影响波动，但长期成长逻辑未变，重点关注半导体设备及新能源车产业链。

　　五、今日交易提示

　　1. 经济数据日历

　　14:00 德国 7 月 CPI 终值

　　20:30 美国 7 月零售销售数据

　　2. 港股新股动态

　　无新股上市，天齐锂业 (09696.HK) 今日起招股，招股价 82-98 港元，拟全球发售 1.64 亿股。

　　3. 重要财报发布

　　安踏体育 (02020.HK)、理想汽车 - W (02015.HK) 将发布中期业绩。

　　市场前瞻

　　今日港股市场将延续财报季主线，李宁的逆势增长与中芯国际的利润回调形成对比，反映行业分化加剧。外围方面，美联储政策预期及美国零售数据将影响市场情绪，能源股有望受益于油价反弹，而科技股仍需关注流动性收紧压力。投资者可聚焦中报超预期标的及政策利好的消费板块，同时警惕地缘政治及通胀数据的潜在波动。

　　"在盈利分化与政策博弈的环境中，具备内生增长动能的公司将获得估值溢价。"—— 某中资券商港股策略分析师