永贵电器再斩轨交亿元大单 技术壁垒打开上游增量市场新空间

　　密集中标验证行业龙头地位

　　6 月 4 日晚间，永贵电器(300351)发布公告称，控股子公司重庆永贵成功中标浦镇、唐山两地 2025-2026 年城轨贯通道深度集采项目，合计中标金额 4573.57 万元(含税)。这是继 3-4 月连续斩获杭州地铁、雄安新区快线等项目后，公司在轨道交通领域的又一重要突破。据统计，2025 年以来公司已披露中标金额累计超 1.5 亿元，其中贯通道产品中标占比达 52%，门系统及电池组件分别占比 23%、25%，多元化产品布局在招标市场中展现强劲竞争力。

　　全产业链布局构建技术护城河

　　作为国家高新技术企业，永贵电器构建起轨道交通与工业、车载与能源信息、特种装备三大产业集群。在轨道交通领域，其产品矩阵覆盖连接器、门系统、计轴系统、贯通道、电池系统等核心部件。以此次中标的贯通道产品为例，采用高强度铝合金型材与三层密封结构设计，可在 - 40℃至 70℃宽温环境下稳定运行，通过 50G 加速度振动测试仍保持气密性，技术指标达到 EN 15804 欧盟标准。2024 年轨交业务收入同比增长 18%，占总营收比重提升至 32%，成为新能源业务外的第二增长曲线。

　　研发高投入锻造长期竞争力

　　开源证券研报显示，永贵电器 2024 年研发费用达 1.65 亿元(同比 + 24.83%)，研发费用率 8.18% 显著高于行业均值。截至 2024 年底，公司累计获得专利授权 726 项(发明专利 128 项)，在研项目涵盖新一代液冷大功率充电枪、兆瓦级充电系统等前沿领域。2025 年 3 月发行的可转债募集资金将用于连接器智能化及超充产业升级，其中轨交连接器产线升级后，高速高频产品产能将提升 40%，进一步巩固在高铁、地铁新造及更新市场的份额。

　　多赛道布局打开成长天花板

　　除轨道交通主业外，公司在新能源汽车领域已进入比亚迪、吉利等一线品牌供应链，2024 年车载与能源信息板块收入 11.70 亿元(同比 + 52.24%)，其中新能源业务收入占比达 95.6%。液冷充电枪产品在行业渗透率提升背景下，收入占比已从 2023 年的 5% 提升至 10%，随着超充网络建设加速，该业务有望成为下一个爆发点。此外，特种装备板块的航空航天连接器已实现小批量供货，海洋工程连接器完成技术定型，多元布局构建起抵御周期波动的产业生态。

　　行业红利释放叠加进口替代

　　据中国城市轨道交通协会数据，2024 年全国城轨交通完成建设投资 5896 亿元，同比增长 12.3%，预计 2025-2026 年新增运营里程将超 2000 公里。永贵电器作为国内少数具备轨交连接器全品类供应能力的企业，在门系统、贯通道等领域市占率已达 15%，随着国产化率从 60% 向 80% 提升，公司有望凭借技术优势进一步挤压外资品牌份额。民生证券研报指出，轨交上游设备商在车辆新造及更新周期中受益显著，预计 2025-2027 年行业年均增速达 18%，永贵电器作为细分龙头将充分享受行业红利。

　　从公告数据看，此次中标项目执行周期覆盖 2025-2026 年，将直接贡献当年营收的 5.8%。随着雄安新区快线、香港迪士尼专线等跨境项目落地，公司正从国内市场向海外轨交装备领域拓展。当轨交业务的稳健现金流与新能源业务的高增长形成协同，这家拥有 26 年历史的连接器企业，正在技术创新与产业升级的双轮驱动下，打开第二增长曲线的想象空间。