白云电器拟2815万元加码控股子公司 持股浙变电气比例升至90% 强化战略管控

　　2025年11月25日，白云电器(603861.SH)发布公告称，公司计划收购控股子公司浙江白云浙变电气设备有限公司(以下简称“浙变电气”)少数股东南京实远电气技术有限公司持有的22.2857%股权。交易完成后，白云电器对浙变电气的持股比例将从67.7143%提升至90%，进一步巩固控股地位。本次交易定价以资产评估结果为参考，经双方协商确定为2815万元，该事项在董事会决策权限内，无需提交股东会审议，且不构成关联交易或重大资产重组。

　　交易核心细节：评估增值显著，定价逻辑清晰

　　根据公告披露的评估报告，本次交易由广东联信资产评估土地房地产估价有限公司采用资产基础法评估，评估基准日为2025年9月30日。截至该日，浙变电气总资产账面值13.27亿元，评估值15.25亿元，增幅14.91%;负债账面值13.88亿元，评估值13.99亿元，增幅0.79%;净资产账面值为-6056.58万元，评估值则达1.26亿元，评估增值1.87亿元。

　　本次2815万元的交易价格，正是基于上述股东全部权益评估值1.26亿元测算得出，对应22.2857%股权的合理价值，定价逻辑符合市场惯例，也体现了双方对标的资产长期价值的认可。

　　标的公司背景：深耕输变电领域，与主业协同互补

　　浙变电气前身为卧龙电气集团浙江变压器有限公司，成立于2009年，2017年7月被白云电器收购重组后更名。公司注册资本3.5亿元，占地面积435亩，核心业务涵盖变压器、互感器、电抗器等输变电设备的研发、设计、制造、销售及维修服务，同时涉及电力工程承包施工、变电站建设及进出口业务。

　　作为输变电领域的专业企业，浙变电气已通过ISO9001质量管理体系、环境管理体系及职业健康安全管理体系认证，其业务与白云电器的电气设备主业高度契合，能够形成产业链协同效应，为白云电器完善输变电设备产品线、拓展相关市场提供重要支撑。

　　收购战略意图：优化股权结构，提升运营效率

　　白云电器在公告中明确表示，本次收购的核心目的是优化控股子公司股权结构，强化对浙变电气的战略管控与资源整合。从公司长期发展策略来看，白云电器的收购动作始终围绕主业协同展开，通过整合优质资产提升整体运营效率和市场竞争力。

　　此前浙变电气作为控股子公司，白云电器已持有超三分之二股权，此次进一步提升持股比例至90%，将有助于减少少数股东决策分歧，加快战略落地速度，更高效地调配资金、技术、渠道等核心资源，推动浙变电气与母公司在业务、管理等层面的深度融合，进而提升整体盈利能力和市场竞争力。

　　交易风险提示：后续整合需关注协同效果

　　公告显示，本次交易已通过董事会审议，决策程序合法合规，且浙变电气产权清晰，不存在影响交易推进的重大权属障碍。不过需要注意的是，收购完成后，白云电器仍需推进与浙变电气的深度整合，包括业务流程优化、管理体系统一等方面。

　　市场人士分析，若后续整合顺利实现协同效应，浙变电气的业务增长有望为白云电器贡献更多业绩增量;但如果整合过程中出现文化冲突、资源调配不畅等问题，可能会影响收购预期效果。投资者需持续关注交易进展及整合后续动态。