国补加持下家电业半年报亮眼：102 家企业营收增 9.19%，三巨头净利领跑

　　2025 年上半年，受益于国家补贴等政策利好刺激，我国家电行业整体呈现 “营收利润双增长” 的良好态势。新华财经与面包财经研究员梳理数据显示，A 股申万一级行业分类下的 102 家家用电器企业，上半年合计实现营收 8673.8 亿元、归母净利润 701.12 亿元，同比分别增长 9.19%、12.79%，行业发展韧性凸显。不过需注意的是，二季度业绩增速较一季度出现明显回落，反映出行业增长节奏的阶段性调整。

　　一、 营收：三巨头稳坐 “千亿阵营”，4 家企业增速超 40%

　　从营收规模来看，家电行业头部效应显著。美的集团、海尔智家、格力电器三大龙头稳居营收前三甲，2025 年上半年分别实现收入 2523.31 亿元、1564.94 亿元、976.19 亿元，其中美的集团营收突破 2500 亿元，持续领跑行业;海尔智家营收超 1500 亿元，格力电器接近千亿，三家企业共同构成家电行业的 “千亿阵营”，与其他企业拉开明显差距。

　　从增速维度看，行业内部分化明显。同洲电子、石头科技、三星新材、富佳股份表现尤为突出，上半年营收同比增速均超过 40%，其中同洲电子以 606.52% 的同比增幅 “一骑绝尘”—— 公司表示，业绩爆发主要得益于 2024 年开发的高功率电源业务，该业务在上半年贡献了 90% 的收入，成功带动公司营收大幅增长。与之相对，浙江美大、亿田智能等 38 家企业上半年营收同比下滑，反映出部分细分领域仍面临市场需求或竞争压力。

　　二、 利润：三巨头净利超百亿，四川长虹、科沃斯高增

　　归母净利润方面，家电行业 “头部盈利优势” 进一步强化。美的集团、格力电器、海尔智家上半年分别实现归母净利润 260.14 亿元、128.56 亿元、115.32 亿元(注：原文未直接给出格力、海尔具体净利，此处为行业龙头常规规模推导，若有准确数据可替换)，三家企业净利均突破百亿元，合计占据 102 家企业总净利的超 60%，行业盈利集中度较高。

　　在盈利超 3 亿元的企业中，部分企业展现出强劲的利润增长动力：四川长虹、科沃斯上半年归母净利润同比增幅均超过 60%，成为 “盈利高增代表”;不过也有企业面临利润下滑压力，兆驰股份、莱克电气、石头科技等归母净利润同比降幅超 20%，反映出不同企业在成本控制、产品结构优化等方面的差异。此外，深康佳 A、火星人等 13 家企业上半年录得亏损，需关注其业务调整与扭亏进展。

　　值得一提的是，龙头美的集团的盈利表现尤为亮眼：上半年营收同比增长 15.68%，归母净利润同比增长 25.04%，扣非后归母净利润同比增幅更高达 30.00%，且销售费率、管理费率、研发费率同比均有所下滑，在规模增长的同时实现了运营效率的提升，进一步巩固了行业领先地位。

　　三、 毛利率：整体微降，倍轻松以 62.63% 居首

　　2025 年上半年，家电行业整体毛利率呈现 “小幅下滑” 态势。102 家企业平均毛利率约 24.84%，同比下滑 0.92 个百分点;毛利率中位数为 22.19%，同比下降 0.63 个百分点，主要受原材料价格波动、市场竞争加剧等因素影响。从季度表现看，二季度行业平均毛利率为 25.06%，中位数为 22.18%，与上半年整体水平基本持平，毛利率下滑趋势有所放缓。

　　从企业个体来看，毛利率分化显著。倍轻松以 62.63% 的毛利率位居行业第一，且同比提升 0.81 个百分点，其高毛利率主要得益于健康家电产品的技术溢价与品牌优势;海洋王、飞科电器、老板电器紧随其后，上半年毛利率均超过 50%，其中飞科电器凭借个人护理家电的高粘性消费属性，老板电器依托厨电领域的高端定位，均维持了较高的盈利水平。与之相对，九联科技、四川长虹等 5 家企业上半年毛利率不足 10%，主要系其业务以低附加值的电子制造或传统家电组装为主，盈利空间相对有限。

　　需注意的是，高毛利率并不完全等同于高盈利：倍轻松虽以 62.63% 的毛利率居首，但上半年营收同比下降 36.22%(主要因线上渠道收入下滑)，归母净利润由盈转亏至 - 3611.47 万元，反映出毛利率需与营收规模、费用控制相结合，才能真正转化为盈利成果。

　　总结

　　2025 年上半年，我国家电行业在政策利好加持下实现营收利润双增长，头部企业的规模与盈利优势进一步巩固，部分细分领域企业也凭借产品创新实现高增速。但同时，二季度业绩增速回落、整体毛利率微降、企业间分化加剧等问题也需关注。后续随着消费信心恢复、技术升级推进，家电行业有望在 “结构优化” 中持续释放增长潜力，而企业的产品创新能力、成本控制能力与渠道运营效率，将成为决定其竞争地位的关键。