格力电器上半年盈利微增 1.95% 多品类拓展成效几何？

　　财联社 8 月 29 日讯(记者 陆婷婷)昨日晚间，格力电器 (000651.SZ) 公布 2025 年中报，呈现出营业收入下滑但归母净利润微增的态势。今年以来，格力电器在渠道调整与多品类拓展方面动作频频，其中以门店升级为 “董明珠健康家” 最为引人注目。然而，自去年年报起，格力电器对沿用多年的收入构成分类进行调整，这使得从半年报数据中，较难直观判断多品类战略对其上半年经营产生的具体影响。

　　营收下滑，净利润微增

　　半年报显示，格力电器上半年营业收入为 973.25 亿元，同比下降 2.46%;归母净利润为 144.12 亿元，同比增长 1.95%。从营收构成来看，报告期内格力电器消费电器板块贡献营收 762.79 亿元，占比为 78.38%，该板块营收占比相较去年同期下降了 2.17 个百分点，毛利率也出现了小幅下滑。工业制品及绿色能源、智能装备分别占比 9.85%、0.32%。

　　近年来，格力电器的渠道改革与多元化发展进程，及其给经营层面带来的改变，一直备受外界关注。特别是今年，将门店升级为 “董明珠健康家” 这一举措，彰显了格力电器推进相关战略的坚定决心。

　　据半年报披露，截至 2025 年 6 月，格力电器已完成超 800 家门店升级，并且在各城市陆续推进旗舰店的建设与筹备工作;在境外，已在香港开设旗舰店，为开拓境外市场搭建了展示平台。

　　但仅从半年报披露的信息来看，这些战略动作在财务数据上的体现并不明显。财联社记者留意到，从 2024 年年报开始，格力电器将沿用多年的收入构成分类由 7 大类调整为 5 大类，同时不再单独分别披露空调、生活电器业务的营收、毛利率数据。在半年报中 “报告期内公司主营业务情况” 章节，格力电器除了用较大篇幅阐述相关业务、产品的技术升级及品类拓展等内容外，并未披露具体业务的营收、利润、增速等数据。

　　经营现金流大增，投资现金流骤减

　　在营收下滑、净利润微增的情况下，格力电器上半年经营现金流净额却大幅增长 453.06%。而投资活动产生的现金流量净额则从去年同期的 - 23.36 亿元锐减至 - 342.75 亿元，同比降幅高达 1366.95%。对于投资现金流的变化，格力电器解释称，是由于支付其他与投资活动有关的现金增加、投资支付的现金增加，以及收到其他与投资活动有关的现金下降所致。

　　另外，今年 3 月 “董明珠健康家” 北京首店开业时，格力电器方面曾透露，“董明珠健康家” 今年内的开店目标是 3000 家。参考上半年已完成超过 800 家的开店进展，格力电器下半年的开店任务似乎较为紧迫，需要加快推进速度 。

　　尽管从当前半年报数据难以精准评估多品类拓展战略成效，但格力电器在复杂市场环境下，通过成本控制、海外市场拓展及多元化业务增长，仍实现了净利润的增长。后续随着渠道调整持续推进、多品类布局深化，格力电器在下半年乃至未来的经营表现值得持续关注。