2024 家电三季报深度解析：白电清洁电器双轮驱动 小家电集成灶陷入增长困局

　　一、行业分化加剧：白电与清洁电器成增长双引擎

　　2024 年家电三季报披露收官，行业呈现显著结构性分化。奥维云网数据显示，以旧换新政策推动下，白电与清洁电器成为唯二保持两位数增长的品类，而厨房小家电、集成灶等细分领域持续承压，折射出消费复苏不均衡背景下的产业变革。

　　二、白电巨头业绩领跑：内外销结构分化显著

　　(一)核心数据透视

　　空调冰箱量价齐升：9 月家用空调销售同比增长 21.4%(内销 7.4%/ 出口 39.8%)，1-9 月冰箱销量同比涨 11%(内销 1.5%/ 出口 20.3%)，出口成为增长主引擎;

　　巨头盈利分化：美的集团营收增速 12.3% 领跑白电三巨头，海尔智家净利润同比增 18.7% 创三年新高，格力电器营收下滑 3.2% 但净利润逆势增 5.8%。

　　(二)企业表现与战略解析

　　三、显示面板回暖难掩电视行业疲态

　　(一)面板与终端市场背离

　　面板端企稳：京东方、TCL 科技半导体显示业务前三季净利润合计超 80 亿元，中小尺寸面板结构性涨价;

　　终端端承压：1-9 月彩电内销量同比下滑 4.6%，海信视像、康佳集团归母净利润分别下滑 12.3%、78.5%。

　　(二)新兴品类挑战传统格局

　　智能投影市场持续低迷，极米科技三季度由盈转亏(净亏损 2300 万元)，光峰科技营收下滑 18.7%，行业面临消费降级与技术迭代双重压力。

　　四、厨电市场冰火两重天：传统品类分化与集成灶遇冷

　　(一)传统厨电老将分化

　　老板电器失速：营收同比降 11.4%、净利润降 15.7%，工程渠道受地产拖累(保交楼项目接近尾声);

　　华帝股份韧性：营收增 8.3%、净利润增 5.6%，下沉渠道增速超 20% 抵消线下零售下滑。

　　(二)集成灶行业深度调整

　　火星人、浙江美大等头部企业营收净利润双降超 10%，亿田智能由盈转亏(净亏损 1200 万元)，新房装修需求萎缩导致依赖地产后周期的集成灶品类陷入低迷。

　　五、小家电市场：外销支撑与内销内卷并存

　　(一)内外销表现分化

　　外销亮点：新宝股份海外收入增 18.2%(代工订单稳定)，苏泊尔外销占比达 35%(SEB 集团订单支撑);

　　内销困境：小熊电器营收降 9.7%、净利润降 22.3%，绞肉机等长尾品类价格战致毛利率下滑 3.5 个百分点。

　　(二)品类兴衰更迭

　　空气炸锅零售额同比降 25.8%，破壁机、电压力锅等刚需品类增速不足 5%，而嵌入式小家电(如蒸烤一体机)逆势增 15%，显示消费升级与降级并存。

　　六、清洁电器：高增长赛道现分化苗头

　　(一)行业整体高景气

　　1-9 月清洁电器销售额同比增 11.0%，扫地机器人均价突破 3000 元，洗地机渗透率提升至 18%，石头科技营收增 21.3%、净利润增 15.6% 领跑行业。

　　(二)龙头企业增长乏力

　　科沃斯营收下滑 4.2%，主因国内线上渠道竞争加剧(投流费用增长 20% 但转化率下降)，海外市场促销去库致毛利率下滑 2.8 个百分点。

　　七、个护按摩电器：转型阵痛中的缓慢复苏

　　飞科电器营收降 8.7%、净利润降 15.2%，剃须刀市占率受小米等品牌冲击下滑 3.2 个百分点;倍轻松、荣泰健康等企业通过线上渠道转型实现亏损收窄，但整体仍未恢复至疫情前水平。

　　八、机构展望：以旧换新政策下的结构性机会

　　中金公司研报指出，家电行业未来增长将依赖三大逻辑：

　　政策红利释放：预计 2024 年以旧换新带动家电消费超 2000 亿元，白电换新需求占比达 60%;

　　高端化升级：万元以上冰箱、空调销量增速超 30%，清洁电器高端机型(均价 > 5000 元)占比提升至 25%;

　　出海新动能：东南亚、中东等新兴市场家电需求年增 15%，TCL 智家、海尔智家海外收入占比已超 50%。