家电三季报透视：白电清洁电器双引擎发力 小家电集成灶在调整中觅新机

　　一、行业分化加剧：白电与清洁电器成增长双引擎

　　随着 2024 年三季度财报披露收官，家电行业呈现显著分化格局。白电企业凭借产品升级与全球化布局稳中有升，清洁电器作为新兴品类延续高景气度，而厨房小家电、集成灶等品类受内需疲软与地产周期拖累，仍处于调整期。奥维云网指出，以旧换新政策持续释放红利，叠加新兴品类渗透加速，正推动行业从 "价格竞争" 向 "价值竞争" 转型。

　　(一)白电巨头业绩领跑 出海战略成效显著

　　白电板块整体表现显著优于行业大盘。产业在线数据显示，9 月家用空调销售同比增长 21.4%，其中出口增速达 39.8%，1-9 月冰箱行业销量同比涨幅 11%。龙头企业中，美的集团营收增速领跑，海尔智家净利润实现两位数增长，格力电器虽营收承压，但中东、拉美、东南亚等新兴市场需求旺盛带动外销高增。

　　细分来看，TCL 智家作为出口龙头业绩增速突出，海信家电依托墨西哥工厂加速美洲市场渗透，而澳柯玛、惠而浦中国则因国内竞争加剧出现营收下滑。华泰证券分析称，海信家电国内市场有望随以旧换新政策落地逐步回暖，叠加海外布局深化，盈利水平或进一步优化。

　　(二)清洁电器高景气延续 科沃斯掉队显隐忧

　　清洁电器依旧是行业明星品类，1-9 月销售额同比增长 11.0%，销量同比增长 17.9%。石头科技营收增速领跑行业，莱克电气、德尔玛稳中有升，但龙头科沃斯出现营收下滑。光大证券指出，科沃斯海外因集中促销去库导致毛利率承压，叠加国内渠道竞争加剧，双品牌短期量价均受压力。

　　行业分化背后折射出清洁电器从 "品类红利" 向 "品牌竞争" 过渡的趋势，具备技术研发优势与全球化渠道布局的企业更具韧性。

　　二、承压板块困境与破局：小家电内卷 集成灶谋变

　　(一)厨房小家电深陷价格战泥潭

　　厨房小家电前三季度零售额同比下降 4.6%，均价同比下降 4.8%，行业陷入 "量增价跌" 困局。小熊电器因线上价格竞争加剧，绞肉机等长尾品类销售承压，毛利率同比下滑;苏泊尔、新宝股份凭借外销稳定(如苏泊尔依托母公司 SEB 订单)实现业绩稳健增长。

　　国泰君安证券指出，国内厨房小家电消费景气度低迷，随着以旧换新政策持续发力，小家电消费景气度有望提升，但长期增长仍需依赖产品创新与细分市场突破。

　　(二)集成灶行业调整加剧 存量市场成突破口

　　集成灶行业持续遇冷，火星人、浙江美大等头部企业业绩 "双降"，亿田智能更是由盈转亏。天风证券分析，高度依赖新房市场的集成灶在地产低迷周期承压，仅浙江美大通过 "以旧换新专属产品 + 渠道整合" 策略展现一定韧性，加速布局存量市场。

　　行业人士指出，集成灶企业需从 "新房配套" 向 "厨房改造" 需求转型，通过产品小型化、功能模块化适应存量市场特点。

　　三、细分领域表现分化 显示面板与厨电各有千秋

　　(一)显示面板企稳 电视企业内外销分化

　　三季度显示面板价格呈 "先涨后稳" 态势，中小尺寸产品因硬件创新与换机需求维持窄幅波动。TCL 科技半导体显示业务前三季度营收同比增长 25.74%，净利润同比改善 60.67 亿元。但电视整机市场仍面临压力，1-9 月彩电内销量同比下滑 4.6%，海信视像、四川长虹等企业归母净利润普遍走低，仅境外业务保持韧性(如海信视像境外收入同比增 16.38%)。

　　智能投影赛道寒意更甚，极米科技三季度由盈转亏，行业需求低迷叠加价格竞争，导致内销收入下滑。

　　(二)传统厨电分化 老板电器承压华帝稳健

　　厨电市场呈现 "冰火两重天"：传统烟灶消品类受益以旧换新政策，前三季度累计零售额同比增长 3.7%，华帝股份营收、净利润双增，万和电气则 "增收不增利";而老板电器受线下渠道(零售 + 工程)拖累，营收、净利润双降，开源证券认为地产景气度低迷与保交楼项目收尾是主因。

　　四、行业展望：以旧换新激活存量 技术创新驱动长远

　　奥维云网分析师强调，当前家电行业正从 "增量时代" 转向 "存量竞争"，单纯依赖价格战难以持续。干衣机、洗地机等新兴品类因契合消费升级需求持续扩容，而传统大家电通过智能化、高端化改造(如大屏电视、嵌入式厨电)实现结构升级。

　　未来，企业竞争焦点将集中于三大方向：

　　细分场景突破：如针对老年群体的适老化家电、适配小户型的集成化厨电;

　　技术创新引领：聚焦节能、智能交互等核心技术，避免同质化竞争;

　　全球化布局深化：把握新兴市场需求，平衡内外销结构。

　　结语

　　家电三季报披露的不仅是业绩数据，更是行业转型的缩影。白电与清洁电器的领跑印证了 "技术 + 场景" 双轮驱动的有效性，而小家电与集成灶的调整则凸显了存量时代创新的紧迫性。随着以旧换新政策持续落地与消费升级深化，具备技术护城河与场景洞察力的企业将在新一轮竞争中占据先机，推动家电行业向高质量发展迈进。