2024 家电三季报全景扫描：白电与清洁电器领跑，小家电、集成灶陷增长困局

　　2024 家电三季报全景扫描：白电与清洁电器领跑，小家电、集成灶陷增长困局

　　(行业深度・业绩解读)随着 2024 年三季报披露收官，家电行业的分化格局愈发清晰：白电企业凭借内外销协同增长稳坐头把交椅，清洁电器延续高景气度，而小家电、集成灶等品类则在价格内卷与需求疲软中负重前行。以旧换新政策的持续发力，成为撬动行业结构升级的关键变量，也让不同赛道的 “生存温差” 进一步拉大。

　　一、白电：龙头领跑，内外销 “双轮驱动” 显韧性

　　白电板块在三季度延续 “稳中有升” 态势，成为家电行业的 “压舱石”。

　　空调：出口高增对冲内销压力

　　产业在线数据显示，9 月家用空调销量同比增长 21.4%，其中出口暴增 39.8%，内销增长 7.4%。美的集团、海尔智家表现亮眼：美的营收增速领跑白电三巨头，海尔智家净利润保持两位数增长，二者均受益于海外新兴市场的突破(如中东、东南亚需求爆发)。格力电器虽内销承压，但外销高增速部分对冲了压力，净利润涨幅优于营收表现。

　　冰箱：出口贡献主要增量

　　1-9 月冰箱行业销量同比增长 11%，出口增速达 20.3%，显著高于内销的 1.5%。TCL 智家、长虹美菱等企业凭借全球化布局抢占先机，TCL 智家作为出口龙头，业绩增速居行业前列;海信家电通过墨西哥工厂、东盟合资公司深化美洲与东南亚渗透，海外收入成为重要增长极。

　　分析师普遍认为，以旧换新政策对传统大家电的拉动逐步显现，叠加产业结构升级(如节能变频产品占比提升)，白电企业的盈利优化仍有空间。

　　二、清洁电器：高景气延续，头部企业分化加剧

　　清洁电器仍是三季度表现最亮眼的细分赛道，1-9 月销售额同比增长 11.0%，销量增长 17.9%，增速领跑家电大盘。

　　石头科技领跑，科沃斯增速放缓

　　石头科技凭借内销新品迭代与海外渠道深耕，营收保持高增;而科沃斯则面临 “量价承压”—— 外销虽靠促销去库实现增长，但内销受线上竞争加剧影响，双品牌(科沃斯、添可)收入增速放缓，净利润仅微增。

　　政策红利待释放

　　光大证券指出，四季度以旧换新补贴向清洁电器倾斜，有望刺激存量换新需求，石头科技等企业内销或迎来改善;海外市场方面，欧洲需求短期疲软，但东南亚等新兴市场的渗透空间仍值得期待。

　　三、承压赛道：小家电、集成灶深陷 “增长泥潭”

　　与白电、清洁电器的风光不同，部分品类仍在低谷挣扎：

　　厨房小家电：外销托底，内销价格战难止

　　前三季度厨房小家电零售额同比下降 4.6%，均价下跌 4.8%，价格内卷持续。苏泊尔、新宝股份凭借稳定的外销订单(如苏泊尔依托母公司 SEB 的海外渠道)实现稳增，而九阳股份、小熊电器内销承压明显 —— 小熊电器的绞肉机、面条机等长尾品类销量下滑，毛利率因价格竞争同比下降。奥维云网分析师直言：“降价只能换短期销量，长期需靠细分市场创新破局。”

　　集成灶：地产低迷 + 高库存双重打击

　　集成灶行业延续低迷，火星人、浙江美大、亿田智能等头部企业营收与净利润 “双降”，亿田智能甚至由盈转亏。核心原因在于：集成灶高度依赖新房需求，而房地产景气度下行导致新增订单锐减;同时，存量市场竞争加剧，企业不得不通过促销去库存，进一步拖累利润。浙江美大虽通过 “以旧换新专属产品” 和渠道下沉展现韧性，但难改行业整体颓势。

　　四、其他赛道：电视承压，厨电分化

　　电视：面板企稳难掩终端疲软

　　三季度面板价格小幅回落，但电视企业仍压力重重。1-9 月彩电内销量同比下滑 4.6%，海信视像、四川长虹等企业净利润均同比下滑，仅海信视像因大屏化、高端化战略，亏损幅度收窄。TCL 科技的半导体显示业务表现亮眼，前三季度净利润改善超 60 亿元，成为面板领域的 “独苗”。

　　厨电：老将分化，集成灶黯淡

　　传统厨电企业分化明显：华帝股份通过渠道下沉实现业绩双增，老板电器则因线下零售与工程渠道承压，营收、净利润双降;集成灶企业集体 “失速”，印证了 “高地产依赖度” 品类在存量时代的脆弱性。

　　结语：政策与创新成破局关键

　　2024 年三季度的家电业，呈现 “冰火两重天”：以旧换新政策拉动白电、清洁电器等品类升级，全球化布局企业受益于新兴市场红利;而依赖新房需求、缺乏技术壁垒的品类，则在存量竞争中举步维艰。

　　展望未来，能否抓住 “以旧换新” 带来的存量更新机遇，能否通过技术创新(如白电的节能化、清洁电器的智能化)构建差异化优势，将成为家电企业穿越周期的关键。行业的分化，或许才刚刚开始。